新疆試水棉花直補期現呈良性互動

　　新疆試水棉花直補政策消息傳出后，鄭州棉花期貨持倉量、成交量開始迅速攀升。數據顯示，2014年5月30日，棉花期貨持倉總量已達到21.9萬手，幾乎是2013年日持倉量的兩倍多。棉花期貨成交量也較2013年顯著活躍?，F貨市場健康發展帶動了期貨市場的活躍，期貨、現貨兩個市場有望形成良性互動局面。
　　“直補政策的實施，將使內外棉價格逐步接軌，內外棉價割裂的局面將會改變。”長江期貨研究員黃尚海表示，這是期貨、現貨兩市能夠互動的主要原因。
　　他分析說，以前包括收儲價在內的四層結構將會變成三層結構，且期貨價、現貨價和外棉價差將縮小，相關性也進一步提高。
　　從歷史數據看，過去十年國際棉花價格M指數(外棉中國主港報價平均水平)為81.9美分/磅?？紤]到大宗商品價格隨經濟增長呈階梯式上升的趨勢，在臨時收儲政策取消，中國進口政策保持現狀前提下，2014年度棉花價格向該均價方向回歸的概率較大。
　　據分析數據顯示，2014年實施目標價格補貼政策后，市場機制主導國內棉價，內外價差將回歸常年水平。據對臨時收儲政策前十年數據分析，在我國棉花進口政策不進行大調整前提下，內外棉價差在1000-1500元/噸區間內，紡織企業可以承受。按進口棉到港均價在82美分左右(按匯率6.2)，折人民幣1%關稅配額含稅、費港口提貨價約14100元/噸；滑準稅含稅、費提貨14700元/噸；全關稅、費港口提貨17900元/噸和上述預判，測算2014年度國內棉花均價在15000-16000元/噸概率較大。
　　實際上，直補政策除了推動棉花價格向市場化邁進外，其在提高紡織企業貿易競爭力、優化棉花市場結構，穩定棉花供應方面也將發揮效應。
　　銀河期貨總經理姚廣表示，連續實施三年的收儲政策以及配套的棉花進口配額政策，使內外棉價差擴大，國內棉花市場成為全球棉花價格“高地”。國內紡織企業用棉成本較高，訂單流失、紡織企業貿易競爭力明顯下滑。“收儲改直補將使紡織企業用上市場定價的棉花，與全球紡織企業‘站在同一起跑線上’競爭，有利于提高國內紡織企業的貿易競爭力。”他說。
　　姚廣同時稱，固定價格敞開收儲方式對保護棉農利益、保障市場穩定發揮了重要作用，但長期收儲也造成價格信號失靈、市場缺乏活力、政策效應遞減等問題。“這就要求有更有效的棉花長效調控機制作為替代。”他坦言，采用目標價格補貼，意味著棉農的種棉收益不受皮棉價格市場波動及籽棉交售價格影響，這將明顯降低棉花市場價波動對種植的影響，在新疆地區試點，將有效穩定新疆棉花種植面積及產量，有利于穩定棉花供應、保證紡織用棉安全。
　　黃尚海表示，直補政策將會降低新年度棉花合約的價格重心，但由于市場對該政策預期非常一致且強烈，在CF1411合約掛牌時，價格即已經基本調整到位。未來的棉花合約將更多的是遵循供需情況而動。