2009-2010年年度聚酯原料市場總結及預測

　　告別了讓人出乎意料判斷經常錯誤百出的2009年，有必要對過去的2009年做出回顧和總結，溫故而知新，知錯而后改。首先從基本面的價量情況總結2009年的價格走勢，從趨勢上看，2009年是PTA和MEG逐步震蕩上行的過程，其中MEG的震蕩上行幅度和趨勢更為明顯，PTA則略遜一些，但總體來看，PTA的上漲幅度也在30%附近，應該說也是不小的上漲行情，因此2009年可以說是撐死膽大的，餓死膽小的讓人望漲興嘆的一年，是恐怖大跌的2008年之后誰也沒有想到會如此大漲的一年，是讓貿易商2010年回顧之下有欣喜若狂也有捶胸頓足的一年，更是讓供應商和聚酯工廠都相當滿意和豐收的一年。

　　從均價上與往年對比，總體2009年的市場成交年均價較前幾年低，主要原因是08年下半年的金融危機爆發后的價格暴跌，09年上半年的市場價格有過度低估的情況。因此目前的價格水平應該以2007年和2008年兩年的均價為參照較為合理，其中2007年油價當年在70-95美元運行，除了MEG有裝置原因暴漲的因素應該考慮之外，2008年上半年的原油大漲和下半年的大跌總體相抵，因此07和08年兩年平均再與今年價格和目前價格對照，有一定參考性。從絕對價格的對比上看，目前的PTA和MEG價格在07-08年的年均價水平，價格泡沫并不明顯。相比之下油價已經從去年最低的35美元翻倍至75美元附近，石腦油價格也同樣翻番，目前的原料價格較09年2月的最低點對比，PTA漲幅在250美元，并未翻番，MEG漲幅在550美元，已經翻番，顯然，目前來看PTA的價格泡沫并不明顯，MEG存在一定泡沫。而從成本上看，目前石腦油價格在700美元一線，MX在880美元，乙烯在1380美元，PX生產成本在1000美元，PX現貨價格1040美元，各個環節上均有利潤空間而且相對合理。目前PTA的生產成本在860美元，PTA的現貨價格在940美元以上，利潤空間較前期有所降低，不過整體偏高，反應了目前聚酯產能增長過度之下PTA供需似乎有緊張的現狀。而MEG生產成本在300-950美元之間，利潤空間高低不一，亞洲裝置的利潤空間在正常水平，中東的成本過低，沒有參考意義。而從下游看，目前切片價格9950，熔體成本9700，長絲POY價格11000，短纖價格10600，切片生產虧損，短纖保本略有贏利，長絲同樣略有贏利。目前聚酯工廠滌絲庫存極低，下游的大面積停車可能性不大，年后負荷上升將成定局。而通過以上價格的粗略對比來看，聚酯產業鏈的上下游基本面均總體健康，產業鏈總體均有利潤，價格泡沫不象想象的嚴重，目前價格不可與金融危機時相比，可以忽略掉一年來的相對低價，重新評估。

　　而從供需的基本情況上分析，似乎08年的消費量數據沒有太大的參考意義，因此2009年國際金融危機之下全球市場消費乃至中國市場消費均明顯萎縮而處于非正常合理的狀態。因此筆者認為應該以07年消費量為參照點，從而對2009年的消費數據和消費現狀作縱向分析和對比，事實證明似乎以2007年的基數為參照是相對合理和可以接受的。數據上看，2007年PTA消費140萬噸/月，MEG消費55萬噸/月。按兩年增長重新恢復到8%的水平估計，2009年PTA消費量應該在160萬噸/月，MEG消費量在63萬噸/月才算正常。而從今年已知的各項數據上看，PTA的下半年消費量應該在160萬噸/月水平，而MEG下半年消費量也恢復剛才60萬噸/月的水平。再以目前國內PTA產能1430萬噸折算，從PX消費量可以算出目前PTA國產量已經接近120萬噸/月水平，利潤不薄之下國內PTA產能已經滿負荷運轉?？磥砟壳皣aPTA產量已經大大超出了去年的80-90萬噸/月。但由于目前進口量仍在50萬噸/月以上，近期的PTA月度過剩量已經出現在10萬噸/月以上，不過由于反傾銷出臺和期貨市場巨大吸收量的遏制，目前這一過剩還沒有完全對多頭造成壓力。但除非短期進口量可能迅速下滑至40萬噸附近。供需的平衡會逐步恢復，否則的話，未來的PTA過剩也不排除出現的可能，但這一時間很可能在半年之后，即在反傾銷的影響完全消化之后。從數量上看，短期由于工廠和韓泰供應商有長約簽定，進口量迅速缺失的缺口不可能一夜之間被國產貨填補，時間和空間的較量可能出現，即未來泰國貨可能離開國內市場，而韓國貨留下，缺失量7萬噸/月很可能被國產量的增長補齊。而MEG消費量上看，以目前月消費量160萬噸PTA，60萬噸MEG做標準，目前10-20萬噸的PTA倉庫庫存處于不高的水平，40萬噸的MEG庫存也并非十分危險。

　　和2009年一樣，未來影響2010年聚酯原料市場走勢的應該不只是基本面，而是宏觀面。就象2009年影響現貨行情的是期貨，影響期貨行情的是商品是原油是美元一樣。未來2010年的國際油價和美元走勢是影響商品乃至PTA行情的重要因素。