棉花市場預期探討

　　5.企業效益將會急劇下滑或虧損。從紡織行業經濟效益看，利潤增速由負轉正，粘膠行業效益尤為可觀，但是銷售利潤率、毛利率相對較低。1-8月全國紡織行業實現利潤844.71億元，同比增長12.3%，扭轉自2008年11月來負增長局面，其中棉紡業增長5.9%，紡織制品業增長16%，針織業增長8.4%，服裝業增長17.3%，化纖業增長42.4%，化纖業中粘膠行業增長3.2倍。全行業銷售利潤率3.73%，同比下降0.16點，其中棉紡業3.58%，下降0.06點，服裝業4.43%，上升0.17點，化纖業2.86%，上升0.92點，粘膠業10.22%，上升7.64點。從毛利率看，全行業毛利水平11.3%，同比提升0.13點，其中棉紡業10.18%，服裝14.18%，下降0.32點，化纖7.56%，上升0.58點，粘膠業17.72%，上升5.82點?？傮w來看，1-8月紡織行業經濟效益在向好的方向發展，但是這是上年度低原料成本換取的。據從多個企業了解，11月后半月至12月新棉成本將逐步體現到財務成本中，盡管紗線相應提價，但是銷售出現縮量，布價更難提價，屆時企業效益將可能大幅下滑或出現虧損。

　　從棉花經營企業情況看，新棉收購成本過高。如前所述，2009年新棉收購創歷史新高，籽棉平均每斤達3.5-3.6元，歷史最高的是07/08年度平均3.1-3.2元。2009年皮棉收購成本平均約14000元以上，成本支撐下跌空間有限，因此寄希望于棉價繼續上漲。從部分棉花經營企業上一年度經營業績看，受高于市場棉價1000-2600元交儲，利潤十分可觀，2009年這些企業有能力囤棉花代價而沽。

　　從宏觀政策面看，相信國家會采取積極應對措施進行調控。從近期相關部門不斷警示分析看，政府主管部門已經意識到近期棉價爆漲的不合理性，但是在新棉收購期間采取措施無疑傷害棉農利益。在棉花收購接近尾聲的近日，“國家棉花調控會商聯席會議”各成員單位在發改委開會，分析當前棉花形勢，研究宏觀調控措施。一是繼續拋儲，適度加量；二是在把握產需缺口的前提下，寬打數量，早做安排，在2009年年底前發放關稅內配額和滑準稅配額。三是協調解決好新疆棉運輸。

　　在這一消息發布后，電子撮合、鄭棉期貨等市場率先做出反應，交易價格止漲回落，國儲棉競價連續3個交易下滑，現貨市場棉價也開始止漲。

　　綜上情況分析預計，棉價繼續大漲可能性較小，但是下跌空間也極有限，近期將會以平穩運行為主線。從長遠看，期間棉價會出現一定反復，但是因為紡織品服裝出口市場未真正好轉，三駕馬車拉動作用削弱。同時在2009年大范圍救市中，由于其他行情為GDP做出大奉獻，從數據看，反應出經濟轉暖跡象，不排除國家擇機適當回收一部分政策，政策可能呈外松內緊，即講的是“寬松”，操作則“從緊”，這樣紡織企業會更艱難，棉價小幅回調可能性不排除。