貨幣政策引發市場擔憂 棉市下破26000

　　周二美棉上漲，7月合約至157.51，漲3.06，主要因市場炒作美國天氣，目前美國中南部遭遇洪水和龍卷風，而西南部得州地區局部干旱。國際大宗商品漲跌不一，其中油價、金價調整，大宗農產品繼續回落。美元指數略有反彈，但仍處于相對低點。

　　4日鄭棉平開低走，1109合約最高達26595，最低25805，盤中破前期支撐26100。鄭棉主力1109合約最終收25830，比上一交易日收盤價跌665，當日結算價26185，較上日結算價跌210。鄭棉繼續增倉，截止收盤鄭棉整體增倉32336手；主力合約1109合約增27132手，1201合約增倉5578手。交易量較上一交易日增加32.1萬手，整體成交量達190.3萬手。從技術上看，1109合約日線MACD指標向下，KDJ處于超賣區，日線均線呈現空頭排列，且仍處于下降通道中，整體走勢仍偏弱。

　　4日國內皮棉現貨繼續下跌，棉副產品行情有所下調。中國棉花價格指數（CCIndex328）26597元/噸，跌41，429級棉到廠均價25791元/噸，跌13。棉籽價格繼續下調，目前國內均價在1.49元/斤，較上日跌0.01，山東棉籽較高價格穩定在1.52-1.55元/斤，較上日平，棉短絨價均價在9037，較上日跌235，國內較高短絨報價在9000元，多數報價在8000左右，市場成交不好。國內滌綸短纖目前在13420元/噸，跌30，粘膠短纖國內均價在23100元/噸，較上日跌50。

　　宏觀方面，央行公布了《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》，表示下一階段要根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。分析認為，央行報告透露的信息反映貨幣政策將不會放松，引發市場憂慮。但從央行調整貨幣政策的節奏看，基本以每月上調一次存款準備金率及每兩個月上調一次基準利率為主。清明節過后剛加過息，5月份繼續加息的可能性不大，預計將繼續上調存款準備金率0.5個百分點，并同時加大公開市場操作力度，再次凈回籠資金。

　　現貨市場，由于山東魏橋今日繼續下調皮棉采購價格500元，目前三級在25000元/噸，4級在24300-24700元/噸。再次引起市場的恐慌，目前部分棉企交棉意向積極，但企業接收并不積極。籽棉收購市場，由于皮棉持續下調，部分囤棉的農民態度轉變，交售籽棉積極，但多數棉花加工廠不敢收商品市場每日研究報告棉，多數停收，目前4級棉收購價格在4.5元/斤左右，按照棉籽價格折算，皮棉收購成本在20000附近，從3月份到現在，收購成本下降近8000元，與皮棉現貨下調幅度基本一致，已經接近國家公布的臨時收儲價，但按照目前的收購成本算，皮棉現貨仍有繼續下調的可能。

　　鄭棉繼續維持中線偏弱思路，建議空單繼續謹慎持有，可嘗試逢反彈介入空單，關注政策變化及廣交會訂單情況。