鄭棉長期弱勢依舊

　　鄭棉自2月份創下34870元/噸的歷史高位后期價一路下行，跌幅高達31%。目前價格已觸及2010年11月份的低點，不過在24200元/噸的低點附近頻現資金護盤，市場暫時出現企穩跡象。對此筆者認為目前期價只是短期的技術性反彈，長期棉價弱勢依舊。
　　棉價持續下跌觸及了多頭買盤，從技術的角度看短期存在反彈需求，預期第一目標位在前期的跳空缺口26000元/噸附近。不過短期的反彈趨勢仍難擺脫本質的弱勢行情，因為基本面下游消費不旺仍是棉價反彈的絆腳石。
　　企業艱難去庫存，路途漫漫。自春節后紡織企業就忙于消化庫存，但是消費需求旺季不旺，棉紗、棉布銷售困難。而且很多企業庫存的都是前期的高棉價采購的棉花以及高棉價紡的紗，產品和原料價格出現明顯倒掛，企業面臨虧損。同時國家收緊銀行貸款的背景下，企業流動資金緊張。而且流動資金緊張的問題，普遍存在于棉花上下游的各個環節，包括棉商、紡企、服裝企業，這也是目前市場低迷的重要原因。近期長江流域小型紡織廠停產減產的較多，同時長江流域的電荒現象十分嚴重，紡織廠開機受到考驗。因此從下游消費面上看，棉價要真正企穩反彈壓力仍然很大。
　　植棉面積增加，供應轉過剩。目前南半球主產棉國澳大利亞、巴西和阿根廷的棉花已入市銷售，而北半球棉花主產國都已陸續進入播種期。據相關機構預測今年各棉花主產國面積均有不同幅度的增加，其中美棉面積預計為1256.55萬英畝，同比增14.5%；印度棉花協會預計2011/2012年度印度棉花種植面積有望擴大15%；埃及棉花檢驗仲裁局預計，2011/2012年度埃及棉花種植面積將達到331.1萬畝，同比增加64%。中國方面據中棉所發布的2011年植棉意向報告數據顯示面積增幅為5%；而據我們實地調研今年我國的植棉面積增幅高于8%。若后期天氣因素良好，那么面積的增加勢必帶來產量增加。據美國農業部最新預測數據顯示2011/2012年度全球棉花總產為2715.5萬噸較上一年度增21.22%，而消費量僅微增2.64%，致使供需缺口較上一年度的294.8萬噸明顯縮窄并超113.6萬噸。新年度棉花供應轉過剩的格局對后期棉價亦是利空因素。
　　市場再傳下調出口退稅，直逼企業心理防線。雖然4月紡織服裝出口金額同比增長27%，但考慮國內棉價較上年同期上漲50%-70%，紗線、面料的生產成本也大幅上漲，紡織服裝出口金額增長中，價格上漲的貢獻率較大，因此紡織出口形勢實質并不樂觀。而16日市場關于國家相關部門已通過將紡織品出口退稅從16%下調至11%的決定的傳言又起，直逼出口型紡織企業心理防線。若傳言最后屬實，那么紡織企業邁向春天的步伐將更加艱難。
　　整體上目前市場分歧明顯，鄭棉期價還未突破箱體的邊緣點位，技術上前期26000元附近的跳空缺口有回補需求，但基于價格來源于供需的本質，后期棉價仍是回落走低的趨勢。