棉花日評(5.11)：USDA引發做空情緒 積弱多時鄭棉跌停

　　ICE美棉跌停。USDA首次發布下年度全球棉花供需預測，在本年度期末庫存高企的情況下，預期下年度的期末庫存將較本年度增加150萬噸，同時下年度全球仍然是供大于求的格局。受此影響，隔夜美棉跌停，7月合約結算價81.82，跌400點。此外，ICE宣布，從周五（11日）交易起，美棉漲跌幅擴大至5美分。

　　庫存消費比歷史高位，USDA報告利空。隔夜USDA預期下年度中國棉產量為664萬噸，較本年度減少65萬噸，印度產量544.3萬噸（-32.7），國產量370.1萬噸（+31），全球產量2540.6萬噸（-138.3）。預期下年度中國消費892.7萬噸（-21.8），全球消費2394.1萬噸（+75.6），下年度中國進口304.8萬噸（-163.3），美國出口261.3萬噸（+13.1），印度出口91.4萬噸（-115.4），預期下年度全球期末庫存1605.7萬噸（+149.5），中國期末庫存610.8萬噸（+75.7）。從下圖可以看出，目前全球棉花庫存消費比達到20年高位。

　　4月進口棉花51萬噸。中國海關統計，2012年4月，我國進口棉花50.97萬噸，環比減少18.47%；同比增加143.1%。2011年9月-2012年4月，我國累計進口棉花375.1萬噸，同比增加180.5萬噸，增幅92.7%。2012年1-4月，我國累計進口棉花207.7萬噸，同比增加101.59萬噸。收儲導致本年度內外棉價差明顯擴大，加之上年度未使用完結轉的配額較多，因此國內紡企、貿易商加大進口力度，導致進口量大增。

　　4月CPI增幅回落。中國4月份CPI同比上升3.4%低于3月份3.6%的升幅，環比下降了0.1%。中國4月份食品價格同比上升7.0%，升幅低于3月份的7.5%。分析師認為，雖然通脹減弱，但較高的食品價格可能導致物價回落速度不像決策者希望的那么快，所以也不能過快放松貨幣政策。此外，中國4月份PPI同比下降0.7%，表明隨著大宗商品價格下跌，上游通脹壓力持續減弱。

　　4月新增貸款低于預期，M2增速仍在低位。央行周五發布的報告顯示，2012年4月新增人民幣貸款6818億元人民幣，低于市場預期，4月末人民幣貸款余額57.93萬億元，同比增長15.4%。當月社會融資規模9596億元，同比減少4077億元。4月末廣義貨幣（M2）余額88.96萬億元，同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點，僅高于今年1月份的12.4%和去年11月的12.7%，重回歷史低位。此前，央行設定2012年M2增長目標為14%而從2011年8月份開始，M2增速始終低于這一目標。

　　棉紗行情暫穩。全棉紗行情穩定，個別商戶還有討價還價的現象，不過讓利幅度較小，成交批量沒有改觀。今日全棉紗局部地區有一些紡企試探性提價操作，不過新價格執行難度比較大。多數依舊維持原價格出貨，而河北、湖南兩地提價現象不多，紡企觀望出貨為主，高配C40S主流出廠28500元/噸左右。普梳C32S帶票主流報價在26000附近，稍高報至27000，南通地區部分低價帶票C32S報25000。今日鄭棉大跌可能對紗價產生負面影響，下周關注棉紗價格和成交情況。

　　鄭棉跌停。11日，受隔夜外盤跌停影響，鄭棉跳空低開，全天維持弱勢，午盤加速下跌，所有合約觸及跌停，并維持至收盤，成交放量，持倉增加。1205收于19025，跌765點，1209收于19685，跌805點。當日總成交66.4萬手，較前一交易日增加47萬手，持倉59.6萬手，增加2.66萬手。

　　鄭棉本積弱難返，今日在USDA報告下引發了做空情緒，全線跌停。經此一跌，目前鄭棉1205合約在19000左右，撮合近月跌至18500。鄭棉倉單數量13萬噸，實盤壓力仍在，弱勢料將延續。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936