棉籽“一波三折” 未來走勢如何？

　　截至10月31日，本年度棉籽行情可謂“一波三折”。大致可分為三個階段：
　　第一階段（9月中旬至10月初），高位下跌。9月15日，以河北、山東、河南為主要產區的黃河流域棉籽主流價1.49-1.50元/斤，之后一路下跌。截至10月8日，主流報價1.35元/斤左右，跌幅達0.15元/斤一線。此時，長江流域的湖北、安徽等地棉籽價格也由1.45元/斤一線跌至1.32元/斤，跌幅也達0.13元/斤左右。分析大跌原因：一是棉花加工企業開秤之初，棉籽上市量突然增多；二是國內榨油廠多數尚未開機，大型企業尚在使用陳棉籽和進口棉籽，采購尚未啟動。
　　第二階段（10月8日至10月25日），緩慢回升。這一階段，黃河流域的山東、河北等地棉籽主流價由1.35元/斤被拉升至1.45-1.48元/斤，市場成交明顯增多，尤其部分大型企業集中采購，引起軋花廠挺價和經銷商的囤積心理，大幅推高棉籽價格。南方地區棉籽漲至1.45元/斤，部分山東夏津、荷澤榨油廠來到湖北、江蘇等地采購。尤其新疆棉籽也漲至1.24元/斤左右，市場看多氛圍濃郁。分析上漲原因：一是大型榨油廠訂單采購新棉籽，成交密集，數量大，給市場造成棉籽供不應求的印象；二是中小型榨油廠陸續開機，采購量增多；三是軋花廠生產進度相對滯后，棉籽上市較緩。
　　第三階段（10月25日至今）高位回落。這一階段，山東棉籽主流價1.37-1.38元/斤，跌0.07元/斤，河北主流出廠價1.35元/斤，跌0.08元/斤，新疆棉籽提貨價1.12元/斤。據觀察，近期棉籽仍有下跌可能。分析原因：一是大型榨油廠階段性補庫告一段落；二是棉粕、棉殼進入下跌通道，拖累棉籽行情。本年度，棉籽上市以來走出1個“M”型走勢，漲跌主要受供求關系及下游產品波動影響，那么未來2-3個月之內國內棉籽將如何運行？認為：一是大幅、頻繁波動的可能性不大。截至目前，各地榨油廠陸續開機，生產經營穩步進入平穩期，對棉籽的需求將在1個時間段內保持穩定。再者，各地軋花廠加工進度也進入1個相對平穩時期，加上企業的挺價心理，估計棉籽大跌大漲可能性均不大。二是將為先穩后漲奠定基礎。2013/14年度棉籽全年供求仍是“求大于供”，據去年的情況，在棉花加工淡季之后，棉籽進入青黃不接時期，價格上漲勢所必然。2013年，保守估計，全國棉花較去年減產10%左右，為棉籽后期上漲奠定基礎。近期棉籽保持穩定，主要原因是收儲工作進度緩慢，棉籽上市較為分散、緩慢，給市場一定緩沖空間。三是棉粕進入下跌通道，將拖累棉籽行情。隨著天氣轉冷，棉粕需求進入年度淡季，尤其水產養殖已“冰封”，近期棉粕正在持續下跌。10月30日，山東夏津40%蛋白棉粕3250元/噸，跌100元/噸。市場估計，棉粕經過近半年的上漲之后，下跌或會更加漫長，在榨油企業普遍利潤率低下的情況下，勢必會調低原料價格降低成本經營。因此，預計未來棉籽或將“先跌后漲”，而且高點有可能高于上一年度。