宏觀政策有爭議 鄭棉震蕩調整

　　周一美棉近月合約跌停，遠月合約有小幅下跌。美棉遠近月價差達到20美分，引發交易商跨期套利交易。目前美棉種植進度達到87%，較前5年平均水平持平，較上年度同期落后3個百分點。上周公布的美棉出口數據顯示，美棉本年度凈簽約為負，裝運量也較上一周明顯下降，下年度合約也有部分取消，顯示消費市場并不夠樂觀。目前本年度外棉基本與國棉接軌，下年度外棉報價略低于對應國內期貨價格，內外棉倒掛現象已經有所改變。國際大宗商品漲少跌多，油價繼續在100美元附近震蕩，金價有所走高。
　　7日鄭棉低開震蕩，但1109在26000之上，1201在60日均線之上，中線上升趨勢尚沒有改變。1109合約最終以26305收盤，結算價較上日跌285，1201合約最終收24975，結算價較上日跌50。鄭棉整體減倉1.12萬手，成交量增加18.7萬手。其中1109合約成交量增加3.78萬手，1201合約交易量較上日增加15.6萬手，整體持倉繼續由1109向1201合約移動。從技術指標看，1109及1201合約中線反彈仍未結束，但是短線上漲過快，KDJ呈現超買，需要調整消化。
　　7日國內棉花現貨走勢基本穩定，但是下游市場限電、停產，紗布銷售不暢，整體表現不樂觀。棉籽價格及短絨價格穩定，出貨較正常，質量較好短絨報價在8000-8100元，部分短絨實際成交價上調50元/噸。國內滌綸短纖目前在12800元/噸，較上日漲150元，粘膠短纖國內均價在20500元/噸，較上日穩定。
　　目前宏觀存在較大不確定性，市場預計政策6月將適當放松，端午節央行未有加息舉動也釋放積極信號。但是通脹壓力仍然較大，市場預計5月CPI將達到5.5%，長江流域由旱轉澇也加劇通脹壓力。
　　期貨市場與撮合市場仍然存在較大價差，顯示現貨市場仍然不穩定。但是從技術面看，鄭棉中線向上反彈仍然將持續。棉副產品行情走穩及化纖產品價格止跌反彈也給市場帶來一些信心。建議中線繼續謹慎持有多單，關注政策變化，存棉企業可關注套保機會，逢高介入多單。