收儲政策護航 棉市迎來復蘇期

　　盡管身處偏弱的宏觀環境下，但國內外棉花期貨卻能迎狂風而不蔫，依舊保持堅定姿態。這除了受益于中國收儲因素支撐外，自身供需面逐漸趨好也是在為后期棉價再度走強積聚能量。

　　國內減產預期強烈。由于近些年全球棉價持續低位運行，導致棉農種植積極性受到嚴重打擊。據國際棉花咨詢委員會（ICAC）預計，2013/2014年度全球主要植棉大國新棉種植面積將繼續萎縮。其中美國將同比下降超過20%，印度下滑7%，澳大利亞總產萎縮14%，中國也將減少6.8%?；趯粟吘o的判斷，靈敏的國際投機資金利用這一有利優勢拉抬美棉期價至近一年新高。

　　在國內方面，受自然災害、糧棉比較效益的影響，棉花種植擠出效應愈發顯著。據國家棉花市場監測系統2013年3月的棉花種植意向面積調查報告顯示，2013年我國棉花種植面積預計將下降6.8%，至6818萬畝，為10年來首次跌破7000萬畝。新年度國內植棉面積萎縮已成定局，未來供應端會轉入趨緊狀態，這意味著紡織行業原料也將邁入緊縮期，棉紡織業在經歷兩年的行業低迷時代后有望迎來春天。

　　終端需求改善顯著，棉市轉入良性驅動環境。持續大規模寬松貨幣釋放以及去杠桿化推進促使了近幾個月歐美經濟獲得顯著改善，在外圍市場需求逐漸轉暖的背景下，我國紡織品服裝出口也受益出現大幅改善。據海關總署最新公布的數據顯示，2013年1月至3月，國內紡織品服裝累計出口578.89億美元，比去年同期增加15.73%。同時內銷市場也呈現趨旺現象，棉紡企業訂單明顯增加，個別工廠4月份訂單已經排滿。據中國棉花信息網調查，3月份紡織企業棉花庫存量為82.85萬噸，較2月上升6.87萬噸，紡織企業紗線庫存19.84天，較上月增加0.1天，坯布庫存23.97天，較上月增加0.2天。

　　由于影響棉紡織行業的主要因素是消費市場和出口貿易等因素，而紡織品服裝出口貿易的減少是棉紡織行業這幾年一直處于低迷的主要原因。目前以歐美為主的世界經濟已出現了回暖狀態，消費呈現上升趨勢。因此未來外部需求日益增強無疑會拉動國內紡織企業生產，進而加快棉花原料采購，推動棉價底部區間上移，令棉市轉入良性驅動環境。

　　美棉出口裝運量創本年度新高。在終端需求轉入良性驅動的情況下，自下而上的產業鏈傳導正在提升美棉出口規模。據美國農業部公布的3月底棉花出口數據顯示，最近一段時間，美棉周度裝運量均在7萬噸以上，未來20周每周平均裝運5萬噸便可完成美國農業部定下的年度277.8萬噸的出口目標。預計全年美棉簽約進度將大大超出美國農業部的最新預估水平。

　　未來國內棉市供需格局有望進一步改善，盡管面對高等棉短缺現狀，政府會采取增發進口配額及定向拋儲等措施來緩解，但顧及保護棉農的利益，預計整體負面影響對棉價的沖擊會較有限。此外新年度的棉花收儲方案預案已于近日公布，將繼續敞開收儲且臨時收儲價仍為20400元/噸，這無疑封殺了未來棉價下跌空間，為多方蓄勢上攻免除后患。后期一旦利多預期形成，鄭棉期價有望再上一個臺階。