下游訂單未有改觀 鄭棉為何呈增倉放量上行

　　鄭棉期貨經過7個工作日下跌調整，開始重拾漲勢，并呈現增倉放量走勢，從目前下游情況看，目前紡織企業接單狀況仍然沒有改觀，現貨市場銷售價格也沒有調整，下游紗線、坯布、化纖價格仍然在下調，為何在下游沒有改觀的情況下，期棉重拾漲勢。分析認為，紡織企業購銷關系理順及棉花供應結構變化是主要原因。
　　原料成本明顯下降開機率上升
　　根據近期對下游紡織企業的開機率調查來看，元宵節后紡織企業開機率明顯上升，調查的累計800萬錠棉紡企業中，平均開機率接近9成，較上年12月份提升一成，由于大量使用低價進口棉，紡織企業原料成本普遍不高，多低于國內現貨市場平均價。紡織企業盈利的保本的比例增加。另外，從紡織企業庫存情況來看，紡紗庫存降低，棉花庫存也保持在較低水平，企業多采用隨用隨買的策略，中間環節庫存較低。
　　涉棉政策調整
　　2月底，國家公布下年度收儲價格的預期增強，根據麥棉比價1：10來看，下年度棉花收儲價至少應在19800元/噸的基礎上提高500元/噸。
　　另外，由于大量紡織企業大量進口外棉，本年度發放的進口棉配額很快被消耗，由于進口棉配額緊俏，配額市場價格一路走高，目前已經達到2600元/噸，若再不發放進口棉配額，大量進口外棉可能面臨沒有辦法通關的問題，屆時，低價進口棉對國內棉價的壓力將有所減小。另外印度紡織部門目前正在研究修改棉花出口政策，可能提高棉花出口關稅或者限制出口，由于本年度國內大量棉花進口來自印度，印度棉花出口政策的變化也將對國際棉價有利多影響。
　　棉花供需關系變化
　　截至2月底，已經有268.8萬噸國產棉收入國庫，加上預計進口的100萬噸作為國儲棉，預計到3月底，將有380萬噸棉花從流通市場中退出，本年度市場可供資源將明顯減少。若紡織企業開機率繼續保持較高水平，則市場上4級以上的中高等級棉供應將有所不足。市場供需關系在國儲的持續收儲支撐下發生變化。有利于未來棉價上漲。另外歐美的量化寬松政策也將為金融市場提供足夠的流動性，引起大宗商品的整體價位的抬升。
　　以上三點是支持棉價繼續上漲的主要原因，但是同時應該看到，由于國家掌握了大量可調控的資源，一旦棉價出現大幅上漲，國家有能力拋儲進行平抑，棉價上漲的空間有限。另外，紡織下游訂單仍然存在不確定性，是否能夠轉好仍然應該關注3月份的消費情況。鄭棉短期延續震蕩偏多思路，關注涉棉政策對市場的影響。