棉花日評(12.28)：鄭棉增量下跌近遠月價差回歸

　　美棉回落。美國財政談判無進展，美棉多頭獲利回吐，價格下跌，3月合約結算價76.01美分，跌105點。美棉出口周報推遲至今晚發布。
　　疆棉倉單報價維持高位。高等級現貨資源緊缺，從湖北某貿易商了解，12月以來湖北、河南紡企多采購新疆棉倉單，本周328級疆棉期貨倉單報價仍在20350元/噸左右（公重自提帶票）。有紡企因新疆棉價高而采購外棉來配棉，印度棉采購價19000元/噸。紡企希望國家拋儲來增加原料供應。受拋儲預期影響，紡企也只是隨用隨買。
　　停收企業增多，交儲仍是重心。安徽池州低溫陰雨，交售的籽棉品級差，衣分低，水分高，因此，大部分企業暫停收購，還有企業結束收購，少數企業堅持少量收購。3級籽棉收購價4.33元/斤（衣分39%、水分11%、雜質1.3%），4級4.25元/斤。所加工的皮棉仍以交儲為主，現貨冷清。當地328級現貨報價18800元/噸（送貨、帶票、凈重），428級18600元/噸，527級16500元/噸。
　　棉農少量存棉。菏澤棉花收購7成左右，棉農存少量籽棉待售。3級籽棉（37%衣分）價格保持在4.3元/斤，4級（37%衣分）保持在4.15-4.2元/斤。棉副行情穩定，棉籽到廠價1.2元/斤，棉油7600-7700元/噸，短絨3600元/噸。
　　高等級外棉銷售良好。近期港口到貨的棉花中，有一部分東非、南非和南美的低等級棉花，多為3-4級，包括了坦桑尼亞、津巴布韋和阿根廷等地棉花。據悉后貿易商繳納40％關稅通關，現質量較好的非洲棉人民幣價格在18500-19100元/噸不等，質量偏差的報價在18300-18500元/噸之間。也有貿易商指出，較高等棉銷售進度尚可，質量偏差的棉花指標不佳，相較之下不少紡織廠更愿意選擇地產棉。
　　棉商擔心拋儲，不存棉花庫存。河北衡水近期地產棉銷售好轉，價格提高。地產無碼大包棉4級報價19500元/噸（提貨、毛重、帶票），5級17300-17400元/噸左右，較上周漲200-300元/噸，企業不能交儲的棉花銷售現貨已開始贏利。但企業擔心拋儲可能改變這種局面，經營上快進快出。企業基本不存棉，符合交儲標準的快速交儲，不夠標準的立即聯系買家銷售。此外，現貨活躍也帶動了低等級棉的收購加工。弱3級籽棉收購價4.30元/斤（衣分37%，回潮率10%），4級4.15元/斤，5級以上統花3.65元/斤以上。
　　收儲成交500萬噸。27日計劃收儲103570噸，成交32150噸，較前一天減少9460噸。疆內計劃收儲28000噸，成交16400噸；內地計劃收儲75570噸，成交15750噸。收儲累計成交500.5萬噸（疆內228萬噸，內地153萬噸，骨干企業120萬噸）。
　　棉價供大于求提價乏力。本周，棉價上漲對棉紗形成支撐，不過由于棉紗市場供大于求，價格上漲乏力，尤其是低質量產品價格更難提高。目前中高檔產品出貨尚可，紗價略有上調，山東中小型紡企JC32S針織用紗價格在30300元/噸，常規及中低檔產品行情弱勢，湖北牛仔用OEC10S價格在17000-17300元/噸，出貨情況一般。企業在春節之前加快去庫存，提供較大讓利空間。整體來看，紡織方面產業鏈資金很緊張，保持隨用隨買，小企業做好提前放假預期。
　　鄭棉增量大跌。29日，受外盤大跌影響，鄭棉低開，盤初略遭遇抵抗，隨即繼續下跌，將17日反彈的格局徹底打破，在12月3日低點暫獲支撐，隨后全天低位震蕩，無像樣反彈。早盤增倉后午盤減倉，尾盤收于低點。撮合價格也全線下跌。
　　鄭棉1301收于20055，跌80點，1305合約收于19070，跌140點。當日總成交11.4萬手，較前一交易日增加4.29萬手；持倉26.6萬手，減少3116手。
　　28日，05和01合約負價差為-955元/噸，27日為-9元/噸。
　　28日，由于05合約跌幅較大，09和05合約價差回歸，達到50元/噸，是11月15日以來首次為正價差，27日為0元/噸。
　　28日，期貨撮合近月價差為633元/噸，27日在568元/噸。
　　期貨遠月價格仍然低于撮合，價差為-80元/噸，27日在-32元/噸。
　　截至12月28日，鄭棉倉單數量為499張（合19960噸），較前一交易日增加10張；有效預報為107張，增加27張。
　　收儲導致流通資源階段性緊缺，現貨暫時持穩，紡企補庫，隨用隨買。但由于但本周開始外棉大量到港，不少棉花已被提前預售。
　　業內普遍預期1月份將拋儲和下發配額，目前猜測是拋儲和配額按一定比例搭售。由于內外棉價差較大，紡企青睞外棉，低價外棉采用40%關稅通關也較國產棉有優勢。目前政策傳言甚囂塵上，公布的時間逼近，拋儲風險隨時可能出現，因此05合約空頭壓制較牢，走勢弱于近月和遠月合約。盤面看，05合約處于均線下方，再次回歸前期低位震蕩區間，有破位跡象；小時線下破3日、11日低點形成的切線，反抽無力，操作上以偏空思路對待。綜合政策風險和遠月可能沒有倉單的情況，投資者可嘗試賣05/買09套利操作。