等待拋儲政策調整 現貨成交量價齊跌

　　上周(3月10-14日)，在棉價預期下調的影響下，紗廠限制采購，壓縮棉花庫存。貿易商降價拋售，現貨成交量價齊跌。國內期貨前周已提前消化政策傳聞，外盤在配發配額，預期需求增加的利好下多方積極誘多。上周五，渤海(華東)收于18800元/噸，周漲15元/噸。國家棉花價格B指數19336元/噸，周跌13元/噸。

　　期貨市場。鄭棉前周已對下一階段拋儲價格下調、配搭棉花進口配額的政策傳聞進行了充分反應，上周維持震蕩。現貨量價齊跌，壓力山大，讓CF1405超跌反彈行情曇花一現，周五收18925元/噸，周漲160元/噸，本周回調概率較大，后期仍有向拋儲價回歸的趨勢。1411、1501在政策出臺前將在16000-17000元/噸之間震蕩，直補細則出臺后，將會對其進行修正。美棉在中國將增發配額預期需求增加的鼓舞下，近期合約大漲，3月13日，5月合約再創1年來新高93.75美分/磅，未能突破去年3月15日的93.93美分/磅，誘多痕跡明顯，上升空間有限，回調是趨勢，追漲風險大。按市場傳聞，中國后期調低拋儲價后成交均價應在16500-17000元/噸之間，上周滑準稅下，進口棉港口報價：美棉16500-17000元/噸、西非棉16000-16200元/噸、澳棉、烏棉已17000-17500元/噸、印度棉15800-16000元/噸，已基本接近拋儲價，外棉在價格上已無明顯優勢。中國巨大的國儲庫存和較低的拋儲價格，與前3年比，市場對外棉的需求將大比例減少，對外盤壓力明顯，后期大勢下行概率較大，種植面積下降和天氣將是短期炒作因素。

　　現貨市場。雖然拋儲成交率很低，但拋儲仍是紗廠采購主渠道，傳統國產現貨市場基本歇業，進口棉市場印度棉以低價、高可紡性唱主角，美棉集中到貨，質量一般，低碼較多，供應緊張緩解，價格有所松動，下調200-300元/噸。澳棉高位滯漲，成交萎縮，少有成交，下月開始新澳棉將陸續到港，供應緊張將緩解，往年正常有一部分澳棉摻混進了收儲，今年不高價收儲，澳棉的實際需求將減少。上周印度棉在拋儲價格將下調的預期下，市場延續拋貨，成交價格相對穩定，烏棉庫存較大，價高，成交較少。新疆長絨棉在3月底還貸期臨近的壓迫下，局部價格出現松動，已出現32500元/噸左右的報價，皮馬棉仍堅守在33500-33800元/噸一線，但能否被新疆棉拖累還有待觀察。近期紗廠高支紗訂單有增加就象，后期在需求增加的帶動下價格或有恢復性上漲可能。

　　收儲與出庫。截至3月14日，2013年度棉花臨時收儲累計實際入庫612.6萬噸，成交量逐步縮小。政策調整窗口臨近，拋儲上周成交大幅萎縮至38847噸，比上周下降23%，截至3月14日，2013年度儲備棉累計出庫成交68.4萬噸，如投放部分市場急需的進口棉，成交量有望上升，折合成交價也將上漲。

　　需求方面。今年的棉紗銷售旺季仍未到來，紡織品內外銷售不暢，滌綸短纖和粘膠短纖也是屢創新低，滌綸短纖已破9000元/噸，粘膠短纖已破12000元/噸，與棉花差價繼續擴大，對棉花需求和價都形成反壓。棉紗銷售困難、紗廠限產壓庫、棉價預期下調、紗廠限制采購，短期棉花需求將減少。由于內外棉差價縮小，進口紗優勢降低，港口進口紗已出現滯銷，如果拋儲政策調整傳聞兌現，內外棉差價將進一步縮小，進口紗沖擊將減少，紡織品出口競爭力增強，出口將增加，屆時棉花需求將會出現恢復性增加。對于后期政策，市場普遍寄于了很大的希望。

　　配棉建議。新澳棉下月將陸續到港，關注新棉質量，近期拋儲將有進口棉投放，澳棉供應緊張將緩解，價格將下降。美棉到貨增加，供應緩解，價格松動。拋儲新疆棉質量較好，價格適中，紗廠用量增加。印度棉價格17800-18100元/噸與拋儲價接近，采購數量比拋儲靈活，17500元/噸以下的地產國儲棉價格相對較低，部分質量尚可，大廠采購較多。