鄭棉將維持高位震蕩 等待下游回暖發力上行

　　一、商品整體走弱，棉花高位回調
　　1、美棉創新高后陷中級調整
　　由于投資商對于未來全球棉花供求緊張局面較擔憂，所以多數商品及投機基金大舉買入棉花期貨，導致美棉從一度摸至211.76美分，并創下新的歷史記錄，但是后期因為受到利比亞危機和中國棉價走軟等因素影響大幅回落，截止到2月24日，指標5月合約共下跌6.1%，報收于177.23美分。
　　2、商品市場走弱，鄭棉獨木難支
　　本周整個農產品期貨板塊出現回調。雖然棉花在前期表現較搶眼，但是無奈獨木難支，在加上下游情況并不樂觀，導致鄭棉大幅下挫，價值回歸合理。在前期投機買盤推動下，鄭棉主力1109合約一度觸及34870元/噸歷史高位。截止到2月25日，鄭棉共下跌2410元/噸，或7.3%，報收于30590元/噸。
　　二、棉花成交清淡，各方期待旺季到來
　　1、棉花有價無視，購銷產生分歧
　　雖然近期期貨價格經歷暴漲暴跌，但是現貨市場上成交價卻一直較理性，維持著穩步走高格局。這主要還是因為下游紡企購買意愿不強，并且雙方在棉花現貨價格上產生較大的分歧。由于目前人工成本提高，通脹加劇，人民幣升值等因素，導致紡企近期壓力頗大，所以在紡織品銷售目前并不樂觀情況下，不愿采購棉花，即使有部分企業愿意采購，報價也相對偏低。棉商則對后市相對樂觀，畢竟棉花資源匱乏，棉花現貨價格有望繼續走高。
　　2、棉紗被動漲價，銷售情況不甚理想
　　在棉花現貨價格穩步攀升的局面下，為避免利潤空間被壓縮，多數紡企選擇提高紗線報價。雖然漲幅不大，總體來說是跟隨棉價穩步上漲。目前市場上低織紗銷售情況仍然較好。由于紡織成本上漲迫使紡企提高紗線價格，使很多海外訂單流失，部分采購商轉移向東南亞一些紡織品價格更低廉的國家。
　　3、高棉價或抑制部分消費，未來旺季依然看好
　　高昂的棉價從2010年開始已經抑制部分需求，2011年這種局面預計將會持續。但是如果考慮到我國通脹的因素和較穩定的經濟形勢，相信在3、4月，紡織品消費旺季仍然會如期到來。很多紡企和棉商也對后市偏于樂觀。
　　三、后市展望及操作建議
　　從資金面來看，市場更多的資金還在流向棉花，成交量也不斷放大。前20名會員持倉顯示，多空雙方仍然在對峙，這也就預示著本輪行情并未走完。從技術面來看，鄭棉在30000、29000和28000都有較強支撐。棉花可能先會陷入1種窄幅震蕩格局并等待下游消費，震蕩區間在28000-32000，如果下游情況轉好，鄭棉將會再度步入上升的通道。建議投資者在28000或29000附近嘗試建立多單。