棉花日評(11.18)：政府展現托市決心 鄭棉表現相對抗跌

　　ICE美棉跌停。對歐債危機及美國減赤的擔心打壓市場，外盤市場普遍回落。雖然USDA報告顯示中國簽約大量美棉，但是此前市場已經消化該消息，因此沒有造成影響，美棉跟隨其他商品走低，收盤跌停，12月合約結算價報99.5，跌400點，3月合約報96.48，跌400點。此外，ICE通知，從18日起，棉花期貨的漲跌停幅度擴大至500點。

　　中國大量簽約美棉，影響已經被消化。USDA17日公布的數據顯示，截至11月10日一周，美國2011/12年度陸地棉凈簽約14.5萬噸，出運3.7萬噸；中國凈簽約14.2萬噸，裝運1.91萬噸。這是中國連續第二周大量簽約美棉。

　　日收儲量大增至10萬噸。18日計劃收儲100000噸，為收儲啟動以來的最高水平，體現了政府提振市場的決心。實際成交44090噸（疆內30320噸，內地庫13770噸）。收儲累計成交629910噸，新疆累計成交449760噸，內地累計180150噸。

　　中國政府進口100萬噸外棉簡析。媒體報道稱，近期中國有關公司從國際棉花市場采購近100萬噸棉花，補充國家庫存。文中還稱，在當前歐債危機尚未出現明顯好轉，世界經濟形勢發展不穩定性、不確定性因素繼續增加的大背景下，結合國內繼續加大棉花臨時收儲力度政策的實施，將有利于提振國際國內棉花市場信心，促進我國棉花產業健康發展。

　　該報道是在相關部門授意下發布的。當局明確公布其采購外棉作為儲備的舉動本是想體現其托市的決心力度，卻引發不少爭議。不過從文中的解釋及18日10萬噸的計劃收儲量看，政府試圖傳遞的信號是本年度大力收儲、戰略性補充國庫的決心，即如果國內收儲量有限，便從國外采購。據悉這部分棉花是前期簽訂，當時收儲持續零成交，相關部門擔心無法實現補充國庫的計劃。

　　從收儲啟動近3個月的情況看，政府不限量、敞開收的特點已經得到充分體現，這一點毋庸置疑。但是進口外棉也引起一些人對后市的擔憂?；谑諆α吭黾訒е鹿獪p少的預期，一些現貨商、投資者逐漸有押賭后市行情的想法，政府此舉卻令一些人擔心，隨著國儲資源日益充足，后期價格大幅上漲后當局有能力通過拋儲來調控市場。從盤面上看，該消息沒有對當日的期貨市場產生影響。

　　股市收于四周新低。受歐債危機的沖擊，中國股市周五收盤走低，全日單邊下跌，上證綜指收于四周新低，報2416.562點，跌1.89%。本周該指數累計下挫2.6%，為連續第二周下跌。期貨市場上多數商品下跌。34城市房價環比下降。國家統計局周五發布的公告顯示，在接受調查的70個大中城市中，34個城市的新建住房價格環比回落，數量高于9月份的17個。10月份上海、深圳和廣州等主要城市新建住房價格較上月小幅下降。這是政府調控房地產兩年來房價首次環比下降，一些分析師認為房價下跌的拐點已經確立。

　　歐債危機蔓延。繼希臘、意大利后，歐債危機有逐步向西班牙及法國蔓延的趨勢。17日西班牙10年期國債收益率攀升至1999年歐元誕生以來新高。法國十年期國債收益率周四擴大8個基點至3.79%，與德國同期國債收益率的價差為歐元區創立以來的首次。

　　鄭棉下跌，持倉大減。18日，鄭棉開盤于最低點，隨后從底部反彈，全天維持跌勢，窄幅震蕩。成交小幅增加，持倉大減。當日總成交5.61萬手，較前一交易日增加2162手；總持倉26.9萬，減少1.73萬手。1205合約收于20340，較前一交易日跌55點。

　　基本面上，本年度全球供應增加，紡企需求疲軟，現貨清淡。棉市所能依靠的唯有收儲，而在收儲成交總量沒有質的突破之前，價格難以大幅突破。

　　宏觀方面，政策見底和結構性寬松是事實，微調預調的政策方向也已有所體現，但如果后期沒有出臺更為明朗的積極政策，對利好政策的預期將逐漸透支、減弱；此外，歐債危機不斷反復，且有蔓延趨勢，這是目前國內市場面臨的最大不確定因素。

　　從盤面走勢看，鄭棉上方壓力較大，盤中拉漲始終缺少后續買盤跟進，交投清淡，資金持續撤離，持倉大幅減少；但是也能看出，即使在希臘公投、意大利國債收益率大幅攀升、兩國總理下臺等負面消息不斷的情況下，鄭棉相對其他商品仍然較抗跌。因此短線仍然維持震蕩思路，低吸高平。

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