棉花日評(11.1)：PMI預示經濟增速繼續回落 鄭棉縮量下跌

　　ICE美棉大跌。投資者擔心歐債危機無法順利解決，加之日本央行干預匯市令美元大幅走高，隔夜ICE美棉大跌，12月合約報102.29，跌208點。USDA公布的數據顯示，截至10月30日1周，美棉已經采摘55%，58%的棉花生長正常。

　　10月官方制造業PMI回落。中國10月官方PMI由9月份的51.2降至50.4，結束連續2個月的升勢。從分項指數看，除產成品庫存指數、供應商配送時間指數上升外，其余各指數均不同程度回落，新出口訂單指數、積壓訂單指數、進口指數、購進價格指數回落幅度較大，超過2個百分點。這意味著，中國制造業活動增速持續放緩，預示未來經濟增速將繼續回落。市場也進一步預期政府將結構性放松政策。

　　股市商品漲跌互現。受外盤下跌和PMI數據影響，早盤股市低開，隨后在權重股帶領下上沖，在2500點關口遇阻回落。滬綜指報收于2470.02點，漲0.07%，個股漲跌互現。商品普跌，膠、PTA跌幅較大，白糖小幅上漲。上周的上漲是在對政策微調預期確立及歐債危機好轉的基礎上展開，短線有回調需求，同時政策的實際影響也有待觀察。

　　計劃收儲量和實際成交量創新高。1日計劃收儲3.91萬噸，實際成交26430噸（新疆庫成交16920噸，內地庫成交9510噸）。目前收儲累計成交144370噸，其中新疆成交占71.7%。今日的計劃收儲量和實際成交量均是收儲啟動以來的最高水平，前者體現政府“不限量”收儲的特點，后者則表明現貨清淡，交儲成為更多企業的選擇。

　　現貨市場情況不一。由于后市不被看好，近日各地棉農交售積極性增強，棉企收購量增加，由于現貨疲軟，交儲成為棉廠的首選，部分小廠則停止加工。河北冀州大廠日均收購量接近20萬斤，小廠在10萬斤左右。1日，該市衣分率39%以上的3級籽棉收購價4.1元/斤，衣分率38%的4級籽棉報價4.0元/斤左右，衣分率37%的統花為3.9元/斤。而河南南陽軋花廠多為停收狀態，前期有庫存廠家形成虧損。目前當地收購價回落至4.0-4.1元/斤（衣分38-39%，水分12-13%），但收購量不大，因為棉農對4元/斤的收購價難以接受，而價高則軋花廠利潤不保。

　　鄭棉減倉下跌。11月1日，鄭棉低開，盤初觸及日內低點，隨后跟隨外部市場反彈，成交持倉減少。1205最低觸及20200?？偝山?.75萬手，較前一交易日減少4.49萬手；總持倉32.1萬，減少8742手。1205合約收于20210，較前一交易日跌45點，1201合約收于19910，跌10點。宏觀方面，12月中央經濟工作會議召開，明年的建設規模、信貸等都將定調。在通脹壓力緩解和經濟增速回落，特別是在中小企業生存難的境況下，四季度信貸有望放松，以保障信貸供應總量的合理增速。

　　隨著收儲成交增加，每日的計劃收儲量也隨之增加，顯示政府托市決心。但現貨銷售仍然清淡，紡企接單情況不如往年，對后市沒有信心，隨用隨購。地產棉唯一的支撐就是收儲。目前鄭棉對資金吸引力下降，成交大幅萎縮，建議暫時觀望，或日內波動操作。

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