宏觀面暖風吹 鄭棉下跌短空長多

　　美棉國慶日周一休市，需求低迷拉低棉價。本周一（7月4日）為美國獨立日，ICE市場休市1天。周五美棉繼續下調，其中12月合約收117.81，較上周四下跌0.78，7月合約收161.41，漲1.62。美棉未平倉數量達到139460手，達到6月20日以來最高。7月合約走勢與12月合約走勢仍然有較大背離。
　　魏橋下調四級皮棉收購價。山東魏橋7月2日（周六）下調皮棉采購價，三級23500元/噸，不變，429為21400，下調1300，427為21000，下調1300。
　　3大因素導致大宗商品近期上漲預期下降。周四，希臘政府提出的實施全面緊縮的方案在第2輪、也是決定性的議會投票中獲得通過，這為該國獲得新1輪國際財務援助、避免出現破壞性的違約鋪平道路。國際大宗商品漲跌不一，但是俄羅斯取消糧食出口禁令，國際能源署釋放6000萬桶原油庫存使得近期大宗商品上漲趨勢減弱。下年度農產品豐產預期也降低通脹預期。
　　宏觀政策或定向寬松。中國國務院副總理王岐山7月3日表示應把握好穩健的貨幣政策執行力度，加強中小企業的資金支持，采取更有力的措施，切實緩解小企業融資難。市場解讀為貨幣政策將面臨局部性放松，當日股市大幅上行，上證指數漲53.46，漲1.94%，深成指漲2.16%。
　　低開震蕩，鄭棉反彈受挫。7月4日鄭棉低開震蕩走高、尾盤減倉下行，截止收盤，鄭棉指數較上日跌0.31%，1109合約收23630，1201合約收22480，1201與1109合約價差在1150元。鄭棉今日持倉大幅增加5.3萬手，1109繼續減倉。但整體成交量基本與上一交易日持平。
　　現貨棉價下調。國內現貨價格繼續下調，目前四級棉價格在21500附近。撮合市場與鄭棉市場價差拉大，宏觀面雖然有偏暖，但是基本面走勢仍然較差，部分棉紡企業有3、4個月棉紗庫存，雖然棉花庫存不多，但是整個紡織產業鏈去庫存化并不成功。棉副行情走勢偏弱，棉短絨價格下調200-300元。國內滌綸短纖目前在12650元/噸，較上日跌50，粘膠短纖國內均價在18150元/噸，較上日跌50元。
　　棉價下跌短空長多，震蕩下行趨勢未改。目前鄭棉1109繼續受壓24000，1201受壓23000，預計短期內鄭棉仍然將持續偏弱震蕩走勢，但是長期趨勢沒有改變。雖然目前棉價持續下調，紡企整體運行狀況較差，但是從長期看，棉價下跌為紡企接單騰出利潤空間，2011年2季度以來，國內紡企以壓縮利潤空間來換訂單，若棉價維持在較低水平穩定下來，預計紡企接單狀況能有所改善，有利于改善產業鏈原料、成品倒掛格局，紡織產業鏈有望得到良性調整，棉價下跌短空長多。