價差交易致價格回落 市場整體偏弱震蕩

　　價差交易使美棉繼續回落
　　雖然在亞洲時段ICE期棉維持升勢，主力7月合約最高至92.45美分/磅，但在USDA出口周報前，觀望氣氛濃厚，跟進買盤不足，市場賣7買12的價差交易對7月合約構成壓力，最終該合約收跌0.66美分至90.8美分/磅，連續兩日下跌，而遠期合約走勢相對較強。目前來看，各產棉國春播相對順利，市場沒有炒作面積下降的跡象，如果周四晚出口報告利好，ICE期棉將再次上漲，繼續挑戰94美分/磅的壓力位。
　　技術上，雖然ICE期棉連續兩天下跌，但主力7月合約依然站穩短期均線之上，短期均線系統保持良好的多頭上漲排列，KD與MACD指標延續多頭上漲排列，MACD紅柱有縮短趨勢，但上漲趨勢并沒有改變，對回調不可悲觀，未來反彈可能延續，7月合約繼續挑戰94美分/磅壓力位。
　　增發配額的傳言繼續抑制多頭人氣，周三鄭棉縮量減倉橫盤整理，交易重心下移，主力1209合約收于21200元/噸之下。基本面國內供應充足，歐元區經濟繼續惡化，全球消費有繼續萎縮的趨勢，中國棉價大幅高于國際棉價，紡織品服裝出口毫無競爭力，出口持續萎縮，消費沒有復蘇跡象，整體市場將維持弱勢，并對鄭棉構成壓力，在注冊庫存壓力持續增加的情況下，鄭棉將維持跌勢，繼續持有空單，關注1209合約21200元/噸的壓力位。

　　棉花市場整體偏弱震蕩，新棉種植成關注熱點
　　ICE棉花期貨周三小幅下跌，7月合約下跌0.66美分，報收于90.80美分。周三一些良好的企業財報公布，加上因意大利和西班牙的借貸成本減輕，市場對歐洲債務危機憂慮也減輕，支撐股市上行，盤初ICE棉花期貨市場隨股市的樂觀走勢而沖高，但之后震蕩回落，盡管周邊商品多維持了升勢，ICE棉花期貨收回漲幅并以下跌報收，可見其走勢之弱。一方面獲利了結打壓，棉花市場成交量的萎縮，也使ICE棉花期貨上行動力大減，另外在基本面實無可炒作因素的情況下，價差交易主導市場，除正常7月合約作為主力合約持倉量最大外，12月合約增倉量也較多，投資者進行價差交易賣出價格較高的7月合約，而買入價格偏低的12月合約，這造成了7月合約跌幅較大，而12月合約跌幅小，價差交易僅僅是短期行為。預計ICE棉花期貨下行幅度不大，以區間震蕩為主。
　　鄭棉期貨昨日窄幅震蕩，成交量大幅萎縮，收一近十字星的陽線，從多頭力量上來看遏制下跌的動能依然不足。在鄭棉期貨下跌的情況下，現貨皮棉價格最近幾日表現穩定，并沒有繼續下跌，這有利于期貨價格的走穩。新棉種植上最新調查顯示，全國棉農平均種植意向較2011年減少9.4%，減幅較上次調查下降了7.3個百分點，全球棉花種植面積預計也將小幅減少；4月份新疆部分地區遭遇惡劣天氣，75萬余畝棉花受災，近10萬畝絕收，目前春播及天氣因素成為市場關注的一個熱點，當前情況看是利多的，這對于期貨棉花也有一定的支撐。而從短期來看，這些利多的因素有利于棉花的穩定，而使棉花能有持續性的上行還需要看下游的需求情況，預計鄭棉期貨1209月合約將繼續運行于21000上方，近日持續下跌的可能不大，將繼續維持盤整行情。