進口棉沖擊國內現貨 建議關注買期保值機會

　　業界建議保證現金流關注買期保值機會

　　今年以來，受內銷下滑和外需市場疲軟影響，紡織行業運行面臨較大壓力。對此，期貨研究者認為，紡織行業目前最大的挑戰不是勞動力成本上漲，而是在原材料成本中———國內棉花價格要超出國際市場很多，這導致紡織行業國際競爭力下降，進一步拖累出口.

　　5月棉花進口配額超市場預期

　　據介紹，美國農業部5月份供需報告預計，2012/2013年度全球棉花結轉庫存為創紀錄的1605.7萬噸，較上年度水準高逾10%，全球期末庫存高企對中長期棉價構成壓制;5月份國家又增發100萬噸棉花進口配額，在歐債憂慮重啟及現貨市場疲軟的情況下，進口配額增幅超過市場預期。這加劇了棉花市場壓力，棉花進口量維持高位，低價進口棉繼續沖擊國內現貨市場。

　　“而經歷了從去年到如今棉花價格由高到低的波折，面對棉花庫存消化難題，本地紡織企業采購棉花所使用的‘囤積采購’‘隨用隨買’模式均面臨更多風險。”。

　　可通過期貨進行保值及發現價格

　　其實，棉花期貨能給企業帶來兩大好處：首先，涉棉企業可以通過在期貨市場進行套期保值，鎖定原料成本;其次是發現價格，棉紡企業可根據市場提供的價格信號作出經營決策，根據價格變動來調整自身的經營方向和經營方式，這一點對棉紡企業的生產經營有更大的意義。

　　“如果到期價格高于約定價格，那么期貨的買方就實現了現貨保值或者差價贏利，這在棉價持續走高時對紡織企業十分有利;如果到期價格低于約定價格，期貨的賣方就實現了現貨的對沖保值，可以用更低的價格購得同樣數量的現貨，現貨雖然已經貶值，但是早先在期貨市場上高價賣出的期貨已經實現了贏利。”不過，很多紡織企業參與期貨的傳統做法就是單純地買入保值，很多情況套期保值的效果并不理想。因此除買入保值外，賣出保值、期現套利、跨期套利等套期保值模式，企業都可以進行了解和嘗試。

　　企業主可關注買期保值機會

　　棉花加工貿易企業可對本年度棉花做個好的結尾;而對于下年度，應從采購和銷售兩個角度，通過綜合各渠道優勢做足市場的結構性機會。在面對嚴峻的消費形勢時，從戰略上建議紡織企業保證充足的現金流，并在此基礎上有節奏地升級設備，擺脫勞動力(高成本和用工荒)依賴;棉花采購方面，則建議企業主關注在期貨建立虛擬庫存的買期保值機會;在套利交易方面，徐志謀稱本期暫未發現機會;而對于投機交易者，則建議長線投機者等待企穩后在價值區的做多機會。