棉花日評(1.11)：鄭棉持續上漲 收儲成交大減

　　ICE美棉繼續上漲。隔夜美元回落，外盤商品普漲，美棉繼續走高，盤中突破97美分，3月合約結算價報96.96美分，漲52點。目前市場關注USDA定于周四公布的平衡表和出口報告。

　　2012年信貸增長目標或為8萬億元。《21世紀經濟報道》周三報道稱，中國有關部門傾向于將2012年信貸增長目標設定8萬億元上限，廣義貨幣供應量M2為14%。2011年新增人民幣貸款總額為7.5萬億元，低于2010年的7.9萬億元。對經濟減速的擔憂已經促使監管部門小幅放松信貸政策，以及放寬相關規定以便小企業能夠更容易地獲得貸款。

　　收儲成交大減。11日計劃收儲121000噸，實際成交20690噸（新疆庫成交2600噸，內地庫成交18090噸），日成交量較上一交儲日減少13570噸。收儲累計成交2439320噸（新疆1518200噸，內地921120噸）。今日收儲成交量是10月28日以來的最低水平；新疆的交儲量是10月18日以來的最低水平。隨著期價持續上漲，現貨商觀望情緒抬頭，今日交儲量大減。新疆棉由于質量較好，如果期間維持高位，疆內交儲量可能繼續維持低位，進而導致總成交下滑。今日中儲棉發布公告，收儲將于1月21日至2月6日暫停，按此計算，本年度交儲還剩46天，收儲總量仍有望達到300萬噸。

　　農民交售積極，企業交儲為主。江西彭澤、永修部分大型棉企反映，近日一些惜售的棉農把囤積的好籽棉拿來交售，以3級為主，但是量不大。這兩個地區4級籽棉已經不多，收購企業還是以交儲為主。兩地籽棉收購企業掛牌收購價：4級籽棉4-4.14元/斤，衣分率約38.5%；3級籽棉收購價4.15元/斤左右，衣分率39-39.5%。籽棉回潮率在13%以下，毛棉籽在1元/斤左右，400型企業棉花加工費每噸600-800元，折3、4級皮棉成本價約18800-19400元/噸。

　　鄭棉連續收陽。11日，鄭棉高開后盤整，11點左右行情啟動，午盤在股指影響下維持漲勢，并創出新高，成交持倉均有所增加。1205收于21190，漲100點，1209收于21685，漲95點。當日總成交9.79萬，增加1.29萬手；總持倉30.3萬，增加9072手。

　　由于本年度收儲托底較強，限制做空空間，但是基本面非常疲軟，也限制上行空間，對資金吸引力下降，導致期價在19800-20700區間震蕩了較長時間。由于在收儲期間，底部已經被封鎖，因此，隨著收儲量持續增加，上行空間被逐步打開，對總供應減少及高等級棉花缺口的期待推動市場重心逐漸上移。

　　現貨市場上，由于地產棉質量較差，新疆棉運輸困難，配額尚未下發，紡企對高等級棉有一定需求，導致近期內外棉報價均有所上調。但是也應該看到，目前港口外棉數量較多，配額一旦發放，這部分棉花將立即涌入現貨，在價格和質量上均對地產棉構成威脅。且接下來幾個月，仍然有大量外棉陸續到港。最主要的問題是紡織需求仍然較差，出口形勢不樂觀。

　　宏觀方面，整個金融市場氛圍偏暖，外圍穩定也對棉花持續上漲起到助推作用。此外，市場對央行在春節前后下調存準的預期仍然較強，如果這一預期兌現，將提振金融市場。盤面上看，市場較為謹慎，每次增倉上漲后便會出現縮量、減倉，震蕩整固的局面，重心緩慢穩步上移，短線或有調整需求，多單適量持有，謹慎者平倉止盈，關注明日的CPI數據。

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