ICAC：全球棉花市場連續第4年供過于求

　　預計2013/14年度全球棉花產量將會連續第四個年度超過消費量。2013/14年度全球棉花產量預估為2560萬噸，消費量2400萬噸；全球貿易量為900萬噸；期末庫存再創新高，為1980萬噸。2010/11年度至2013/14年度結束，全球產量累計高出消費量1100萬噸，全球期末庫存從958萬噸增長到1981萬噸，漲幅接近一倍。
　　近兩個年度，中國政府實行棉花臨時收儲政策，大量棉花成為儲備棉。2012/13年度中國總期末庫存預計為940萬噸，其中私企持有約160萬噸。2012/13年度中國棉花消費量預計為830萬噸，意味著總期末庫存可以用一年多的時間，私企庫存可支撐兩個多月的時間，足以在2013/14年新花上市前滿足8/9月份的棉花市場。
　　今年4月，中國政府表示2013/14年度仍將繼續棉花收儲機制，收購價格為20400元/噸，約1.5美元/磅。到明年3月，中國棉花儲備量預計將達1500萬噸，到明年8月儲備棉拍賣后該數字預計將降至1200萬噸。因此，在2013/14年度接近2000萬噸的全球期末庫存中，僅有800萬噸為商業庫存，600萬噸在中國以外的國家。鑒于中國以外國家庫存偏緊，2013/14年度的考特魯克A指數預計將從2012/13年度的88美分/磅均值增至1美元以上。
　　2013/14年度中國棉花產量預計與上年度持平；受利好季風及產量預期上漲支持，印度棉本年度產量可能增加數十萬噸；美棉產量預計將有所下降，原因是部分棉產州天氣干燥，以及玉米和大豆價格上升；巴西棉、烏茲別克棉和其他國家棉花產量預計與上年度持平。
　　2007/08年度全球紡企用量近2700萬噸，2013/14年度預計僅為2400萬噸。至今年8月份，中國滌綸價格仍較考特魯克A指數高出20美分/磅，大大削弱了棉花在纖維市場的競爭力。不出所料，紡企用量的最大跌幅，正是出現在中國（自2007/08年度來減少近300萬噸）。2013/14年度，其他國家的紡企用量預計將超出2007/08年度的1580萬噸。
　　全球棉花產業在未來數年的發展趨勢，很大程度上將取決于中國政府的相關政策。顯然，現有的棉花收儲模式不可能一直持續。一旦政府停止收購儲備棉，棉價將會有所回落。如果逐漸減少收購，棉價將多年保持低位；如果快速停止收購，棉價也將迅速下跌。棉花產業近來的日子的確不太好過。