利空利好因素疊加作用 看長絲大勢如何
編者按：近期，隨著國內油價下降、古雷騰龍PX項目爆炸事件的發生，同在聚酯產業鏈上的PTA及滌綸長絲的企業都感受到行業市場出現了一系列的變化，而4、5月份銷售旺季的來臨，接下來的長絲行業又出現了哪些新動態，可以讓企業們尋找到行業變化趨勢的蛛絲馬跡呢？本期，我們將近期各方有關長絲行業走勢的預測與動態消息綜合集納，以期對行情走勢做出一些判斷。 事實派 PX吃緊滌綸長絲順勢調價 事實說話 據悉，受古雷騰龍芳烴PX項目爆炸事件影響，目前聚酯產業鏈上的PTA、滌綸長絲價格都已有所上漲，這將利好相關上市公司。 4月6日，位于福建省漳州市古雷港經濟開發區的古雷騰龍芳烴PX項目聯合裝置發生爆炸。爆炸事件發生后，目前聚酯產業鏈上的PTA、滌綸長絲價格都已有所上漲，這將利好相關上市公司。 據相關業內人士統計，騰龍芳烴PX涉及產能160萬噸，而目前國內PX產能約有1221.5萬噸，表現消費量1840萬噸，進口依存度51%。有內業人士認為，古雷騰龍芳烴PX項目爆炸事件將直接影響國內PX供應并推漲其價格，并且由于PX是PTA(精對苯二甲酸)的重要原材料，因此PX短缺也會造成PTA供貨緊張。如果其他生產廠家趁此提高PX銷售價格，那么下游PTA就要再次面臨上游原料價格居高不下以及下游企業需求不太理想的“沼澤”境地。 受爆炸事件的推動，4月7日逸盛石化公布的PTA價格已有所上漲，現貨主港現款自提報價為4750元/噸主港自提，較上一交易日（4月6日）上調150元/噸。 從總體來看，PTA基本面仍維持量多壓價局面，因此預計PTA價格雖受爆炸事件影響將有所提高，但漲幅相對有限。”某行業分析師表示。 此外，受成本支撐和傳導，4月7日下游江浙滌綸長絲主流工廠報價亦上調了100元~200元/噸。目前滌綸長絲行業正處于傳統的4、5月需求旺季，基本面的轉好加上爆炸事件的刺激，產品價格有所上漲也受到這方面因素影響。（大智慧） 聚酯產業鏈利潤將向下游轉移 事實說話 從中期來看，2015年國內外新增約800萬噸PX產能，亞洲產能增速23%左右，PX供給充足，聚酯產業鏈利潤將更多向PTA、滌綸長絲企業轉移。 從短期來看，古雷騰龍芳烴PX項目爆炸事件或導致公司停產整修，國內PX供給受限可推漲聚酯產業鏈產品價格，恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化將從中受益；從中期來看，2015年國內外新增約800萬噸PX產能，亞洲產能增速23%左右，PX供給充足，聚酯產業鏈利潤將更多向PTA、滌綸長絲企業轉移。 從上游來看，這幾年PX新增產能較多，2014年整個亞洲地區達到800萬噸，今年仍有約800萬噸的新增產能推向市場，而PX產能的增加及供應的充足對下游PTA、滌綸長絲行業來說是利好因素，“因此從利潤分配來說，聚酯產業鏈利潤將從PX向PTA、還有滌綸長絲方面轉移”相關業內人士表示。經過3~4年的調整后，目前國內PTA行業產能增速較小，此外，據統計，今年PTA大約將繼續淘汰500萬噸的產能，占國內PTA總產能的12%~13%左右，去年PTA行業開工率70%，產能淘汰后可有效提高開工率，對于PTA企業來說同樣是利好。 從短期來看，目前國內PTA社會庫存約232萬噸，基本能保證下游聚酯廠家1個月左右的使用量，PX庫存則在140萬噸左右。由于翔鷺石化450萬噸的PTA裝置暫時停車，目前PTA行業開工負荷為60%左右，PX的開工負荷則在70%左右，下游聚酯開工80%，因此PTA供應略顯不足?？傮w來看，目前國內PTA與PX市場都正處在一個去庫存的階段。（海通證券） 背景派 環境升溫長絲行業迎景氣拐點 事實說話 春節后原油價格下跌，下游則維持觀望拿貨謹慎。未來，隨著下游織造原料庫存見底，2季度預計將迎來補庫行情。 近期，行業產能投放趨緩，下游維持剛需，滌綸長絲進入復蘇周期。 供給方面，2010年開始，滌綸長絲行業產能迅速擴張。進入2015年,行業產能增速顯著放緩，預計全年新增產能不超過215萬噸，增速在6.4%以下。需求方面，滌綸長絲的下游需求相對剛性，增長穩定。下游織機的負荷率目前已到近年來高點，盛澤地區織造企業開機率也同步上升至近年高點?？椩煨袠I經營狀況的好轉在行業利潤增速指標上已經有所體現。 供求綜合來看，預計在滌綸長絲行業產能投放趨緩，下游維持剛需背景下，行業供求格局將出現向好拐點，產能利用率將在今后幾年呈現上升趨勢。 從產品盈利來看，滌綸長絲主要品種POY、FDY的單噸盈利情況已清晰地印證了行業的復蘇態勢。POY產品2014年各季度平均單噸盈利較上年同期均有所擴大，今年1季度盈利擴大得到延續。 油價反彈利好滌綸長絲。國際原油價格自2014年4季度開始下跌,滌綸長絲價格也同步下跌。若油價進入反彈通道，則滌綸長絲行業將充分受益。受益原因如下：原材料、產成品存貨迅速增值。加速補庫存，刺激需求。產品價格上漲情形下，營業收入上升。三方面原因都將帶來企業利潤提升。 據推測，2季度行業將迎來補庫旺季。春節前原油價格觸底并小幅反彈，造成下游織造對滌綸長絲價格上漲預期，原本應在節后進行的補庫行為提前到年前。節后原油價格下跌，下游則維持觀望拿貨謹慎。未來，隨著下游織造原料庫存見底，2季度預計將迎來補庫行情。（廣發證券） 大勢當前長絲產銷走向旺季 事實說話 進入二季度，滌綸長絲行業逐步走向旺季。隨著油價逐步探底，下游備貨及補庫積極性逐步升高，行業產銷率走向旺盛，趨勢性行情有望來臨。 滌綸長絲的盈利波動巨大，2010年行業景氣高峰時凈利潤可達2000元/噸以上，而2012年之后行業走向低迷，企業利潤驟減甚至虧損。產業的景氣程度對企業利潤影響巨大。 行業利潤空間擴大受益于產業鏈再分配。滌綸長絲產業鏈此前80%的利潤由供需最緊張的PX獲取，隨著滌綸長絲的上游原材料PX供應逐漸走向寬松，產業鏈各環節的產能周期錯配使得利潤由PX向下游挪動，滌綸長絲的議價能力上升，利潤空間擴大。 利潤空間擴大還得益于產業整體供需向好，提供增量利潤。滌綸長絲的產能投放高峰正在過去，2015年新增產能僅為5~7%，而需求保持10%以上增長。中性假設下(需求增量持平且不考慮小產能退出)，我們預計滌綸長絲的產量3110萬噸，產能利用率達到83%，相比2014年的78%顯著提升。除了供需向好外，庫存周期有望共振向上，需求端紡織業生產性需求見底有望復蘇，與棉花等的比價效應帶來替代性需求彈性。有業界專家表示，看好未來2~3年的滌綸長絲產業逐步走向景氣。 需求旺季到來，油價處于低位，投資時點到來。進入二季度，滌綸長絲行業逐步走向旺季。隨著油價逐步探底，下游備貨及補庫積極性逐步升高，行業產銷率走向旺盛，階段性行情有望來臨。 本輪景氣周期有望持續2~3年，目前行業復蘇剛起步，安全邊際高，向上彈性空間充沛，故不少金融機構紛紛給予長絲行業“增持”評級?！鲋凶C網 短期派 3月需求不足滌綸長絲行情偏弱 事實說話 終端企業滌絲庫存量不多，但多為隨買隨用，使得成交量難以持續上升，預計近期滌綸長絲價格將繼續小幅震蕩下行為主。 3月9日~13日，國內滌綸長絲市場受上游原料價格震蕩加劇的影響，整體行情呈現出弱市調整的走勢，部分品種價格呈下跌狀態，成交總量與前一周相比有一定回落。3月9日~13日滌綸FDY(150D/96F)跌0.33%，價格在7500~7600元/噸；滌綸POY(150D/48F)跌1.32%，價格在7350~7450元/噸；滌綸DTY(150D/48F)低彈跌2.43%，價格在9100~9200元/噸。 隨著國際原油價格出現震蕩走弱格局，其下游相關產品價格均應聲下跌，PTA出現下移，此外，PTA開工率居高不下，而需求恢復緩慢，現貨供需失衡凸顯。目前下游織造開機情況，春節后大圓機、經編織機開機率復工逐漸到位，但是對原料的采購都較為謹慎，采購的積極性不足。由于目前成本走弱，且下游觀望為主，短期內需求面仍顯不足，預計滌綸長絲行情仍將處于弱市調整。 3月16~20日，國內滌綸長絲市場受上游原料價格震蕩走勢影響，行情呈現出弱市調整走勢。成交總量與上周相比略有回升，尤其是19日受原油上漲和PX推動，在買漲不買跌的驅動下，跌勢略有放緩。本周滌綸FDY(150D/96F)跌2.87%；滌綸POY(150D/48F)跌2.27%；滌綸DTY(150D/48F)低彈跌1.98%。 上游成本支撐減弱。本周國內PTA市場行情繼續呈震蕩小幅下跌態勢，周跌幅在0.74%。目前PTA開工率維持在7成附近，市場更多關注于PTA開工變化及遠東重組帶來的后市影響，下游聚酯對PTA現貨需求有限，市場供給仍維持充足狀態。雖然終端下游采購都為謹慎操作，但是目前織造開機情況，大圓機、經編機開機率回升到位，而且下游織造、加彈企業滌絲持有存量不大。終端企業滌絲庫存量不多，為隨買隨用，使得成交量難以持續上升，預計近期滌綸長絲價格將繼續小幅震蕩下行為主?！?/p> |
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