棉花日評(12.9)：通脹繼續回落 關注中央經濟工作會議

　　ICE美棉小幅下跌。隔夜歐洲央行降息25個基點，但是隨著歐洲央行行長宣布不再購買歐元區債券，導致金融市場下跌，此外，隔夜美棉出口數據不佳，導致美棉下跌，3月合約結算價92.05美分/磅，跌26點。

　　美棉已簽約94%。USDA8日公布的數據顯示，截至12月1日一周，美國2011/12年度陸地棉凈簽約-7734噸，出運5.1萬噸；中國凈簽6056噸，裝運2.67萬噸。這是9月初以來美棉凈簽約首次為負，但是實際上，本年度美棉簽約量已經達到94%，略低于上年度，遠高于近5年同期平均水平，后期可能再次面臨美棉資源緊張，簽約持續為負的局面。

　　歐盟峰會首日未就修約達成一致。歐元區各國領導未能就修改歐盟條約以加強財政協作達成一致，領導人對于危機解決策略的關鍵部分仍存在分歧。此外，領導人可能考慮向IMF提供2000億歐元雙邊貸款，其中1500億歐元來自歐元區，以增加IMF應對歐債危機的資源。

　　11月CPI增幅連續第4個月回落，PPI增幅回落超預期。統計局公布的數據顯示，11月CPI同比上升4.2%，低于10月份5.5%的增幅，原因是基數效應和食品價格下降。PPI同比增長2.7%，回落幅度略超預期，原因在于生產資料價格全面下跌，表明經濟增速回落趨勢明顯。中央經濟工作會議推遲也是在等待宏觀經濟數據，在通脹下滑成為事實的情況下，微調政策將向縱深進行。

　　新華社稱明年將繼續實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策。周五收盤后，新華社報道，中國明年將繼續實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策。報道稱，上述有關明年政策立場的決定是由中共中央政治局作出的。報道稱，中國將確保2012年經濟平穩較快增長，并根據經濟發展進行政策微調。同時管理通脹預期，堅持房地產調控政策促進房價回歸合理水平。

　　收儲成交量反彈。9日計劃收儲123500噸，實際成交42300噸，較8日增加5290噸。其中新疆庫成交25560噸，內地庫成交16740噸。目前收儲累計成交1368910噸（新疆941680噸，內地427230噸）。

　　棉市回暖，企業提高收購價。近日河北衡水棉市回暖，9日皮棉普漲100元/噸，3級皮棉主流報價19400元/噸（提貨、毛重、帶票，下同），4級18700元/噸，弱4級18100元/噸。8日-9日，部分山東企業攜帶現金支票來當地找棉花，給加工廠帶來希望。皮棉市場回暖使當地企業主動提高籽棉收購價，3級籽棉4.06-4.10元/斤（衣分38%，回潮率15%以下），4級3.85元/斤，較昨日漲0.02-0.03元/斤。

　　鄭棉低開高走，持倉減少。9日，鄭棉低開，盤初迅速拉升，觸及日內高點20605，未能進一步突破。1205收于20555，漲10點，1209收于。21015，跌20點。當日總成交7.65萬，增加334手；總持倉24.3萬，減少7478手。

　　宏觀方面，9日公布的通脹數據對金融市場影響不大，原因是市場對通脹下行已經達成共識，投資者所期待的是來自政策方面的消息。近期公布的各項數據都顯示經濟增速在回落，且外資明顯撤離，這無疑給金融市場帶來壓力。但是也應該看到，股市雖然再創新低，但是并未嚴重破位，且成交地量，顯示做空動能不足；期貨市場上，包括棉花在內的多數商品都呈震蕩格局，表明市場對政策的預期仍然存在。

　　就棉花而言，目前現貨穩中有漲，紡織廠有補庫需求，采購量不大，隨用隨買。但是重要的是收儲仍穩步進行，只要收儲成交量保持穩定，便可減輕紡織消費疲軟所造成的壓力。宏觀上，通脹連續回落無疑會為決策者提供更大空間。建議等待宏觀釋放積極信號，操作上建議低吸高平，滾動做多。

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