棉花日評(8.10)：鄭棉下探回升 經濟數據不佳

　　美棉沖高回落。隔夜美棉沖高回落，盤中一度突破77美分，收盤小幅下跌，12月合約結算價75.95，跌5點。市場關注將于今晚公布的USDA平衡表，目前預期報告利好。

　　7月出口慘淡。海關公布的數據顯示，中國7月出口同比僅增長1%，創六個月低位，遠遠低于市場預期；進口同比增長4.7%，為三個月以來最低，也低于預期。當月出口環比下降1.8%，進口增長2.3%。出口數據凸顯外需慘淡，雖然此前兩個月出口已有改善跡象，且單單7月數據并不能說明趨勢的扭轉，但也不能掉以輕心，今年要實現進出口增長10%的目標，下半年壓力會更大。

　　紡織出口同比下降8%。海關公布的數據顯示，2012年7月，我國紡織品服裝出口額為238.89億美元，環比增長4.37%，同比減少8.1%。其中，紡織品出口80.02億美元，同比減少8.06%；服裝出口158.87億美元，同比減少8.13%。2011年9月-2012年7月，我國紡織品服裝（以上兩類）出口額為2221.98億美元，同比增長3.6%。

　　7月新增貸款創10個月新低。央行公布，7月新增人民幣貸款5401億元，遠低于市場預期，創10個月來新低，中長期的貸款需求不足，信貸結構欠佳，凸顯貨幣政策趨松對實體經濟的提振并非一蹴而就。截至7月底，中國M2廣義貨幣供應量同比上升13.9%，增速高于6月份的13.6%，也高于此前預期。民生銀行金融市場部首席經濟學家李志強認為，因為2008年大規模投資遺留的部分問題還有待解決，且部分數據表現尚可，因此未來不論是貨幣政策，還是財政政策，將在觀望以前政策實施效果的同時，以溫和力度為主。

　　河北棉價小幅上漲。9日，河北滄州以東的滄縣、黃驊、鹽山等地又迎來一場中等降雨，給棉花生長帶來不利影響。10日，滄州大部分縣市天氣晴朗，期貨上漲提振了信心，當地棉企小幅提高皮棉報價。10日，3級棉18700元/噸（提貨、毛重、帶票，下同），弱3級18400元/噸，4級17900元/噸，較昨日上漲100元/噸左右。但由于紡企停產限產較多，皮棉成交量仍然較低。當地幾家400型企業反映，現在皮棉銷售的困難是紡企賒欠嚴重，雙方僵持。

　　2011/12年度美國陸地棉實際出口247萬噸。USDA周四日公布的出口數據顯示，美國已經進入新棉花年度，2011/12年度有26.6萬噸陸地棉結轉至新年度，陸地棉累計裝運246.7萬噸，同比減少18%。截止8月2日一周，美國2012/13年度陸地棉凈售2.49萬噸，中國凈購4695噸；美國2013/14年度陸地棉凈售7144噸，買家為泰國。

　　鄭棉下探回升，收于陽線。10日，鄭棉盤初小幅拉升，1301最高上探19435，未能進一步走高，價格高位窄幅震蕩，中午公布的進出口數據較差，午盤所有商品出現一波下探，鄭棉跌至日內低點，隨后脫離低位，價格回升，尾盤收漲。成交增加，持倉減少。1301收于19395，漲15點。當日總成交12.9萬手，較前一交易日增加2.6萬手；持倉40.3萬手，減少5008手。撮合1209和鄭棉1209價差繼續縮小，達到271元，較10日有所擴大；鄭棉1305和1301合約價差縮小為60元，是7月16日以來的最低水平。

　　期貨倉單數量繼續減少，截至10日，期貨倉單量為1943張，較昨日減少20張，有效預報仍為13張。

　　近期歐洲方面沒有新的負面消息爆出，外圍風險暫緩給了市場喘息，近期各品種普遍反彈。本周鄭棉在外盤帶動下反彈，重回前期震蕩區間，并帶動現貨反彈。進入小旺季，紡企有一定補庫需求，詢價增多，但對質量要求較多，加之政策并不確定，因此成交一般。上周期貨倉單成交活躍，本周價格上漲后成交放緩，倉單每日持續流出。此外，由于期貨漲幅較大，撮合和期貨價差收窄。近期化纖價格上漲，粘膠滌綸穩中走高。棉紗價格持穩，走貨稍有改善，企業消化庫存。近兩日公布的宏觀數據較差，令經濟學家們認為中國經濟并未見底，金融市場上對政策放松預期升溫，市場普遍預期央行在周末會降準。短線棉花市場關注USDA8月報告，尋求對新年度基本面更多指引。整體看，鄭棉仍處于區間震蕩，建議低吸高拋滾動操作，或等待壓力位突破再介入多單。

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