棉花日評(11.25)：空頭回補助鄭棉回升 整形勢仍不樂觀

　　隔夜ICE美棉休市。24日是美國感恩節，美國股市和商品休市1天，25日恢復正常交易。

　　歐債危機蔓延。歐債危機在從最初的希臘、意大利、愛爾蘭等國蔓延至西班牙、葡萄牙，甚至是德法等核心國家也受到影響。而且目前各國領導人仍沒有拿出1個有效的解決方案，導致市場恐慌蔓延。德國周三計劃發行60億歐元國債，但是有近40%的國債無人認購。很多人士認為，這表明危機進入1個新的階段，投資者甚至開始質疑歐元區內最安全的避風港。

　　魏橋再次下調皮棉采購價。25日魏橋再次下調皮棉收購價200元，目前329級19300元/噸，429級18500元/噸，427級17900元/噸。作為國內紡企龍頭，此舉料給本已經疲軟的現貨市場增添壓力，但是現貨的疲軟也可能迫使越來越多的企業選擇交儲。

　　收儲成交量穩步增加。25日計劃收儲12萬噸，實際成交41940噸（疆內成交25680噸，內地庫成交16260噸）。目前收儲累計成交862030噸（新疆599800噸，內地262230噸）。

　　中儲關于保障交儲所需倉容公告。近日中儲棉發布公告，稱以固定價格19800元/噸、敞開不限量收儲的政策不變，凡企業需要交儲的合格棉花，將保證全部收購。此外，公告還稱，中儲棉總公司已經準備倉容計劃量達到410萬噸，占全年預計產量的55%，現在已經開放65個收儲庫點，倉容270萬噸。公告再次明確收儲在庫容方面不存在問題，旨在打消市場對庫容量不夠或限制收儲的擔憂。

　　河北籽棉收購低價企穩，企業積極交儲。從河北衡水、威縣、東光部分大型軋花廠了解，近期籽棉收購價低位企穩，部分棉農怕籽棉再降價，交售籽棉意愿松動。各地軋花廠在嚴把收購關的同時，趁價低時積極收購，日收購籽棉從幾萬斤到30多萬斤不等，盡全力加工，加工出的皮棉夠交儲條件的積極交儲。經核算加工出的皮棉交儲每噸棉花利潤約500元。上述三地籽棉收購價3.7-4元/斤，籽棉等級3-4級，衣分率36-38%，回潮率15%以下，棉籽價格約為0.90元/斤，企業加工費每噸約600元，折皮棉成本18200-19100元/噸。

　　鄭棉探底回升。25日，鄭棉低開后急跌，下破2萬，隨后探底回升，午盤在空頭回補帶動下繼續上漲，成交放量，持倉有所增加。1205收20280，漲170點。25日鄭棉總成交19.2萬手，較前一交易日增加14.5萬手；總持倉26.4萬，增加6284手。

　　目前的大環境是，基本面上，收儲政策和疲軟的消費博弈；宏觀上，經濟下滑風險和政策預期在博弈。收儲方面，目前收儲量已經達86萬噸，且相關部門反復強調本年度敞開收的政策，展現托市決心。但是現貨市場仍然清淡，紡織廠采購不多，且隨著外盤下跌，外棉報價下調，與地產棉的差價進一步拉大，導致國棉競爭力下滑，加工企業唯有選擇交儲。

　　宏觀方面，國內經濟增速下滑，歐債危機一直未能有效解決，而且有不斷蔓延之勢；目前各方對政府是否會推出刺激措施的看法不一，關注11月的經濟數據和12月初召開的中央經濟工作會議。整體上對政策放寬的預期仍在，收儲的支撐也一直存在。在多空交織的情況下，鄭棉仍將維持震蕩格局，建議把握市場節奏，波段操作，低吸高平，僅供參考。

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