儲備棉投放政策或面臨很大調整壓力

　　11月26日上午市場傳言國家有關部門將從2013年11月28日起至2014年8月31日組織國家儲備棉出庫銷售，26日下午全國棉花交易市場就發出要求交易商進行“儲備棉投放交易系統模擬測試”的通知；27日《關于組織國家儲備棉出庫銷售的公告》隨之出臺，28日拋儲即全面展開，這一次拋儲從“傳言”到實施只用了短短三天時間，工作效率和透明度可謂大大提高。國內棉紡織廠“千呼萬喚”的國儲棉競賣政策終于出臺了，受2013年度高價新棉和進口外棉（需配額）“卡脖子”的日子終于運去了；社會可供棉花資源逐漸豐富，“上帝”們采購原料的可選擇范圍擴大，而且從拋儲時間上來看將貫穿2013年度整個大半年，并且《公告》中未提及拋儲數量，言下之意應該是“只要有需求”就是“敞開”競賣。滿足企業需求、虧損讓利的姿態做的也很到位。但從內地各用棉企業的反映和拍的巴掌并不熱情來看，似乎重啟拋儲并沒有達到下游紡紗、織布、服裝企業的預期，原因在哪里呢？筆者歸納幾點與朋友們探討：
　　其一、國儲棉無論“328”還是“3128B”的拋儲底價18000元/噸顯然高了而不是低了。2013年1月份啟動的拋儲“328”級競賣底價是19000元/噸，但與拋儲成交量按3：1搭配的一般貿易滑準關稅棉花進口配額，根據當時滑準關稅的市場轉讓價格，“328”級的成交價折算下來僅17500-17600元/噸；而2012年8月份拋儲“328”級棉花的底價是18500元/噸。而11月下旬，1/3月船期美棉M級、印度S-6M級CIF報價分別89-90美分/磅、84-84.5美分/磅，滑準關稅下的價格分別15100元/噸和14500元/噸（不計配額費用），一旦印棉S-6報價再下跌1-1.5美分/磅，40%全額關稅下的清關價格才18000元/噸（凈重算），新棉品質和可紡性或強于2011年度、2012年度地產棉。況且國儲庫里地產棉的品質令棉紡廠和貿易商很不放心。
　　其二、2103年拋儲用棉企業由虧重引發的虧損或明顯加劇。據《公告》2013年1-7月根據原GB1103-2007國家標準檢驗的2011年度儲備棉不再重新檢驗，按照原質量標準進行銷售；而2013年以前的棉花重新公檢，按照GB1103.1-2012棉花鋸齒加工細絨棉國家標準銷售，但所有國產棉按照入庫公證檢驗的公定重量銷售，進口棉按照進口商檢凈重銷售；也就是說2013年度以前的棉花重檢并不涉及公定重量，只檢驗顏色級。而近兩年拋儲，接棉花的紗廠和中間商紛紛反映因“回潮”虧重問題較大和棉花品級不符的現象較多；今年2013年以前拋儲的棉花虧重問題仍將很突出。
　　其三、可拋儲2011年度收儲的外棉數量已非常有限，或將出現“外棉瘋搶，地產棉流拍”的情況。因國儲棉先輪出2011年度收儲的棉花，棉花品級整體降至三級及三級以下，棉紡廠前期只能通過進口或采購高等級新疆棉來補充需求；考慮到2011年進口外棉凈重結算且棉花品質、內在紡紗指標均好于2012、2013年的地產棉，因此外棉拋儲將很受青睞。
　　據統計，2011年共收儲90多萬噸美棉，但過2012、2013年1月-7月兩次大規模拋儲，目前實際庫存已不足10萬噸；即使再加上2008年以后剩余的少量外棉，總量不會超過15萬噸；
　　其四、臨近年底，各棉紡織企業的資金是“軟肋”，而國儲棉競賣需要參與企業全部現款現貨。競拍成交后，全國棉花交易市場根據成交結果出具《國家儲備棉購銷合同》，買方與中儲棉總公司分別簽字蓋章，交易市場見證，要求買方于成交后5個工作日內將成交貨款匯至中儲棉總公司“儲備棉結算專戶。
　　而自10月份以來國內棉紗、坯布銷售持續疲軟，一些外紗進口企業又不得降價甩貨，造成很大一部分中小型紡織廠“去庫存化”非常困難，產品大量占壓資金，臨近年底各項生產費用結算，職工工資及獎金、銀行財務費用清算等等使棉紡織企業現金流大多“提襟見肘”，部分企業需要甩出成品庫存、回收資金保證運轉，因此國儲棉競拍棉花也將以“隨用隨買”為主，不存在批量囤積原料的可能。
　　其五、當前國儲棉的品質讓用棉企業不放心。2011、2012年度因收儲檢驗偏松，一定量的低等級棉“以次充好”混入國儲庫，特別是地產棉品質問題更加突出，這也是2012、2013年拋儲以來只有進口棉和新疆棉比較受青睞的主要原因；2013年11月底開始的拋儲肯定也將延續這種格局?地產棉大量流拍，而進口棉“供不應求”，因此筆者認為不排除后期“地產棉、新疆棉、進口棉”分開定價、統一拋儲，否則拋儲現兩極分化的概率較大。
　　其六、2013年收儲成交量大幅施壓，國家有關部門的資金和倉庫庫容壓力續增，國儲棉輪出或被迫提速。截至11月28日，2013年度收儲累計成交292.14萬噸，由于實際交儲量較競拍量大5%-10%，因此入庫量將突破300萬噸；而從公檢量和交儲明顯不對稱來看（公檢407.68萬噸），2013年度新棉的收儲總量或將突破400萬噸。
　　從有關部門的表態看，拋儲的力度還會加強，預計規模將不低于350萬噸。根據上面的分析，筆者判斷有關部門或將對拋儲政策做出部分調整：
　　1、2013年11月底啟動的拋儲“限量”的可能性不大，至少2014年3月份前會是“敞開”拋；
　　2、由于基準價偏高，在2011年進口消耗貽盡和不大量拋出內地倉庫新疆棉的情況下，后市將面臨成交清淡、大量流拍的局面，因此不排除政府采取下列措施，調低“328”“3128”基準價至17500元/噸甚至更低；拋儲量同滑準關稅棉花進口配額按比例搭配等；
　　3、政府考慮到棉紡廠資金壓力，接拍國儲棉后設定1個月或幾個月帳期，使其無后顧之憂的參與競買；
　　4、對國儲庫中的棉花分類，制定不同的價格設“競拍專場”，而不是像目前的“大鍋飯”，針對棉紡企業的不同需求開設“包廂”；5、由只允許棉紡織企業入場參與競買調整為任何涉棉企業、投資企業甚至國際棉商都可以進入，提高炒作、競價意識和資金流動性。