國內多因素支撐棉花價格任性上漲

[編輯:Zy]  [發布時間:2016-07-12 11:07:45]  [期貨日報]

　　又是一個“紅色飄飄”的周一。

　　盡管外圍市場CRB指數下跌，但卻沒能阻止國內商品期貨市場的“紅火”，周一商品期貨市場多數品種收盤上漲，金銀依舊強勢，有色、黑色反彈，農產品跟風小漲，化工偏弱徘徊。其中，42種商品33種飄紅，3種走平，僅6種下跌。文華商品指數漲0.98%至126.92，資金流入18.1億元。

　　棉花的上漲邏輯你要懂！

　　近期氣候炒作、暴雨洪澇以及部分品種存在的結構性供應問題使得一些投資者仍然對農產品偏愛有加。從供求平衡的角度來看，棉花近期的上漲主要得益于國內供應的短缺和全球庫存量的大幅減少。從國際棉花基本面看，2016-2017年度棉花產量雖有增加，但是全球棉花庫存量大幅減少。此外，ICE期棉維持穩步上漲態勢，以及印度棉價的大幅上漲都對國際棉價形成了有力支撐。

　　而國內方面，多因素支撐棉花的“任性”上漲。首先，2015/16年度，全球棉花減產，截止目前全球棉花供應偏緊，全球棉花上漲為國內棉花價格上漲提供了支撐。其次，國內棉花現貨量略偏緊，國家拋儲貿易商可以參與，增加了市場的流動性，但是也會引起貿易商囤貨的現象，而且儲備棉纖檢進度和出庫進度慢也引發市場上漲情緒。第三，國家儲備棉投放8月底結束，而新疆棉運到內地要等到10月中旬，與新棉上市有一定的空檔期，目前儲備棉成交率100%也體現出紡織廠積極備貨以備空檔期。最后，今年天氣變幻異常，容易引起天氣炒作，但是就目前情況來看，主產區新疆的天氣相對適宜棉花生長，而內地長江流域預計受國內洪災影響大。

　　銀河期貨農產品分析師劉倩楠認為，商業棉庫存處于歷史地位，新疆市場用棉緊張，是棉花價格易漲難跌的重要原因。雖然從5月開始國儲棉逐步流入市場，下游企業對棉花商業庫存的消化量也隨著國儲棉的輪出而逐漸減少，但近100萬噸的商品庫存在歷史上仍然屬于低位，這是導致近期棉價堅挺上漲的基礎性因素。此外，隨著新疆紡織企業的大力發展，疆內棉紗銷量可觀，新疆紡織企業對棉花的需求量較大，但由于大量的新疆棉運到內地以及疆內儲備棉數量有限，導致新疆紡織企業用棉非常緊張，從而出現疆棉價格高于內地棉價的異常現象。

　　劉倩楠預計后期儲備棉成交仍將火爆。假如后期疆棉缺口變大，也可能領漲內地棉花現貨。另外，進口棉紗需求同比減少，利好國內棉價。但是終端需求較差的事實不容忽視，尤其應注意淡季到來時終端需求面的變化。整體來看，在棉花供應短缺性因素影響大于下游終端需求影響，后期天氣將形成較大炒作因素的背景下，他預計在新棉上市前，期棉價格將在震蕩中維持偏強的格局。

　　農產品上漲乏力警惕資金聲東擊西

　　今年商品的“紅火”，資金可以說是其中的一個誘因。資產荒背景下，資金四處串場選擇投機機會，雖使商品一片紅火之勢，但卻使得商品價格暴漲暴跌、大開大合、劇烈震蕩，行情捉摸不定，增加了交易的風險。連許多有著多年操盤經驗的老期貨交易員都感慨，“行情波動劇烈，越來越難做了”。資金無疑是造成價格劇烈波動的一個重要因子。

　　任澤平認為，全球貨幣政策寬松預期的不斷升溫，貨幣超發引發了大類資產的輪動。低利率系統性抬升了所有大類資產的估值中樞，貨幣超發引發資產配置壓力和資產荒，流動性泛濫填平所有估值洼地。雖然2016年可能是商品的大年，但都是“水牛”。

　　方正中期研究院院長王駿認為粕類期貨的前期漲幅較大，對于前期漲幅較大而后期缺乏基本面有利支撐的品種，建議等到有一定級別的回調再選擇進入。

　　永安期貨研究院副所長任新普認為，農產品前期的漲幅較大，多數品種仍存在供應壓力且消費低迷的現狀未得到改善，農產品將迎來階段性回調，不支持執拗性一味看多。提醒廣大投資者，資金具有聲東擊西的投機特征，投資需有耐心，理性操作，切勿操之過急。市場近期波動較大，上下好似一陣風，風險控制始終應當始終放在第一位。