PA6：溫水行情拉低行業信心

從2011年開始，己內酰胺新建裝置如“雨后春筍”，隨著產能的擴增，己內酰胺暴利時代將宣告終結，在未來的5年內，己內酰胺的價格將逐漸回歸成本面，PA6切片走勢將受到己內酰胺的明顯影響。

　　2012年上半年，國內外經濟環境不佳，不斷有負面消息爆出，嚴重影響市場氣氛與業者心態。歐債危機當屬其中最大利空影響因素。外需不振，內需疲弱，國內進出口情況不甚樂觀?？傮w來看，整個上半年，國內外經濟情況均呈現弱勢，PA6產品受大環境不佳影響出現連續長時間下滑。期間雖有小幅反彈，但未能持續。反而使得商家心態更差，稱其為“溫水行情”。

　　行情回顧　處于下行通道

　　今年年初，國內PA6市場受下游集中采購拉動，在元旦前后出現較為明顯上行，持續至春節后。從2月底開始，國內己內酰胺及PA6切片價格雙雙進入下行通道，綿延持續至今。期間出現部分小幅反彈，但幅度較小，持續時間偏短。市場貿易商原先的預期被打亂，部分囤貨建倉商家被套。下游需求方心態持續謹慎，鮮有大量進貨建倉操作，自3月份起多數為按需采購。3月份至今歷次反彈均有下游需求方集中采購拉動因素。

　　一二月份受春節假期影響較為明顯，下游需求方春節前進行了部分采購備貨。春節過后，下游需求恢復較為緩慢，市場成交多數為剛需采購，切片價格受采購拉動及上游己內酰胺價格迅速上行推動，出現小幅上漲。但經過短暫采購之后，切片價格進入盤整階段。國內市場切片交投情況持續呈現疲弱態勢。上游己內酰胺價格漲至高位之后進入盤整態勢。切片價格自2月下旬開始轉入陰跌下行。至月末，切片價格報價出現較大幅度下調，國產中粘切片華東市場大型商家出貨意向價格至24800元/噸，中小型貿易商報價同樣出現小幅下行，自月初26000元/噸甚至略高，跌至25500元/噸左右。成交情況不佳，進口同規格產品受近期較多進口產品到港沖擊，價格同樣出現下滑，至月末報至25500元/噸甚至更低。

　　進入3月份，國內PA6市場呈現明顯弱勢，切片價格持續下滑。華東市場國產莊緣切片自月初25700元/噸報價下滑至月末24400元/噸，跌幅達1300元/噸。進口中粘切片價格下滑區間更大，截止到3月末，華東市場進口中粘切片低價為23600元/噸左右。整個3月份市場切片價格分歧明顯，大型商家實際出貨價格較中小型貿易商報價低較多，整體成交情況普遍不佳。部分商家手中現貨存量較多，低價走貨意向較強，市場低價頻出。

　　在一片跌勢之中進入4月份，但市場缺少利好消息支撐，國內PA6市場延續之前下跌態勢，切片價格持續下滑至月底。僅以國產莊緣中粘切片為例，月初廠家出廠報價在23800元/噸，至月末，廠家報至21650元/噸，跌幅共計2150元/噸。國內部分切片聚合廠家實際出廠成交價格下滑更為明顯，4月中旬，中粘切片最低出廠成交價低至20800元/噸。4月廠家出貨普遍不佳，多數廠家庫存偏高。市場方面，多數貿易商操作謹慎，鮮有大量采購操作。至下旬，PA6相關利空消息基本出盡，市場逐步產生看漲氣氛，加之上游己內酰胺止跌看漲氣氛濃厚，國內部分切片廠家逐步調漲，市場價格同步上行。市場低價位貨源迅速減少。至4月末，國內廠家主流出廠報價在21500~22000元/噸之間，出貨意向不強。

　　但5月份國內市場并未出現所期待的上漲行情，國內PA6市場以下滑為主，期間出現一次較大幅度下挫。國內外消息面較為混亂，業者心態不佳，多數謹慎操作。下游需求方5月份多數無意大量采購備貨，且下游整體開工率并不好，至月末，部分業者進行小批量采購，但采購意向價格多數處于低位，而市場貿易商受成本限制，低位出貨意向不強。5月初華東市場國產中粘切片報價在22500元/噸，之后受貨源緊缺影響一度漲至23000元/噸，但至月末，貨源供應有所緩和之后，價格迅速下滑至21400元/噸左右。整月成交情況仍然延續之前疲弱情況。

　　6月份國內切片市場仍然沒有擺脫之前疲弱態勢，國內聚合廠家庫存壓力仍然偏大，出貨積極性雖高，但下游采購謹慎。經歷之前數次小幅反彈卻短時間內迅速下滑行情，業者心態極差，多數認為切片將繼續下行。

　　整個上半年，除去春節前后的上漲之外，其余時間PA6切片價格幾乎均處于下行通道之中。市場氣氛連續遭受重挫，市場業者信心短期之內難以恢復。

　　市場解析　產能擴張競爭更為激烈

　　上半年以來，PA6切片價格大幅下滑原因較多。首先，內外經濟環境不佳對整體市場氣氛打壓明顯。經濟發展增速放緩，直接導致內外需求疲弱。國內企業面臨原材料、勞動力、融資和匯率變動的影響。中國外貿出口的傳統競爭優勢不斷降低，中低檔產品訂單由中國快速向越南、巴基斯坦、印度等東南亞國家轉移。在上半年舉辦的廣交會上，6個月以內的中短訂單占比達到86.3%，長單占比僅為13.7%。這反映出受國際金融危機影響，采購商下單謹慎。與此對應，內地出口企業則擔心原材料價格、匯率波動，也不敢接長單。僅從成本上看，出口企業成本上漲30%，只有約10%可以轉嫁，其余20%只能為企業承擔。成本高企情況之下，國內企業毛利空間不斷被壓縮。經濟形勢逐步惡化，嚴重影響了市場業者的心態。

　　國內PA6總體需求量雖然仍是緩慢增長中，但整體市場氣氛卻呈現低迷。下游廠家采購謹慎之至，整個上半年，國內PA6市場幾次小幅反彈，下游集中采購起到的拉動作用不可忽視。

　　除去經濟因素之外，國內PA6上游己內酰胺產能的快速擴充同樣對PA6價格產生明顯影響。據市場人士統計，國內己內酰胺產能若能夠按照計劃順利投產，到2012年末，總產能將達到121萬噸以上。且國內裝置產出產品與國外進口產品質量競爭能力不足，將會導致國內中低端己內酰胺市場競爭加劇。盡管近年來國內己內酰胺生產工藝有所發展，但核心技術與國外相比仍不成熟，因此，進口貨源部分在質量上仍無法被國產貨取代，國產貨源要想提高自身的競爭力，則需要在價格上作出一定讓步。因此，必須加快我國己內酰胺技術的自主創新及升級，盡快提升國產貨質量，否則，即便國產產能不斷擴張，也無法滿足下游需求。

　　展望未來幾年，己內酰胺市場競爭必將更為激烈。產能迅速擴張，國內己內酰胺行業的競爭加劇。近幾年來，由于生產工藝復雜及占用資金龐大等限制，己內酰胺擴能一直較為緩慢，即便擴能也是現有生產企業的擴能，基本沒有新投產企業。但從2011年開始，己內酰胺新建裝置如“雨后春筍”，眾多民營企業也前來試水。瘋狂的擴能之下，企業與企業間的價格與質量競爭將更為嚴峻。隨著己內酰胺產能的擴增，暴利時代將宣告終結，在未來的5年內，己內酰胺的價格將逐漸回歸成本面。己內酰胺中長期展望不佳，價格或將長時間處于下行通道之中。PA6切片并非技術壟斷型產品，其走勢將受到己內酰胺的明顯影響。

　　未來展望　需求弱勢或將延續

　　對于下半年市場，國內看法基本一致，主要關注外圍宏觀消息及國內經濟政策調整。目前國內部分經濟學家認為中國經濟二季度仍未觸底，三季度將會延續目前增長放緩態勢。經濟形勢不佳必將導致整個市場氛圍低迷，國內需求也將持續目前的疲弱態勢。

　　以往出口對于中國經濟拉動作用較大，但本年度以來，國外經濟發展情況尚不如國內。從當前經濟形勢來看，歐債危機的持續蔓延，中、美等主要經濟體經濟增長下滑，成為未來經濟增長的主要障礙，同樣也是國外需求增長的一大障礙。內需疲弱，出口拉動不足，需求弱勢或將延續至三季度。全球制造業的下滑，目前來看似乎不可避免。

　　筆者認為，首先需要提振的是市場人士的信心，否則，即便各經濟體推出刺激措施，也難收到效果。從PA6產品來看，需求始終都將會是PA6產品走勢的最大影響因素。三季度，國內外需求恢復情況將會決定PA6的走勢。因此，PA6目前疲弱運行情況或將延續至三季度，其價格將跟隨己內酰胺腳步趨向成本。