PTA工廠或減產 繼續下行空間受限

　　行情回顧：庫存大幅增加，空頭大幅拉低TA價格

　　美鉆井平臺數量再創新低，但美元強勁，原油供應過剩憂慮仍存，原油繼續震蕩整理。WTI4月原油周線收至49.61(-0.15)美元/桶；Brent4月原油周報59.3(-2.85)美元/桶，Brent與WTI的價差開始收窄。PX在供應偏緊預期下暫時維持偏強格，但另一方面，PTA負荷維持偏高位置，下游聚滌絲坯布采購情緒偏弱，加上持續偏高的期現價差令套利者增加，PTA交割庫幾乎脹庫，資金大舉做空TA。1505合約報4818元/噸，1509報4930元/噸，周五夜盤再度走弱；09與05合約價差收窄至112元/噸，現貨與05合約的價差為198元/噸，期現套利吸引眾多套利單。周五鄭商所TA注冊倉單至45597(+5287)，有效預報23368(+10923)張。27日，TA買套保額度在210000手，買套持倉量至0手，賣套保額度為149000(+30000)手，賣套持倉量12392(-1050)手。

　　下周觀點：下行空間受限，空單逐步獲利離場

　　非農就業極好，美元飆升，中國2月貿易順差創歷史記錄顯示中國經濟需求不強，原料庫存繼續堆積。而2015年中國政府工作報告定義全年GDP增長在7%，CPI漲幅在3%，并實行積極的財政政策，投資仍是中國經濟發展的主要引擎。產業方面，若其他工廠未跟隨逸盛、翔鷺進行主動減產，PTA供需失衡局面延續，至3月底PTA社會庫存預計將上升至180-200萬噸，TA供需面較弱；另一方面，原油走勢不明朗，但亞洲PX工廠在3-4月將大規模檢修計劃，這在中期利多PX，PTA虧損加劇。目前來看，PTA基本面矛盾仍存，資金關于矛盾點炒作轉換迅速，且逸盛、翔鷺將發生減產動作，繼續下行空間也受到限制。建議前期空單謹慎持有，可陸續獲利離場，新單以觀望為主，關注原油走勢及PX-TA減產情況。