受收儲支撐棉價將振蕩走高

　　近來，大宗商品價格緩步上行，而棉市收儲和拋儲工作同時展開。預計隨著收儲工作的進行，棉價中期將逐步向收儲價靠攏。
　　近期，棉花期貨走出了窄幅振蕩行情，主力CF1301合約在19600一線徘徊不前。目前國內主產棉區新棉陸續開秤收購，棉花收儲也將如期展開，新年度的凈收儲量將對棉價的走向產生重要指引作用。在經濟形勢有所好轉和下游消費沒有明顯好轉的情況下，國內的棉花政策博弈將是左右市場價格的重要因素，后期收儲作用將逐步強化，鄭棉期價也將逐步走高，向20400靠攏。
　　國內經濟有望觸底回升
　　8月份，我國制造業PMI指數報49.2%，連續第四個月回落，反映經濟依然處于下行過程中。但從分項數據來看，購進價格指數明顯回升，產成品庫存指數略微回升，新訂單指數降幅回落，表明國內需求趨穩，庫存調整加快，也就是說當前經濟運行呈現逐漸筑底跡象。9月5日，國家發改委批復了多個城市的軌道交通建設規劃，總投資規模預計超過8000億。發改委批復大規模的基建項目，將對國內鐵路、軌道交通和基建等多個領域產生較大的帶動作用，也將對當前低迷的國內經濟產生提振作用，業內人士普遍預計，國內的經濟短期內將會持續向好，鋼材和水泥等基建產品的價格有望企穩回升，從而帶動棉價緩慢上行。
　　拋儲與收儲政策博弈
　　目前，國內產棉區的新花已經陸續開始采摘，開秤收購價在4元/斤以上，山東、河南和河北等地已經有企業送檢。國內儲備棉投放運行良好，并未對市場形成明顯的沖擊。截止到9月7日，儲備棉計劃投放21.1萬噸，累計成交14.5萬噸，成交率為68.7%，平均等級3級，成交價18500元/噸至18700元/噸，較高的成交率和棉花等級表明當前市場棉花供給略微偏緊，中高等級的棉花較受歡迎。同時，國內的棉花收儲預案也已經啟動，收儲和拋儲的政策博弈將會上演?？傮w上來看，政府主要目標是穩定市場，收儲穩定棉價的作用要更大一些。但是短期拋儲量增大將導致期價短線壓力較大，也將使收儲企業的收購風險增加，削弱收儲的支撐作用。而從中期來看，收儲成交量的增大作用將逐步發揮，最終還要看棉花凈收儲量，若能達到150萬噸以上，對棉價的提振作用才會顯現。
　　棉花庫存處于歷史高位
　　歐美經濟反反復復，紡織品需求放緩，導致全球棉花庫存處于高位。據全球棉花咨詢委員會（ICAC）9月的報告，2012/2013年度，全球棉花期末庫存量將達到1593萬噸，較上月調增74萬噸，中國的棉花期末庫存將達到685萬噸，中國棉花庫存消費比將達到79%。中國的棉花的庫存維持高位對棉價形成了較大的壓制作用。從期貨棉花庫存情況來看，截至9月7日，期貨倉單棉庫存量為5.2萬噸，較去年增加了189%，處于歷史高位.從當前的倉單結構來看，3級以上的棉花占25.8%，新疆棉占比23.1%，棉花等級總體偏低，且價格較儲備棉高，倉單減少速度明顯放緩。
　　從技術上看，鄭棉CF1301合約重心緩慢上移，已經成功的站穩19500，均線系統呈多頭排列，期價正在緩慢上移，但是倉量持續低迷，預計上漲力度有限，若本周能夠突破前期高點19765的壓制，后期將加速向20400靠攏。
　　綜上所述，國內經濟或逐步筑底回升，大宗商品的價格將受到提振，同時收儲和拋儲的政策博弈即將上演。鄭棉短期受拋儲影響力度較大，但隨著收儲工作的展開其支撐作用逐步增強。預計鄭棉本周將試探19765壓力，中期將逐步向收儲價靠攏。