聚酯在與PTA博弈中讓步

　　6月9日、10日，福建以及江蘇聚酯聯合會分別發表聲明，對于當前PTA供應商擬單方面撕毀與客戶已簽訂的年度合約，試圖強制改變長期以市場定價的機制而以成本定價表示強烈抗議。經歷了抵死掙扎后，處于絕對劣勢的聚酯企業未能在與PTA企業的尖峰對決中堅持到底。從近期的進展情況來看，部分聚酯企業簽訂新合約、有意入股PTA廠家的讓步舉動，似乎已宣告這場博弈的贏家非PTA廠家莫屬，而這個結果實際上也在市場預料之中。
　　自5月中上旬以來，國內PTA市場呈現出一波較為強勢的反彈行情。PTA現貨價格從5月9日的6000元/噸一路漲至7000元附近，漲幅高達15%以上，創近4個月以來的新高。此前，PTA市場低位運行，廠家贏利空間喪失，無奈減產保價。PTA裝置開工率迅速從82.5%一路滑落至目前的60%左右，減產力度超過3月下旬。而挺價效果立竿見影，下游的剛性需求消化了PTA前期積累的社會庫存，價格也迅速上揚。
　　為轉嫁風險，5月底，國內PTA龍頭生產企業逸盛聯合翔鷺、恒力計劃改變與下游客戶合約結算模式，結算價從原先現貨均價+折扣+運費+承兌貼息改為PX成本+720元，推行成本定價機制。在此背景下，PTA期現貨市場呈現出聯動性上漲，截至6月17日，PTA現貨價格較5月低點5950元/噸上漲1370元/噸，漲幅達到23%，期貨主力合約較前期低點最高漲幅達到19.86%，近期小幅回落。
　　不少受訪市場人士紛紛表示，這次由PTA廠家挑起的行業紛爭隨著聚酯工廠的妥協可能很快會塵埃落定，而PTA價格的瘋狂也將因此告一段落。
　　而當前整個PTA現貨市場供應偏緊“一貨難求”的格局與前期相比仍未發生根本性改變。據東吳期貨分析師王廣前介紹，自5月下旬集中檢修開始，PTA工廠開工率一路下行，目前已降至62%左右，始終在低負荷運行。由于現貨市場九成以上是合同貨，PTA工廠調低負荷，導致現貨供應尤為緊張。另一方面，雖然恒力石化的220萬噸裝置已經重啟，但逸盛石化的300萬噸裝置即將接替檢修。此外，寧波臺化120萬噸以及桐昆石化150萬噸裝置在6月底7月初仍有檢修計劃。由此可以推斷，PTA供應偏緊格局還將持續一段時間。
　　伴隨著PTA價格的節節攀升，下游聚酯企業可謂壓力重重。“目前，原材料成本已上升了1000多元/噸，這讓聚酯企業不堪重負。”江蘇長樂纖維科技有限公司貿易二部經理吳文海感嘆道，很多聚酯企業已在前期低價的時候把庫存出掉了，在漲價的時候成品庫存所剩無幾。“盡管當前我們企業還算是勉強保本，但從全月平均的情況來看，仍不容樂觀。”吳文海坦言，看不清、看不明，當前整個市場上漲的局勢讓他無所適從。
　　值得一提的是，類似PTA巨頭這種賣方單方面限產保價的聯盟行為被部分市場人士認為有壟斷嫌疑。我國反壟斷法第十三條規定，禁止具有競爭關系的經營者達成包含限制商品的生產數量或者銷售數量的壟斷協議。
　　對此，中銀律師事務所上海所律師郝大海解釋說，具體判斷是否違法，還要看是否有豁免行為。“反壟斷法第十五條還規定，因經濟不景氣，為緩解銷售量嚴重下降或者生產明顯過剩等七種情況所達成的協議不屬于反壟斷法第十三條規定的壟斷協議。”郝大海說，如果聯盟所簽訂的協議主要為了獲得壟斷利潤，就觸犯了反壟斷法。
　　當前市場最為關注的PTA廠家與聚酯企業的博弈大戰，在持續了近一個月后，已漸漸有了眉目。市場人士表示，雙方的談判幾乎是每天都在進行著，但此前均無果而終。不過，近幾日江蘇地區有少部分聚酯工廠已經簽訂了協議，甚至有些聚酯企業有意向入股PTA工廠，實現產業融合。而三大供應商減產執行仍較為堅決。但由于目前聚酯庫存是2012年來的最低水平，聚酯工廠減產停車，出讓市場份額的決心明顯不足。
　　“對于PTA工廠強推的成本定價模式，盡管初期聚酯企業并不買賬，但隨著PTA現貨供應的緊張，部分聚酯企業處在了‘無米下鍋’的尷尬境地。”一位業內人士表示，眼見現貨市場上的PTA貨源一天天減少，自身滌絲庫存也被下游織造企業搬空，聚酯企業在這場博弈中逐漸占了下風，部分聚酯廠家開始與上游PTA工廠簽訂新協議來重新獲得PTA合約貨供應。
　　實際上，當前PTA產業鏈的這種變化也在市場的預料之中。“胳膊扭不過大腿，聚酯企業妥協是遲早的事情。”不少業內人士都有著同樣的感慨，畢竟PTA工廠與聚酯工廠的此次博弈力量懸殊。近期聚酯工廠和PTA工廠的整合力度在逐漸加大，交叉持股對小的聚酯工廠或者產業鏈不健全的企業損害較大，而對于大的聚酯工廠而言，產業整合則會增加其競爭優勢。
　　隨著這場對決大戲高潮的遠去，市場人士都開始觀望在PTA工廠生產已有贏利的情況下，其開工率會不會有明顯的提升。
　　有業內人士表示，聚酯企業與PTA工廠達成新的合約貨定價協議后，PTA市場供需會保持一個平衡，整個產業鏈也會進入正常的運轉格局。然而，按照現在產業低庫存、低開工率的狀態來看，當前的PTA現貨市場依然將保持強勢。但從市場心態來看，謹慎觀望為當前主流。以目前的生產成本計算，當PTA價格達到7000元/噸時，多數PTA企業已經完成成本修復，部分加工費低于市場的企業甚至出現微利。
　　據了解，目前PTA工廠6月合約預收款為7500元/噸~7550元/噸的水平，對應現貨為7150元/噸~7200元/噸的水平。一些企業的結算價正逐步出臺，下游對約7400元/噸的現貨購買意向正逐步降低。
　　隨著PTA生產廠家利潤的“轉正”，其限產保價的目的初步達到，這場對決大戲或許也該漸漸落幕了。