PTA市場行情旺季難旺
國際原油價格強勁上漲和PTA期貨的上漲給PTA現貨市場帶來一定的拉動,節日后現貨市場價格也以上漲姿態出現,如華東市場PTA價格就從前周的7900-7950元/噸上漲至目前的8100-8150元/噸,亞洲PTA現貨市場價格也由上周五的955-960美元/噸上漲到目前的965-970CFR中國(L/C90天),各自上漲了100元/噸、10美元/噸。但好景不長,就在人們對PTA行情充滿樂觀期望的當口,PTA期貨卻開始大幅跳水,受其影響PTA現貨價格也隨之下跌,市場低迷氣氛有所蔓延。 面對即將到來的傳統紡織品旺季,PTA行情如何表現無疑是目前業者高度關注的問題。基于目前PTA市場的基本面,筆者認為PTA行情很可能在此間出現旺季難旺的行情走勢,具體理由闡述如下: 一、國際紡織品市場庫存重建工作基本完成,國外訂單增幅出現明顯下滑對PTA行情走勢不利。 春節之后的3月、4月份歷來是紡織品行業的傳統旺季,2009年國內受到經濟危機的沖擊較小,但由于我國紡織品對國外市場依賴度較高,因此受到了較大影響。但是隨著2009年10月之后的庫存重建,美國、歐洲紡織品市場需求的釋放一舉拉動了我國紡織品的需求,使得國內紡織品市場自去年10月以來一直處于一個相對景氣的狀況。但不得不承認的意識事實是,隨著美國和歐洲市場新一輪庫存重建工作的基本完成,其對我國紡織品的需求再度出現了下降的趨勢,有統計數據表明,2010年1月我國紡織品出口額為155.67億美元,環比下降7.27%,同比也僅僅增長2.21%,這充分顯示出國外訂單的增幅開始出現明顯下滑,甚至已經回落到接近2009年第一季度的水平。這種情況下,紡織品市場很可能就會出現“旺季不旺”的格局,繼而影響到整個產業鏈產品包括PTA的行情走勢。 二、原油重上80美元,PX價格并未跟隨,PTA成本拉動作用減弱。 上周末,國際原油價格再度重上80美元/桶關口,對于那些看著原油做PTA的投資者而言,這樣的訊息無疑是強烈做多PTA的訊號。但是,我們深入觀察就會發現,這段時間內,雖然原油上漲了,但是PTA的直接原料PX并未同步跟漲。 另外,市場上流傳頗廣的觀點是:PX生產利潤下滑明顯,未來減停產的可能性較大。對于這樣的論調,有分析人士認為也有失偏頗,其認為持這種觀點的人主要是沒有站在石化行業是煉化一體化的立場看問題。 這些分析人士認為,原油裂解出的石腦油只占煉油初級產品的1/3,之后煉化一體化企業可以利用石腦油裂解烯烴與芳烴以及高辛烷值汽油。其中部分企業可以通過芳構化裝置將石腦油產品全部轉化為芳烴,大連的逸盛大化就是這樣的工廠,產品主要是PX、甲苯與純苯以及少量溶劑油。因此,如果我們綜合分析石腦油裂解為PX+甲苯+純苯的產品組合,那么以如今700美元/噸不到的石腦油價格分解出產品均價在900美元/噸以上的芳烴無疑是有利潤的。另外,如果是煉化一體化企業,其石腦油裂解產品中大部分應為烯烴,而乙烯單體如今的市場報價在1250美元/噸以上,幾乎是原料石腦油價格的一倍。在這樣的利潤情況下,煉化企業是不會因為PX裝置利潤有所下降而減產的。所以在煉化一體化企業整體利潤沒有出現大幅下滑的前提下,PX裝置減產的可能性微乎其微。在這樣的背景下,PX價格仍將以弱勢整理甚至下跌為主,其對PTA的拉動作用也就無從談起了。 三、財政政策收縮明顯,企業資金再遇“緊箍咒” 2010年,國家財政政策明顯收縮,中小企業貸款難度正在越來越大。根據銀行反饋回來的消息顯示,除了部分在2009年開工的項目能獲得后續貸款之外,新項目的貸款申請基本已經停滯。如此對于企業,特別是中小企業的現金流將是不小的考驗,企業的生產甚至生存壓力也將由此驟然增大。此外,最近關于人民幣升值的說法也是塵囂日上,如果人民幣升值重啟的話,對于紡織行業來說可謂是釜底抽薪。而即使政府能夠排除外部干擾維持人民幣匯率穩定,國外愈演愈烈的反傾銷也將是紡織品出口企業不得不面臨的一道坎。 綜合分析之后,筆者認為PTA市場行情在3-4月很可能“旺季難旺”。 |