棉花日評(11.12)：疆內陸續停收 內地交售困難

　　美棉小幅上漲。上周五USDA報告略偏空，USDA繼續上調庫存，下調消費，但調整幅度相比前期較小，美棉小幅上漲，3月合約70.44美分，漲10點。美股周五小幅收漲；投資者結束了美國總統大選后對股票的拋售，注意力轉向美國財政談判的前景。
　　USDA繼續上調庫存，下調消費。USDA11月平衡表環比變化：全球產量上調11萬噸至2543.8萬噸，全球消費下調11.9萬噸，至2315萬噸。中國期末庫存上調10.9萬噸至807.9萬噸，全球期末庫存上調25.1萬噸至1747.6萬噸。其他調整不大。
　　9月出口增長回升，貿易順差擴大。海關統計顯示，10月，我國進出口總值為3191.5億美元，增長7.3%。出口1755.7億美元，同比增長11.6%；進口1435.8億美元，增長2.4%。進出口總值同比增速比9月份回升1個百分點，其中出口回升1.7個百分點。當月貿易順差319.9億美元，創45個月新高。
　　10月服裝出口同比增長20.5%。海關數據顯示，2012年10月，我國紡織品服裝出口227.52億美元，環比減少9.45%，同比增長15.79%。其中紡織品出口額80.49億美元，同比增長8.05%；服裝出口147.03億美元，同比增長20.5%。9、10月，紡織品服裝出口478.77億美元，同比增長12.3%。其中，紡織品出口165.90億美元，同比增長7.75%；服裝出口為312.87億美元，同比增長14.89%。
　　10月進口棉花27萬噸。海關數據顯示，10月我國進口棉花27.2萬噸，環比增3.48%,同比增7.8%；2012年9-10月，累計進口棉花53.5萬噸，同比增加2.99萬噸，增幅5.92%；2012年1-10月，我國累計進口棉花429.94萬噸，同比95.9%。
　　陳德銘稱外貿形勢嚴峻。商務部部長陳德銘周六表示，中國9至10月出口加速表明經濟穩中緩升，但實現今年外貿增長10%左右的目標仍有困難，且接下幾個月的形勢仍然較為嚴峻，明年困難預料也比較多。他表示，難以完成全年外貿增長目標的原因包括全球市場需求不足,國內各種要素成本上升，國際大宗原材料價格下降令進口“量增價減”，以及國際貿易保護主義的抬升。
　　10月新增貸款5052億元。央行數據顯示，中國各金融機構10月份新增人民幣貸款5052億元（約合808.3億美元），低于經濟學家此前預期，表明中國政府可能計劃在年底前控制信貸增長。法興銀行經濟學家姚煒稱，10月份新增人民幣貸款總額表明央行似乎意在實現人民幣8.5萬億元的放貸目標；不少分析師和經濟學家認為這一規模是央行為今年全年設置的目標。姚煒還稱，10月新增人民幣貸款規模意外下降可能是為了給今年最后兩個月留出更大操作空間。今年1-10月，中國各金融機構的新增人民幣貸款總額為7.23萬億元。如果中國央行的全年目標為8.5萬億元，將意味著11、12兩月的放貸規模大約為1.27萬億元，即每月6350億元左右。此外，截至10月底，中國廣義貨幣供應量M2同比增加14.1%，增速低于9月底的14.8%。
　　南疆籽棉品級下降，棉籽價格向下浮動。11月以來南疆籽棉品級明顯下降，四、五級籽棉大量上市，馬值為C1的籽棉迅速增加。12日阿克蘇地區部分軋花廠4級籽棉的收購價降至8.50-8.60元/公斤，40%衣份三級籽棉收購價穩定在9.0-9.05元/公斤。由于高等級籽棉的交售量越來越少，企業又拒收霜黃棉、馬值低的籽棉，因此近日企業日收購量明顯下滑，一些棉企計劃11月下旬前停收。由于豆類期貨大跌，引發棉籽收購價明顯向下浮動。近日阿克蘇周邊棉籽收購價1.97－1.98元/公斤。
　　企業謹慎收購，棉農交售困難。河北滄州籽棉采摘完成，當地籽棉平均單產350斤/畝，較去年降40-50斤/畝，質量也較差，絨長在27主毫米以上的僅60%左右，衣分35%-36%，較去年降低兩個衣分。由于品質問題，棉企交售存在困難，企業只收合格好棉，價格為4.21元/斤。這可能會影響明年種棉積極性。
　　棉農勉強接受價格，或減少植棉面積。邢臺地區籽棉收購價3.88-3.9元/斤（衣分37%，水分16%），交儲企業積極收購，小廠。紡織廠還是傾向于新疆棉和進口棉，且隨用隨買，有送貨欠賬現象。今年籽棉衣分偏低，目前的售價勉強接受，一部分棉農改種了小麥，預計明年種植面積會減少。
　　收儲成交223萬噸。9日計劃收儲130800噸，成交50510噸，成交比例38.6%，較前一天減少2380噸。其中，新疆庫點計劃收儲29000噸，成交29000噸，成交比例100.0%；內地庫計劃收儲101800噸，實際成交21510噸，成交比例21.1%。收儲累計成交2231830噸，新疆累計成交1551120噸內地累計成交680710噸。
　　鄭棉縮量震蕩，報收星線。12日，鄭棉低開，1305合約盤初下探8日低點后反抽，午盤小幅拉漲，上方阻力明顯，全天弱勢震蕩為主。11合約即將退市。撮合小幅下跌。
　　鄭棉1301收于19505，跌30點，1305合約收于19090，漲25點。當日總成交7.6萬手，較前一交易日減少1.62萬手；持倉33.5萬手，減少1594手。
　　由于期貨走勢偏強，12日期貨撮合1301合約價差縮小至647元/噸，9日為674元/噸。
　　12日，期貨倉單為750張（30000噸），減少8張。
　　12日，鄭棉1305合約和1301合約負價差達到-425元/噸，9日為405元/噸。
　　收購進入后期，籽棉質量下降，疆內采摘基本結束，內地也進入尾聲。疆內企業反映交儲競拍困難，一些企業找人代拍指標；內地棉籽價格下跌導致成本上升，而農民惜售，進度相對較慢。有傳言稱受災地區的5級棉將納入收儲范圍，但尚無正式聲明；投資者認為1301合約處在收儲期間，隨著高等級棉大量入儲，現貨會出現高等級棉緊缺的情況，因此鄭棉1301合約膠著在19500一線。近兩年關于高等級缺口的討論一直存在，但最終被證明為只是理論上的，原因是紡織業經營不佳，對高等級棉消費也在減少，或增加化纖比例，而且隨用隨買，使用外棉居多；目前看，紡企略有補庫，整體上現貨仍然清淡，目前鄭棉有3萬噸倉單，若年內拋儲，該合約將面臨更大壓力。05合約在19000關口有一定支撐，尚未突破，短線形成箱體震蕩格局，維持偏空思路，逢高適量做空，由于期貨走勢偏強，期貨撮合價差明顯擴大，可考慮撮合期貨套利，同時，現貨商可擇機套保。

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