鄭棉欲漲還跌 周邊掣肘難消除

　　春節過后半個月里，鄭棉期貨擺脫節前下滑趨勢維持2009年1月份盤整區間后，于第一周周末突破走高，但在2月份第二周沖高無果后，目前再次回落至今年1月份盤整區間內相對高位徘徊，技術圖形上，鄭棉表現出欲漲還跌的態勢，由于突破萬二沒有有效的站穩，周邊對鄭棉掣肘的因素表現越來越突出：
　　從有利情況來看，關于國內外2009年棉花種植面積縮減的預期升溫，而同時，由于國家收儲帶來籽棉收購價格節后提高、高等級棉資源日益緊張起來。
　　首先，中國、美國2009年種植面積縮減預期升溫
　　日前，中棉所、國家棉花產業技術體系和全國公益性棉花科研專項組于2009年1月調查了川、湘、鄂、贛、皖、蘇、冀、魯、豫、津、秦、晉、新、甘、遼和吉16個省市區147個定點縣及棉花科技入戶縣團、4292個定點農戶，發布今年植棉意向報告，其結果顯示，我國2009年意向植棉銳減兩成多，高達20.9％，按照2008年植棉面積8789萬畝（585.93萬公頃，中棉所數據），今年植棉面積將下滑到7000萬畝（466.67萬公頃）上下。另有4.4％的農戶占5％播種面積即440萬畝（29.33萬公頃）的意向植棉處于觀望和等待之中。這與此前國內棉花的相關機構，包括中國棉花協會、中國棉花網以及中國棉花信息網預測的方向一致，目前來看，植棉意向下降15-20％范圍內；
　　美國方面，2月13日，美國國家棉花總會（NCC）發布預測顯示，2009年美國意向植棉面積為810.7萬英畝（4925萬畝），同比減少14%。其中陸地棉面積為796.5萬英畝（4838.7萬畝），同比減少14.3%，皮馬棉面積為14.2萬英畝（86.3萬畝），同比減少18.6%。按平均棄耕率9.4%計算，美國棉花收獲面積預計為735萬英畝（4465萬畝）。NCC的調查始于2008年12月中旬，數據收集的截止時間為2009年1月中旬。NCC負責人表示，美國棉農會一直考慮競爭作物價格、種植成本等因素，因此未來數周美國的意向植棉面積仍存變數。雖然這一數據和此前各方預期，以及美國著名的調查機構Informa公司的預測相比，減少幅度有所縮小，但還是對行情產生一定的影響，同時需要重點關注3月31日官方公布的首次權威數據。
　　其次，節后收儲如期展開，高等級棉資源趨于偏緊
　　2月9日，因為春節暫停的棉花國家收儲如期展開，為搶收有限的籽棉籽棉，部分400型企業開始提價收購，籽棉價格小幅上揚，同時對現貨市場也產生了積極影響，包括山東某大型紡織企業提高了高等級皮棉的采購價格。據統計，截止2月13日，第三批收儲已累計成交744,750噸。自2008年度收儲開始以來，目前內地已累計完成收儲計劃803,150噸，新疆累計完成1,161,600噸，合計收儲成交量196.475萬噸，占國家收儲計劃272萬噸的72.23％。
　　從今年總體情況來看，年度初期企業收購籽棉較為謹慎，收購價格不斷走低，但棉農交售棉花的等級也相對不高，尤其是內地，而大量相對等級較好的資源暫時留了下來；10月份國家宣布啟動大規模收儲計劃，對于能夠交儲的收購企業來說，無疑交售成為了企業的首要選擇，新疆棉更是大量進入國家儲備，另外一部分未能交儲的企業，到目前為止，相對較好的資源，也并未急于出手，而是等待期棉價格合適的機會出現，進行套期保值，從而對現貨市場造成了目前高等級棉資源不斷趨緊的局面，這種情況持續至今，另外，目前還有約76萬噸的收儲計劃未完成，在現貨價格未大量上揚之際，存棉企業仍以交儲作為首要選擇，這都進一步加劇了高等級棉資源緊張局面。
　　另外，國家提高了紡織服裝出口退稅率，提出了紡織工業振興規劃等，都對棉價短期內起到了利多刺激。但由于美棉較鄭棉價差不斷縮小，外棉對國內棉市帶來調整壓力，同時，國家對后市儲備的不確定性增強，200型企業等套保需求強烈，都對期棉后期走高形成重大的掣肘。
　　首先，內外期棉價差，業已脫離正常區間
　　春節期間，包括ICE期棉在內的整個國際商品出現少有的平靜局面，而更為令市場關切的是，美國信任總統奧巴馬上臺后，盡管提出了一系列的經濟刺激計劃方案等，但市場對此的理解卻趨于悲觀，2月份以來，國際股市大幅走低，以原油為首的大宗商品沖高不足，紛紛下滑，唯有國際黃金市場持續攀升，進一步表明市場投資者對經濟前景的憂慮。
　　在此背景下，截至2月13日，國際ICE棉市主力5月合約收盤45.22美分/磅，創下2個月來的低點，2月份至今跌幅接近12％，從技術圖形來看，美棉仍有下跌空間；相對而言，鄭棉節后雖突破未果，但總體仍在萬二附近徘徊，內外棉價差進一步縮小.

　　跟蹤顯示，內外棉價差正常維持在29上下附近，目前高至34，因此，從價差關系角度來看，由于美棉技術上走差，加上國際形勢等大宗商品表現不佳，仍存在回調空間，這將對鄭棉沖高形成一定