理性思考產能擴張 審慎投資化纖品種

　　近幾年，隨著化纖產能的迅速擴張，一些企業紛紛采取限產保價策略來應對市場競爭。回顧與展望多種化纖品種的產能擴張歷程，梳理其發展脈絡，有利于我們正確理性地進行投資。

　　直紡長絲仍將是未來投資的核心。據了解，目前有350萬噸的相關設備已訂出，聚酯瓶片和短纖在2012年也有重要的地位，而2013年以后，短纖和瓶片的產能增幅有望階段性回落?？梢哉f，2012~2013年是一個比較關鍵的階段。聚酯滌綸行業新上產能依然很大，各種聚酯系列產品的新增產能達到了685萬噸，有效釋放的產能將達到325.4萬噸。

　　氨綸纖維行業新增產能速度也是比較快的。目前國內氨綸產能大約50萬噸~51萬噸左右，近兩年新增產能投放很快，平均年增長率為15%左右，而實際需求只為31萬噸~32萬噸，有的行業人士把實際需求數字鎖定在了40萬噸左右，其中還包含了部分混紡氨綸紗線等，所以供應過剩的現象比較明顯。受新增產能投放拖累，近5~6年氨綸主流品種價格下跌明顯，氨綸纖維2006年為96000元/噸，2012年已經下跌到了43000元/噸~48000元/噸，幾乎是2006年交易價格的一半。從2013年初起，氨綸的新增產能已投放完畢，后續產能大約為3萬噸，已不足總產能6%?，F在國內地區華峰氨綸、泰和新材為行業龍頭企業，分別擁有氨綸產能5.7萬噸、3.7萬噸。雖然氨綸業務短期內供過于求，景氣度不高，但行業龍頭目前開機率維持穩定在90%以上，好于60%~70%的行業平均水平。龍頭企業采取在行業低谷期維持較高開工率擴大市場份額策略，逼迫小型氨綸生產商陸續虧損退出，然后再享受經濟回升、新增需求帶來的贏利提升。另外，不但國內氨綸的產能快速增長，國外也有投資商有興趣投資該類產品。

　　粘膠短纖行業的產能變化同樣令人矚目。在2010~2012年期間，因新疆富麗達二期、新疆海龍二期、江西龍達化纖、賽得利（江西）二期工程、雅美二期等項目的陸續投產，國內粘膠短纖行業生產規模擴大60萬噸左右。很多相關人士感覺到這種“爆發式”的產能增長，使粘膠行業的產能迅速得到補充。同時，隨著粘膠短纖差別化率的不斷提高，傳統的1.5D粘膠短纖市場正在逐步分化成以1.5D產品市場為主，竹纖維、高白纖維、細旦纖維、阻燃纖維等產品為輔的多元化市場。盡管國內地區粘膠纖維產能不斷壯大，但是粘膠短纖進口量依然在快速增長，2012年粘膠短纖進口量就增長了22.33%，增量全部來自于奧地利，估計進口產品是莫代爾纖維，說明內需市場對這些國內還無法完全替代的產品仍保持一定的剛性需求。

　　對于錦綸纖維，眾所周知，其應用領域非常廣泛。業內通常所說的錦綸包括民用纖維、工業用纖維及工程塑料與薄膜，而與紡織行業相關的主要是民用錦綸纖維。最近十年，我國錦綸行業一直保持穩定快速增長。歐美、日本、韓國以及中國臺灣等傳統錦綸生產較為集中的國家及地區的產量在逐年下降。2012年，預計中國錦綸纖維年產量為180萬噸~182萬噸，其中民用絲約為110萬噸，我國錦綸纖維總產量約占全世界的45%甚至以上的水平。錦綸產業鏈仍在擴能之中，2010~2011年期間，國內錦綸產能擴張提速，從聚合到紡絲都進入了快速的擴能期，錦綸6產能已達150萬噸以上。2012年前三季度，錦綸制造業投資額同比增長50%以上。根據國家統計局公布的數據，2012年1~9月份錦綸行業實際完成投資額63.56億元，同比增加60.50%；2012年以來施工項目總數為67個，同比增加9.84%；其中新開工項目數35個，同比減少2.78%；截至9月底，已竣工項目數20個，同比增加25.00%，占施工項目總數的29.85%，表明該行業投資項目進展較好。雖然錦綸行業投資情況不錯，但是下游企業對錦綸類產品需求情況顯得很一般。由于錦綸行業擴能迅速，再加上原材料己內酰胺產能不斷釋放、價格中樞下移，國內錦綸產品價格隨之下跌，行業贏利狀況堪憂已經成了不爭的事實。