MEG：與PTA共進退？

　　2013年開年至今，MEG的走勢基本處于一路振蕩下探的過程。進入4月，行情依然呈現振蕩整理的態勢，人民幣現貨價格始終在7300元/噸～7500元/噸徘徊，美元價格在1000美元/噸上下整理。

　　相比PTA而言，MEG走勢與去年同期的相似性要更為顯著一些。部分市場人士在擔心，在極其相似的走勢特征下，會不會迎來下個月的暴跌行情？

　　在分析這個可能性之前，筆者首先想引用一位多年從事MEG現貨貿易人士的話來概括今年MEG現貨市場的狀態。他說，“可能近幾年來，我們再也找不到一個像MEG那么優秀的化工貿易商品了。”

　　優秀，一個進口依存度高達70%以上、主要進口來源國多達10個以上，需求表現穩定且國內近兩年擴能緩慢的化工貿易品，的確稱得上“優秀”這個詞。于是在PTA大幅擴能而成為一個“雞肋”商品后，MEG貿易參與力度明顯提升，現貨市場的活躍性大幅增加。

　　從PTA與MEG的走勢對比中可以看出，無論是內盤還是外盤，就波動頻率而言，MEG都要大過PTA。再加上目前市場上已經有華西村、渤商所兩大電子盤，而鄭交所也在籌備MEG期貨盤的推出，MEG的金融屬性也在今年有所提升，且遠期期貨的交投力度較從前大幅上升。

　　進入3月，華東主要罐區庫存便上升至了90萬噸以上，近兩周一直在90萬噸～92萬噸上下徘徊，倘若沒有裝置突發性減產等因素，指望各罐區提貨量增加來減少庫存，短時間內絕對是件可望而不可及的事情。而去年三季度初期出現亞洲MEG裝置大規模檢修的情況，在今年也沒有重演的可能。畢竟去年意外檢修集中性爆發是建立在前兩年多數裝置未進行常規年檢的基礎上，而今年很難寄期望于這些去年剛檢修過的裝置再發生一次集中性意外停車。

　　另外，下半年國內仍有接近83萬噸的MEG新增產能將投放入市場，其中兩套傳統石油制裝置的介入可能會對市場有較為明顯的沖擊。

　　綜上所述，目前聚酯產品無論從利潤、庫存還是開工率情況來看，都對MEG的行情上漲存在一定支撐，但罐區庫存仍然是影響MEG大幅反彈的主要阻力。再結合MEG目前市場參與度較高的背景來看，由于今年下半年新裝置待投產較多，整體環境未必會比去年好，故而市場期待一個稍大幅度的反彈機會來活躍行情。

　　因此，倘若PTA有反彈跡象產生，MEG也有極大可能反轉；反之則將繼續等待時機的到來。就目前而言，入手遠期貨的風險性已大幅減小。