棉花日評(12.13)：鄭棉沖高回落關注棉花及宏觀政策

　　美棉突破75美分。隔夜美聯儲宣布新一輪購債計劃，美棉繼續走高，3月合約盤中突破75，收于75.12美分，漲22點。如出口報告顯示美棉簽約良好，棉價有望進一步上行。
　　美聯儲推出新債券購買計劃。美聯儲周三推出了新的債券購買計劃，以重振就業市場、促進美國經濟復蘇。這項新的刺激計劃將取代即將到期的“扭曲操作”。按照現行扭曲操作，美聯儲會每月購買450億美元長期美國國債，同時賣出等金額的短期美國國債。與扭曲操作不同，新的債券購買計劃將令美聯儲資產規模擴大。截至上周，美聯儲資產規模為2.861萬億美元。
　　中央經濟工作會議或于本周末舉行。路透報道稱，熟悉內情的政府消息人士周四透露，中國領導層將于本周末（15-16日）召開一年一度的中央經濟工作會議。此次會議將為明年的經濟政策定調。分析認為積極財政搭配穩健貨幣仍將是明年主旋律，預計明年財政政策的積極性或更多體現在結構性減稅，及提高公共財政效率等方面。巴克萊最新報告預計，中國政府明年仍將保留7.5%的GDP增長目標及4%的CPI通脹目標，財政政策很可能保持積極主動，但貨幣政策可能已經回到中性。
　　央行重返凈回籠。在目前資金面總體偏寬松的背景下，中國央行周四的逆回購規模再度大幅縮水至180億元，令本周公開市場操作在上周短暫的凈投放之后重返凈回籠狀態。部份機構更預計，在春節資金面因素影響下，明年1月份央行有可能擇機降準一次。央行早間進行了人民幣80億元7天期逆回購操作與100億元14天期逆回購操作，利率分別繼續持穩于3.35%和3.45%。本周公開市場到期逆回購規模為2620億元，而可進行對沖的到期央票為380億元，因此本周的資金缺口為2240億元。鑒于周二央行已通過逆回購投放資金810億元，因此本周公開市場實現凈回籠1250億元。
　　棉副上漲，企業加緊收購。河北冀州棉副產品價格保持漲勢，創年度新高，成交量增加。12日，該市毛棉籽售價1.2-1.21元/斤，較上周同期漲0.05-0.06元/斤；棉企抓緊收購，12日衣分36%的4級籽棉（回潮率9%，下同）收購報價4.05-4.07元/斤，衣分率36%的統花收購報價3.97-4元/斤，衣分率35%的5級價格3.65元/斤，與上周同期持平。折4級皮棉成本19100元/噸，5級17200元/噸，交儲利潤尚可。紡企尋找合適4級地產棉，報價18500-18800元/噸，低于棉企收購成本，但由于棉企有一些不符合交儲指標的棉花占壓資金，因此少量出售，但要求現款結算。
　　山東收儲庫容緊，企業到河北交儲。13日，山東省德州市棉籽價格在1.18元/斤左右，一周上漲0.04元/斤左右。棉籽價格上漲使企業略有利潤，增加了收購量。主體級別為四級、衣分36%的棉花平均收購價4.05元/斤上下。近期山東省籽棉收購量加大，每天公檢量在8000噸左右，而收儲量僅4000噸左右，不少企業交不上，增加了利息負擔，部分企業到河北省交儲，增加了運輸費，導致利潤被壓縮。
　　紡企赴疆內采購。中小棉紡企業短期有補庫需求，12月初以來一些內棉紡廠、貿易公司開始到疆內詢價看貨，主要采購不符合交儲條件的新疆棉，或因數量達不到一個競拍合同（200噸）及無法組批的疆棉，現貨市場較前兩個月活躍。13日庫爾勒三級棉毛重成交價20300-20400元/噸，二級棉稍高100-200元/噸，軋花廠大多按交儲價折算對外報價，但采購商大多按現貨或電子盤價格還盤，買賣雙方心理預期有差距。一些資金緊張或不看好后市的企業陸續出貨。由于火車車皮緊張，采購商大多采用汽運。
　　收儲成交398萬噸。12日計劃收儲102320噸，成交50830噸，較前一天減少1730噸。計劃收儲27000噸，實際成交26800噸，成交比例99.3%；內地庫計劃收儲75320噸，實際成交24030噸，成交比例31.9%。收儲累計成交3975650噸，新疆累計成交2042120噸，內地累計成交1307880噸,骨干企業累計成交625650噸。
　　全棉紗行情低迷，坯布出貨不佳。全棉紗行情黯淡，針織紗價位重心略有下沉，市場出貨批量下滑，下游需求無力，織布廠家不少關停。江蘇張家港某大型紡織企業全棉紗價格平穩，現半精梳緊密紡32S出廠價29500元/噸，40S價31000元/噸，氣氛較清淡。坯布市場出貨形勢不理想，企業產銷壓力上升，價格穩中偏弱，僅部分季節性產品走貨較好。全棉坯布市場出貨不佳，前期較為好銷的中高支產品也有不同程度的回落，新訂單跟進遲緩，價格回調后趨穩。
　　鄭棉近月減倉上行。13日鄭棉01合約開盤即大幅減倉，維持漲勢；05合約沖高回落后窄幅波動，全天減倉。撮合小幅上漲。
　　鄭棉1301收于20090，漲75點，1305合約收于19180，漲30點。當日總成交9.32萬手，較前一交易日減少5096手；持倉29.9萬手，減少2.04萬手，為1月10日以來的最低水平。
　　截至12月13日，05和01合約負價差擴大至-745元/噸，12日為-790元/噸。
　　13日，由于期貨近月價格大幅上漲，期貨撮合價差擴大至548元/噸，12日在574元/噸。
　　截至12月13日，鄭棉倉單數量為491張（合19640噸），較前一交易日減少15張；有效預報為56張，沒有變化。
　　收儲成交近400萬噸。由于棉籽價格上漲，企業交儲利潤增加，企業擴大收購量。內外棉價差大，貿易商積極銷售現貨或預售未到港外棉。
　　目前地產棉進入國儲，紡企積極采購外棉。在未發配額和拋儲的情況下，現貨持穩，有一定成交；期貨則維持弱平衡。隨著國儲庫容趨緊及紡企呼吁，后期拋儲可能性較大，配額也將在年底或明年年初發放。未來數月外棉到港量較大，而全棉紗行情黯淡，出貨批量繼續下滑，下游織布廠關停不少。
　　近日有關配額和拋儲的傳言不斷，關注政策動向；宏觀方面，由于政策沒有定調，近期金融市場維持震蕩，沒有明確方向，關注周末的中央經濟工作會議。盤面看，近兩日鄭棉反彈，對前日大跌有一定修復，日線圖和小時線重心上移。棉花基本面偏空，但目前現貨持穩，暫未發配額和拋儲，因此期貨暫穩，操作上維持偏空思路，待反彈至阻力位再沽空。