印度棉花政策效應釋放 助推棉價上行

　　自進入4月以來，印度先后出臺一系列控制棉花出口的措施。受此消息刺激，4月20日美棉主力合約大漲。其中7月合約創下自本輪反彈以來新高。作為全球第2大棉花出口國，印度此舉或將點燃新1輪棉價上漲行情。

　　按照美國農業部4月供需報告來看，印度2009/10年度出口數量占全球出口數量的17.83%。中國是印度棉花最大進口國家，占印度全部出口的70%。近年來，由于印度棉花產量大幅提高，同時隨著美國國內植棉面積減少客觀上減少美國棉花進口供給量，印度擠占部分美國棉花對中國出口份額。由此看來，此次印度控制棉花出口政策將對我國本年度棉花進口造成直接影響。

　　據中國棉花信息網統計數據顯示，受新政策影響，有43萬噸已經簽約棉花出口受阻。本年度我國進口印度棉花大約占印度棉花出口的60-70%左右，由此估算我國受影響已經簽約數量26-30萬噸左右。

　　從我國進口配額使用情況看，目前剩余配額總量約89萬噸，加上300萬噸左右工商庫存，如要平穩過度到9月新花上市仍然需要發放100萬噸進口配額。我國前2大棉花進口國是印度和美國。此次政策的出臺，使得從印度進口棉花困難重重；從美國情況來看，截至4月1日，美棉出口簽約達到192萬噸，僅剩余69萬噸，按照中國進口占比算不足30萬噸。全球棉花可供出口量非常有限，這無疑是對我國原本緊張的棉花供給雪上加霜。

　　此次印度出臺一系列政策措施，以保障國內棉花供應，目前在其國內現貨價格方面已經有所反映。受關稅影響，4月13日印度國內產區現貨報價下跌2美分以上，后期仍然將有下行動力。隨著印度棉花播種期臨近，此舉對國內棉農來說將形成一定影響，可能使新年度印度棉花種植面積減少。

　　總體來看，目前對于我國棉市影響最大的2個方面：1、印度棉花出口限制措施實施后，使得國際棉花供求格局再次生變；2、新年度我國棉花播種進度受天氣影響已經推遲近2周，將對2010年產量產生不利影響。這2方面影響都使得市場對于未來棉花供給局面產生擔憂，預計未來鄭棉期貨仍然將重新步入上行軌道。在新花上市之前，由于進口渠道收窄，國內棉花逐漸消耗，國內棉花供給將日趨緊張。由此看來，現貨價格仍然將延續前期小幅上漲步調，對鄭棉期貨價格將產生繼續向上的推動作用。