上周棉籽行情升溫 產品表現參差

　　3月12日至16日一周，國內各產區棉籽價格大幅續漲，而其產品跟漲步伐相對緩慢，棉油、粕外圍環境尚好，廠家提價意愿較強，棉短絨需求持續低迷，價格上漲存在壓力，棉殼行情弱勢震蕩為主。上周市場上軋花加工率仍在降低，棉籽貨源緊張局面依舊，助推其價格繼續走高，而棉副產品表現各異，整體看行情上行幅度無法跟隨棉籽。一方面外圍油脂、粕類表現尚可，行情保持漲勢，處于相對低估位置的棉油、粕價格上調存在動力，油廠把它們作為首選提價目標，但需求未能全面好轉，限制提價空間；另一方面，棉短絨、棉殼外部環境仍不佳，皮棉電子盤跌跌不休，現貨成交冷清，棉短絨價格震蕩，棉殼下游采購仍清淡，價格弱勢運行。

　　一、棉籽：行情持續上漲產品跟漲緩慢

　　上周，棉籽價格大幅上漲，周末部分產區毛棉籽價格：山東1.13-1.16元/斤，河北1.11-1.113元/斤，安徽1.08-1.12元/斤，江蘇1.1元/斤，湖北1.08元/斤，晉陜地區1.03-1.05元/斤，新疆南疆1.02-1.04元/斤。周中棉區籽棉收購加工逐步收尾，軋花廠棉籽貨源減少持價意愿增強，報價持續上調，山東地區油脂加工較為集中，棉籽價格領漲各地，油廠原料成本高漲，經營平衡必然要提價產品，棉油、粕外圍產品表現較好，存在提價空間，而棉短絨、棉殼需求表現不理想，提價較為困難，整體看產品價格上調步伐一時難以趕上原料，產銷倒掛現象出現使得部分企業觀望停機。因此，近期棉籽供給剛性下降仍為趨勢，需求也隨著經營困難而有所降溫，行情能否持續高漲需要看下游產品需求能否改善，行情能否跟隨原料漲勢。目前來看勢頭并不樂觀，棉籽或將“降溫”。

　　二、棉油：外圍表現良好油廠提價積極

　　上周，棉油價格表現漲勢，周末繼續上調。周末部分產區棉油價格：山東8250元/噸，河北7800-8000元/噸，安徽7650-7780元/噸，江蘇7700-7800元/噸，湖北8000元/噸以上，晉陜地區8150元/噸，新疆南疆7300-7400元/噸。上周，港口地區一級豆油主流價格上漲至9550-9700元/噸，與山東地區三級棉油價差維持1500-1600元左右；港口地區24度棕油價格漲至8250-8350元/噸，與山東三級棉油價差仍在百元左右。周中國內大宗油脂表現延續強勢，周后期沖高后進入整理階段，豆油、棕櫚油主流品種價格上調拉動棉油提價，相對于其它棉副產品，油廠更多地把希望寄托在棉油上，不過價格上調后需求情況變化不大。

　　短期看，外圍油脂基本面利多因素仍在，干旱引發南美大豆作物前景下滑，美豆需求依然強勁，不過美豆技術面有超賣可能，短期有小幅回調風險，中長線依然看多。國內大宗油脂電子盤行情或將于高位震蕩調整，現貨持價銷售，鑒于當前棉油與豆油、棕櫚油價差仍較大，后期行情易漲難跌。另一方面，面臨原料成本上調，油廠提價產品意愿強烈，相比較而言，棉油算是現階段棉副產品中的“明星”，存在提價動力。

　　三、棉粕：價格繼續上漲需求仍顯低迷

　　上周，國內棉粕價格繼續上漲。周末，部分產區棉粕價格：山東40%蛋白1900-1910元/噸，42%蛋白2020元/噸，河北40%蛋白1900-1960元/噸，安徽42%蛋白2000元/噸附近，江蘇40%蛋白1900元/噸，新疆42%蛋白1500-1550元/噸。上周港口地區43%蛋白豆粕主流成交在3150-3300元/噸左右，價差仍在千元以上。周中，美豆期貨走勢持續上漲，國內豆粕期、現價格延續漲勢，對棉粕行情形成拉動，各地40%蛋白棉粕普遍漲至1900元/噸以上水平，成交情況一般。主要是下游飼料需求仍處于淡季，目前生豬價格有回落跡象，養殖利潤被擠壓，春節后補欄積極性不高，2月生豬存欄45846萬頭，能繁母豬4949萬頭，生豬存欄量比上月減0.14%，比去年同期增5.5%，能繁母豬存欄量比上月減0.02%，比去年同期增3.3%。同時上周國內多數地區出現雨雪天氣，冷空氣影響水產養殖啟動。短期來看，下游需求仍表現低迷但處于恢復中，外圍豆粕利多仍在，棉粕價格保持強勢幾率較大，但價格上提空間預期有限。

　　四、棉短絨：外圍持續弱勢廠家抗壓持價

　　上周，棉短絨行情持續震蕩。周末，部分產區棉短絨價格：山東4950-5000元/噸，河北4900-4950元/噸附近，安徽4900元/噸，江蘇4950元/噸，晉陜地區5000元/噸以上，新疆4000元/噸附近。周中國內外電子盤棉花行情依然處于下行通道，全球消費恢復緩慢，需求低迷仍為制約棉價主因；國內現貨成交清淡，價格穩中有跌，化纖產品價格同樣下跌，對于棉短絨行情形成不小壓力，不過棉籽價格上漲使得廠家持價意愿較強，棉短絨報價整體看震蕩上調，成交情況不佳。短期看，本年度收儲工作已經進入尾聲，對棉價支撐作用漸弱，在下游需求難以好轉情況下皮棉現貨弱勢表現仍將延續，棉短絨行情壓力仍增，廠家持價困難，成交仍將清淡。

　　五、棉殼：行情小幅波動需求依然欠佳

　　上周，棉殼價格穩中有跌。周末，部分產區棉殼價格：山東850-880元/噸，河北860-880元/噸附近，安徽1000元/噸附近，江蘇860元/噸，湖北950元/噸附近，晉陜地區1050元/噸以上，新疆780-800元/噸。周中棉殼需求依然低迷，下游食用菌行情表現不理想，生產者采購原料積極性低下，限制了棉殼行情，多數棉區報價穩中有跌。不過在棉籽價格上漲情況下，廠家對于棉殼持價意愿較強，成交情況下價格可議。短期內，棉殼需求仍處于恢復中，價格繼續下行空間預期有限，隨行就市，行情平穩運行幾率較大。