國儲棉引航 棉價一路上揚

　　一是從成本及產品市場價格變動情況看，13000元/噸棉價已經達紡織企業成本極限，紡織企業基本是無利可圖甚至成本倒掛，續漲有壓力。如目前40支普梳純棉紗市場銷售價約在19300-20500元/噸左右，對棉價最大承受能力約在12200-13200元/噸。反之按13000元/噸棉價計算40支普梳純棉紗最低銷售價應該在19500-20000元/噸，若按財務口徑計算，含稅最低銷售價應該在22500元左右，因為水電汽、工費、其他費用上漲幅度較大。因此目前13000元/噸棉價基本是紡織企業成本承受極限，棉價繼續上漲，無疑是成本倒掛。從部分紡織行業上市公司上半年中期報告看，上半年，大部分上市公司主營業務利潤大幅下降或虧損，即便盈利，大多為營業外收入。分析原因主要集中在金融危機影響、國際市場萎縮、競爭加劇、原料及能源價格上漲等。

　　二是國際棉價低位運行和棉紗進口增加的競爭壓力。2009年來國際棉價基本在60美分/磅上下運行，與國內棉價差距加大至1800-2000元/噸左右，加上棉花進口量限制（2009年除下發89萬噸配額內配額和近期下發40萬噸進料加工配額外，基本再沒下發進口配額），國內外棉價難以接軌，原料成本處于競爭劣勢。在國際棉價低位運行期間，我國周邊國家加大進口力度，進口數量大幅增加。從美棉出口簽約量看，2008年度美棉出口簽約總量235.26萬噸，同比上年度下降8.5%。其中巴基斯坦12.8萬噸，增長2.15倍；越南13.54萬噸，增長76.9%；臺灣6.16萬噸，增長88.6%；印度3.18萬噸，增長22倍。我國本年度簽約66.06萬噸，同比上年度下降30.1%。上述周邊國家和地區原料成本優勢，導致大部分棉紗輸入我國內地，既擠占我國國內市場，又搶占我國國際市場。紡織企業為擴大國內市場份額，不得不采取降價措施擴大銷售，從而削弱棉價消化能力。

　　三是下跌空間有限。上一年度由于生產資料漲價，棉價下滑，棉農增產不增收，嚴重挫傷棉農植棉積極性，2009年棉花播種面積明顯下降（約降11.3%）。棉農期望2009年新棉能夠有個好收益，期望值都在3元/斤以上。從近期籽棉收購情況看，接近棉農期望價，3級籽棉平均在2.9元/斤左右，折皮棉約12500元/噸。按此收購成本計算，13000元/噸銷銷價還是比較合理，但是繼續下跌空間不大。

        四是從周期性看，棉花市場一般以五年左右為一過周期，即在一個周期內不是因為紡織品市場的變化，就是因為棉花收成的變化而造成棉花市場較大幅度波動。從“近幾個年度棉花走勢”附圖看，03/04棉花年度，因棉花生產面積下降和災害造成大幅減產，資源供應嚴重不足，供需矛盾導致棉價爆漲爆跌，最高與最低極差近5000元左右。當年，國內調控缺乏資源的情況下，之后增加棉花進口才平穩了市場，04年全年進口190.04萬噸，比03年增長118%，05年進口256.91萬噸，增長35.2%。08/09棉花年度，受金融危機影響，國際紡織品市場萎縮，棉價直線下滑，最低時時達10000元左右，創近年來的新低，如前所述，在國儲棉的收儲和拋儲調控下回穩。按照周期概念，09/10棉花年度，棉花市場應是平穩運行年度。

        五是滌綸短纖也將隨之平穩運行。多年來，滌綸短纖與棉價走勢相關度較高，如在03/04年度棉價大幅波動時，滌綸短纖變動也較為劇烈，曾兩度出現峰谷，其中03年10月份由每噸9600元直線攀升至12050元，漲幅2450元，11月份直線下挫至9000元，之后又逐步回穩，至04年在10400－11700元波動運行。08年，受金融危機影響，9月份滌短一路下滑，由每噸12000元滑至7150元。09年，隨著棉花收、拋儲促使棉價穩中回升，滌短也小步上漲，但價格水平為歷年最低，基本在9000元上下波動。按“金九銀十”季節性規律，今年9月份滌短未明顯變化，預計受庫存增加和下游紗類市場未見啟動，尤其近期棉價變動不會太大，預計10月份滌短仍以平穩運行為主。

　　綜上情況，預計短期內國內棉價可能維持平穩運行、穩中微漲格局，下跌空間有限。但是中長期棉價走勢尚難預料，因為政策調控將在一段時期內左右市場走向。

附近幾年度棉價走勢對比圖：

附滌綸短纖各年度走勢圖：

【錦橋紡織網信息咨詢部】