PTA價格將合理回歸

　　經過4月的下跌和5月的徘徊，盤整近一個月的PTA市場近期再次呈現跌勢，且業內普遍看淡后市。這種心態的形成除了宏觀大環境不佳外，整體供需格局的改變也是一個主要因素。

　　經歷了金融危機，PTA行業反而迎來了歷史性的高贏利時代。其原因一是2009年國內PX產能集中擴張，使得國內PTA企業不再完全受限于國外PX，二是危機后國家相關扶持政策使國內紡織業發展迅速。PTA平均毛利潤達到2000元/噸以上，在如此高利潤的驅使下，國內廠家目光紛紛轉向PTA行業，導致2012～2013年國內PTA產能集中投放將達到歷史新高。據不完全統計，目前有計劃投產的PTA裝置達1500萬～2000萬噸左右，包括逸盛寧波已經投產的200萬噸裝置及其大連擴容的75萬噸裝置，以及其后規模較大的翔鷺400萬噸、恒力600萬噸、逸盛海南200萬噸、遠東140萬噸裝置等。這些裝置如果均如期投產，至2012年底國內PTA產能將達到3000萬噸左右，增速達85%以上，是近幾年來平均增速的5～6倍。

　　近兩年來，在下游紡織行業復蘇較快的情況下，聚酯行業贏利狀況也出現好轉，投資力度加大。據初步統計，后期至2014年滌綸長絲規劃投產1000萬噸左右，滌綸短纖規劃投產200萬噸左右，聚酯瓶片450萬噸，新增聚酯總產能約為1650萬噸，以此計算PTA新增需求量約1400萬噸。而PTA新增產能達到1500萬～2000萬噸，遠大于新增聚酯的產能需求。據計算，至2013年后，國內PTA將基本面臨供過于求的局面，PTA整體市場趨于弱勢，并有可能尋求出口渠道。

　　從去年情況看，PTA現貨均價基本在8000元/噸水平，如算上正常通脹等預期，今年均價在9000元～10000元/噸之間才相對合理。既然上半年PTA最高達到12000元/噸的價格，那么最低價格應在8000元/噸偏下水平，才能達到合理的均價范圍。因此，價格的合理回歸已成為近期的主要趨勢。加上下半年新產能的釋放（逸盛75萬噸+180萬噸、三房巷100萬～120萬噸），使得利空因素增加，市場活躍度明顯降低。