棉花走到漲跌“十字”路口

　　進入3月下旬，國內棉花現貨價格上漲提速，地產三級棉的公檢到廠價連破11800元/噸、12000元/噸大關，地產四級棉的提貨報價也從11400—11500漲至11700—11800元/噸，4月初河北、山東等地一些軋花廠甚至報出三級棉12200毛重帶票提貨的價格，棉價直奔標準級棉12600元/噸的收儲價，短短的20幾天內，棉價漲幅達到500元/噸左右，一些棉花貿易商、棉花加工企業操作的積極性被棉價連續高漲調動起來，詢價上升，囤棉待沽的心態陸繼占據主導，河北的幾家存棉企業表示，由于目前一致性好，批次大的高等級棉花比較少，而新疆棉的報價普遍高于內地同等級棉200—300元/噸，且隨氣溫上升，含糖量高的弊端開始顯現，因此12500元/噸以下不打算售棉。棉紡廠紛紛提價采購高等級棉花，也印證了用棉企業普遍原料庫存不足和內地棉供應緊張的事實。
　　一些棉企業認為，國家以12600元/噸的價格收儲標準級棉花，即使7月份拋儲，將幾個月的財務費用計算在內，成本已到13000元/噸附近，國家13000以下拋出的希望不大，因此當前存現貨，期貨撮合上做多風險并不大。筆者卻不這么認為；
　　其一，國家儲備棉花的目的是為了平衡棉價和調節供需，并沒有保護棉花流通企業和棉商的目的，只要保證棉花市場平穩，有序、安全運行，虧損或贏利并不是問題；
　　其二，根據推算，本年度收儲前國家儲備棉約118萬噸，而且90%以上是2003/04年度的外棉（以美國高等級棉為主），按輪儲的原則，肯定要先拋出陳棉，恐怕連11000甚至10500元/噸的價格都不到，何談13000元/噸？
　　其三根據筆者近日到黃河流域棉區，長江流域棉區調查，前期連續降雨導致皮棉回潮過高，一般堆放在倉庫中的水分就達到9.5—10甚至10個以上，按有關“皮棉回潮率在8.5—9.5扣除400元/噸”的規定，標準級皮棉的入儲價格明顯低于12600，因此以12600元/噸為軸的說法并不確切。
　　那么對當前棉花市場形成上行支撐的因素有哪幾個呢？筆者認為：
　　一、現貨短期供應不足，特別是高等級地產棉除了河北、河南和山東等地軋花廠還有少量庫存外，大部分400型棉花企業交儲結束，加工結束，因此出現一些200型廠，400型廠聯合提價現象；
　　二、美元貶值，股市和期貨市場觸底反彈，導致以美元結算的大宗商品報復性飆升，原油重回52美元/桶，棉花這片“低洼地”得到有效填補，但美國經濟是否已級觸及“L”形底部，失業人員繼續上升和經濟增長速度放緩預示反彈尚早；
　　三、全球植棉面積預期有較大下降，為2009/10棉價高位運行提供了炒作素材。從中國棉花信息網和農業部等發布的測算數據來看，植棉面積減幅在10%—12%之間，棉花企業和投機資金借勢炒作，有人預測期貨和撮合的主力合約近日將破13000，
　　四、《紡織服裝業調整振興規劃》中短期能借上力，產生影響的主要是紡織品服裝出口部上調至16%，業內測算，理論上可以給紡織業帶來70—90億直接利潤，部分企業把出口產品交貨期推至4月份，雖然僅上調1%，但表明國家積極應對，穩定出口企業信心的態度；
　　五、棉紡織企業的棉花庫存同比偏低，據信息網調查，2月底紡企工業庫存為98萬噸，而去年同期為138萬噸，下降了29%，一方面是紡企資金鏈比較緊張，另一方面是內地高等級棉花相對較少，從“買漲不賣跌”的角度看，棉價反彈有利于皮棉銷售；
　　六、據未經確認的消息，國家很可能在4月份下發100萬噸滑準關稅棉花進口配額，稅率不變。當前進口M級棉滑準關稅公式下的價格為12000左右，基本同國內棉價持平，部分棉企認為，中國滑準稅下發，必然引起國際棉價上漲，很可能形成國內外聯動上漲的格局。
　　那么短期內對棉價上漲形成打壓的因素有哪些呢？
　　一、棉紡織廠的承受能力已達上限，據筆者了解，春節后棉紗的上漲幅度基本同棉花一致，都是500—800元/噸，內銷訂單利潤不升反降，棉紡廠上調棉花采購價，并非是對棉價的認可和接受，而是實際配棉和消費的需要；紗價的上調也是被棉花等原料推高，而2、3月份出口訂單價格呈現下降趨勢；
　　二、2008/09年度棉花消費量下降的預期遠遠高于USDA、ICAC以及國家政府部門的測算，筆者的估計是750—780萬噸，2009/10年產量的下滑幅度很可能要低于消費量下滑的幅度，認定2009/10年棉價將高位運行有些盲目；
　　三、國家在新棉上市前或將出臺的幾個政策，筆者認為五.一前增發滑準關稅配額的可能性很大，而且是一次到