近期棉花市場壓力猶存

　　為了解全國2009年棉花種植意向，國家棉花市場監測系統于今年11-12月在全國范圍內展開調查，結果顯示各省區植棉意向較上年普遍下降：2009年全國植棉意向面積為7128.32萬畝，較上年減少1559.41萬畝，降幅17.95%。另據了解，美國2009年的植棉面積也很可能減少到800萬英畝甚至更少。這似乎為明年國內外棉價回暖提供了條件。不過，本年度全球棉花供應依然充足，棉花需求的下降超乎想象，筆者認為棉價中期走勢難言樂觀。
　　11月下旬以來，ICE期貨主力合約一直沒有突破40-48美分/磅這個區間，鄭州棉花期貨也多次試探11500元/噸這個關鍵價位，但仍未突破。究其原因有以下幾點：
　　經濟環境
　　這段時間美國股市出現反彈，美元指數上沖88受阻后于12月11日形成向下突破之勢，促使商品期貨觸底大幅反彈，這在很大程度上為棉價企穩提供了有效支撐。相比之下，前期棉花消費下降對市場的心理影響被這些宏觀面因素暫時掩蓋。雖然近期市場出現回暖跡象，但由于全球經濟前景令投資者深感沮喪，因此，美國股市很難持續反彈。根據世界銀行的最新報告，今年和2009年全球GDP增長率分別只有2.5%和0.9%，世界經濟甚至可能出現二戰以來的首次全球性衰退。外部的惡劣環境已經使中國經濟增長大大減慢。11月份中國外貿進出口額7年來首次下降，其幅度之大超過了市場的預期。海關公布的數據顯示，11月份中國紡織品服裝出口環比下降7.86%，經濟的“硬著陸”讓許多人始料不及。目前，美國失業人數攀升至26年來的最高點，貿易赤字不斷膨脹，汽車產業岌岌可危，投資者只能寄希望于美國政府即將采取的一攬子經濟刺激措施，政策面必須持續為市場提供良好的心理預期，因此，不能對短期的形勢過于樂觀。
　　全球消費
　　12月12日USDA月報大幅調減全球棉花消費量。根據月報，2008/2009年度全球棉花消費量環比減少59.7萬噸，為2538.5萬噸，減少的一半以上來自中國，印度、巴基斯坦和土耳其的消費量也有所下調。受消費量減少的影響，印度、美國和烏茲別克斯坦的棉花出口量分別調減19.6萬噸、16.3萬噸和5.4萬噸。全球棉花產量調減28.3萬噸，其中印度減少21.7萬噸，巴西減少9.8萬噸，烏茲別克斯坦減少2.2萬噸，巴基斯坦增加8.7萬噸。此次調整之后，全球期末庫存增加了30萬噸。庫存的增加和需求的下降導致庫存消費比上升到50.4%，高于上年度的49.7%。這個利空消息雖然已被市場提前消化，但是隨著經濟的下滑，全球庫存消費比將進一步上升。由于各國失業率不斷上升，消費者信心低迷的狀況將會持續。同時，新興工業國家的經濟能否安然渡過經濟危機還難以預料。在上述背景之下，棉花消費料將繼續減少。
　　國內現狀
　　受金融危機等各種市場因素影響，今年新棉開秤以來，籽棉收購價格一路下滑。國家為了保護棉農利益、穩定棉花市場，先后出臺了22萬噸和100萬噸的收儲新棉計劃，近日增儲150萬噸的計劃也已獲批。如此大規模之收儲動作，可謂歷史罕見。截至12月16日，已經累計收儲新疆棉848200噸，內地棉262050噸。政策效應也已顯現，籽棉收購價格和皮棉銷售價格均有所上漲。對于棉花市場來說，空前惡劣的外部環境讓紡織業的發展舉步維艱，棉企也只能將國家收儲作為唯一的救命稻草，一切工作均圍繞入儲進行。
　　近期，原本處于上漲態勢的籽棉行情又顯現出疲軟跡象，部分地區籽棉價格小幅下跌。主要由于春節將至，部分囤積籽棉較多的棉農等待后市漲價的耐心減弱，惜售心理有所松動，交售積極性提高，收購市場成交量明顯增加，價格受到一定壓制。且紡織企業仍被產成品銷售困難、資金緊張兩大難題困擾。眼下正是紡企傳統的節前原料采購高峰時段，但由于紡織行業經營狀況持續低迷，皮棉采購力度整體上遠遠弱于往年同期。國家棉花市場監測系統的調查顯示，截至12月初全國棉花工業庫存同比減少44%。
　　從目前整個基本面形勢來看，國內外棉花市場的壓力雖然沉重，導致上行壓力重重，但下跌空間亦受到限制。近日，鄭棉維持區間內振蕩，同時成交量大幅萎縮，持倉也跟隨縮減。多空對后市看法分歧明顯，但力量暫時處于平衡狀態，11500元/噸附近似乎構建了上沖與下行的分水嶺。市場面臨新的選擇之前，期待新因素的出現來打破這種僵局?？傊瑖鴥痊F貨發展變化，以及外圍市場是關鍵，同時投資者還要重點關注資金動向。