己內酰胺：市場開始反彈？

　　在經過近兩個月的價格連續下跌后，己內酰胺價格從最高點2550美元/噸下跌至2180美元/噸，人民幣現貨價格也從20300元/噸下跌至16800元/噸，市場價格基本回歸到去年以來的最低水平。五一節前行情開始反彈，一方面因為價格已進入前期低點，買家認為此價格風險不大，逐步進入市場補貨；另一方面，下游買家逢低補貨心態出現，再加上國外部分裝置出現意外事件。那么此波反彈究竟能走多遠呢？

　　當前市場己內酰胺的價格按照17500元/噸來算，而純苯按照中石化的價格9500元/噸來算的話，己內酰胺基本處在盈虧邊緣。而以美元現貨價格來看，己內酰胺2280美元/噸，純苯1300美元/噸，國外供應商基本處于虧損狀態。正是由于4月上旬的價格下跌使得工廠虧損，所以先后有國內外工廠減產或停產。而目前對己內酰胺工廠來說，純苯價格堅挺造成自身虧損。但是如果純苯價格下跌，也絕不是一件利好的事情。

　　今年6月～9月，國內有魯西化工20萬噸/年的產能、湖北三寧10萬噸/年的產能、南京東方20萬噸/年的產能將會釋放（當然這些產能的釋放有推遲可能）。這部分產能釋放后，國內外己內酰胺供應格局將面臨調整。從今年前3個月的進口量情況來看，目前進口低端市場逐步被國產取代，后市這一趨勢仍將延續，當然由于加工貿易的存在，低端市場仍將會有一小部分的市場。而從后市情況來看，由于下游錦綸切片也將逐步投產，例如，山東方明投產5萬噸/年，石家莊錦崎投產3萬噸/年，這部分聚合需求更多國內己內酰胺。而方圓7萬噸/年的裝置最快將會在6月投產，英迪威4萬噸/年的裝置將于7月投產，這部分對中高端己內酰胺需求將會放大。因此，從產能情況來看，后市在新產能沒有釋放的前提下，高端己內酰胺需求仍舊緊張，而低端市場競爭愈發激烈。

　　己內酰胺工廠基本處在盈虧邊緣或處于虧損狀態，而下游錦綸切片工廠由于預期市場產能的釋放，對未來市場預期悲觀，因此工廠在原料采購方面異常謹慎，基本不做原料庫存。而國內己內酰胺工廠因為液體固化成本較高（基本要200元/噸以上），因此很少做固體己內酰胺，這也是4月初中石化連續下調己內酰胺價格的原因之一，因此液體儲能有限，而公司庫存一旦較高，只能減產或降價拋貨。當然，對下游工廠來說，也有同樣的風險，一旦有公司發生意外情況，他們的采購就無法滿足，價格短期可能就會上漲。在前幾年由于市場情況較好，貿易商參與度高，也起到了蓄水池作用，但是從去年下半年開始，由于預期悲觀，己內酰胺行業正經歷去貿易商化，現在越來越少的中間商參與到己內酰胺貿易中去，這在一定程度上避免了市場的大起大落，同時也增加了部分風險。

　　目前市場最大的不確定性因素是來自宏觀環境。己內酰胺從自身來講，由于產能的不斷擴張，導致整個行業的預期并不好，但是從去年到目前為止，更多是受累于宏觀環境。從目前來看，宏觀環境沒有變好的跡象。

　　從整體來講，短期的下游補貨給市場帶來了一輪補貨反彈行情，但目前市場情況并不樂觀，在宏觀大環境沒有實質性變好之前，任何行情都暫定為反彈行情，能走多高還有待進一步確認。