棉花日評(6.1)：鄭棉放量下跌 關注周末政策面

　　ICE美棉小幅上漲。隔夜美棉小幅上漲，7月合約結算價71.55，漲64點，12月合約結算價70.35，漲7點。由于基本面無大變化，目前美棉低位整理，投資者等待今晚的出口報告。

　　5月份官方PMI創新低。中國5月官方制造業采購經理人指數(PMI)降至50.4，低于4月的53.3和預期值52.2。匯豐5月中國制造業PMI終值也顯示制造業連續七個月低于50，印證了中國經濟正加速放緩，可能需要更多政策扶持經濟。數據公布后，市場對政策面預期強烈，股指一度拉升，帶動商品上漲，但是隨后在拋壓下回落，普遍收低。今年以來，金融市場一直是經濟下行和對政策預期之間博弈，由于政府一直謹慎，對政策的放松也是階段性對沖經濟下行風險，令市場預期受挫。因此目前投資者較為謹慎。

　　中國宏觀政策動向。由于4月份公布的一系列經濟數據疲軟，中國官方立場再次開始緩和，溫家寶強調要把穩增長放在更重要的位置。同時，媒體報道發改委加速審批項目，刺激消費的一些措施也陸續出臺，這些跡象一度令市場興奮，推動股市商品齊漲。但隨后新華社等官方媒體刊文，稱中國不會出臺大規模刺激方案，并表示刺激措施的規模和方向均明顯不同于2008年危機后推出的支出計劃。

　　目前不確定的是刺激計劃的規模以及規模大到什么程度才足以真正拉動經濟。瑞信本周發布的報告估計，此次刺激規模可能在人民幣1萬億至2萬億元，小于08年的規模。美銀-美林經濟學家陸挺認為規模可能比這還小。他表示，中國現在并不需要那么大的刺激力度，除非希臘被迫退出歐元區。

　　現貨商降低保稅棉報價。受信用證償付、開具信用證難度上升及資金壓力影響，港口一些棉花進口企業下調保稅棉或已清關外棉的報價。由于到港外棉數量仍然較大，6月1日，印度棉S-6，1-5/32的報價下調至17600-17800元/噸，較前日降100-200元/噸。因配額量少價高，部分企業下調保稅棉報價，吸引有配額的企業來采購。據了解，目前高等級外棉較少，而疆棉價高，紡企難以接受。

　　價高下滑，走貨清淡。今日紹蕭地區紗線行情弱勢低迷，全棉紗總體成交稀少，32S針織主流24500元/噸，32S精梳主流29000元/噸。純滌紗價格下挫，成交不大，32S機織14750元/噸左右。人棉紗出貨清淡，30S針織主流價20000-20300元/噸，30S機織19500-19600元/噸左右。

　　鄭棉放量下跌。6月1日，鄭棉高開震蕩，走勢跟隨股指，早盤結束前價格跳水，1301在19300附近受到支撐回升，尾盤再度回落，成交持倉增加。1209收于18565，較前一交易日下跌130點，1301收于19335，跌120點。當日總成交30.3萬手，較前一交易日增加13.8萬手，持倉52.5萬手，增加1.3萬手。

　　自上周創出新低后，本周鄭棉暫時止跌，偏弱震蕩。美棉也在70美分附近暫獲支撐。現貨沒有明顯起色。宏觀方面，歐債擔憂未除；國內經濟數據疲軟，市場對政策預期增強，但是政策不確定性較大，投資者也較為謹慎，關注周末政府是否會出臺進一步的刺激政策。鄭棉倉單及有效預報小幅減少，總量仍然有10多萬噸，實盤壓力未減，形態偏弱。

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