棉花日評(9.14)：外圍風險升溫 鄭棉減倉下跌

　　ICE美棉小幅上漲。周二美棉寬幅震蕩，由于美棉上漲后需求受到影響，盤中一度放量下跌，但是最終在買盤推動下收漲，12月合約漲72點，收于113.01，交投區間111.13-113.25。投資者認為巴基斯坦棉花損失程度超出USDA的預期。
　　美國新棉上市，ICE倉單增加。據USDA，截至9月8日，美國新棉已檢20.5萬噸，59%的棉花為SLM1-1/16（相當于國產427）或該品級以上。隨著美棉上市，ICE的登記庫存數量也逐步增加，截至9月13日，登記庫存增至21655包，7月底時該庫存為13566包。
　　收儲仍然無成交，流拍或將持續。14日是收儲第四天，仍然無企業交儲。一是交儲要求內地庫點單筆最小成交量不少于90噸，新疆庫點單筆最小成交不少于200噸，而目前新棉未大量上市，無法加工出足夠的新棉；二是交儲要求企業在成交之日起10天內將棉花運至承儲庫，這排除企業先拍單再延遲交儲的可能性。由于新棉收購初期雙方僵持，收儲流拍的情況可能持續。
　　新棉收購初期僵持。目前新花收購的情況是，200型和棉販少量收購，棉農觀望，400型加工廠因為以收儲價做參考，暫時也在觀望。主流收購價在3.9-4.5元/斤，初期水分偏大。待10月新花大量上市和外棉陸續到港，棉農心態或發生變化。
　　穆迪下調法國銀行評級，歐債擔憂再起。穆迪下調法國興業銀行和法國農業信貸集團的長期債務評級，前者面臨融資和流動性問題，后者則對希臘有風險敞口；同時穆迪維持法國巴黎銀行長期債務評級Aa2不變，但是被列入負面觀察名單。此舉令市場再次擔憂久拖未決的歐債危機，周三亞太股市普跌。
　　2010/11年度中國共進口棉花258萬噸。據海關統計，2011年8月我國進口棉花20.7萬噸，環比增5萬噸；2010年9月-2011年8月，我國累計進口棉花257.6萬噸，同比增7.34萬噸。
　　外圍風險升溫，鄭棉減倉下跌。14日鄭棉小幅高開后震蕩走低，早盤結束前和午后在周邊市場影響下擴大跌幅，隨后從低點反彈，成交也隨之放大。截至收盤，1205報21865，跌125點；1201報21335，跌100點。鄭棉總成交39.5萬手，較前一交易日減少1.02萬；總持倉減少6.96萬手。近期鄭棉反彈一是天氣炒作，二是紡企補庫推動現貨企穩。天氣炒作是暫時性因素，且其實質性影響還有待觀察；此外，紡企雖然有補庫需求，但是由于外圍經濟環境較差，接單不如往年，需求沒有明顯好轉，紡企仍然考慮價格跌至收儲價下方才大量買進，所以當前只是隨用隨購，也是抑制棉價上行的根本原因。鄭棉近期企穩后，基本面缺乏影響價格變動的因素，由于外圍系統性風險升溫，料對棉花形成制約，建議關注周邊市場走勢。

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