化纖企業：拆解互保鏈條

　　近日有媒體報道，浙江蕭山企業陷入互保困局。據了解，多家化纖紡織企業涉及其中。蕭山民營經濟發達，去年實現工業總產值5800億元，而化纖是當地重要產業，化纖紡織企業的遭遇必然會成為當地政府的憂心事兒。而銀行也在操心如何能收回貸款，有的已經向企業收貸或者抽貸。

　　互保聯保的貸款方式在特定時期方便了企業融資，保證了銀行的業務量，但是也在這次困境之中凸顯融資渠道過于單一、信用體系不健全、加劇市場震蕩等弊病?；ケＢ摫＠Ь秩绾谓?，正在考驗著政府、銀行與企業的智慧：企業是經營出現問題，競爭失力應該遭到市場淘汰，還是自身運行良好卻因互保被拖下水？政府尊重市場的同時，如何做好引導，干預和調控的界線在哪里？如何才能不出現優劣企業一塊兒保？而銀行又在近期遠期利益的平衡中，面臨著怎樣的抉擇？

　　互保聯保

　　蕭山當地及周邊區域每年都會出現由于互保聯保導致的企業破產問題，已經有了處置的經驗，總體也并不像一些媒體報道的那么嚴重。中國人民大學經濟學院副教授于澤表示，互保聯保這種融資方式在我國合規。

　　蕭山區政府的有關人士向媒體表示，當地經濟基本穩定，但是風險依然存在，需要政府、銀行、企業三方共同努力。多家當地企業向記者表示，當地及周邊區域每年都會出現由于互保聯保導致的企業破產問題，已經有了處置的經驗，總體也并不像一些媒體報道的那么嚴重，但是這兩年的情況有些不同。特別是與2009年相比，在這輪低谷行情下，國家并沒有出臺相應的扶持政策。而且，此輪低谷期顯得更長，至今還沒有見到好轉的跡象。

　　2009年，為應對國際金融危機的影響，國家出臺了《紡織工業調整和振興規劃》，以確保紡織產業穩定發展。當地政府為加快結構調整，推動化纖紡織產業升級也出臺了相應的優惠政策，當地銀行也相應地放寬了化纖紡織行業的信貸業務。在政府政策引導、銀行信貸刺激下，企業認為迎來了所謂的發展機遇。

　　“那時候融資很容易，一般只要找個擔保企業就行。還有銀行主動詢問是否需要借貸。”一家陷入互保的企業人士表示。

　　互保聯保的貸款方式是當地企業尤其是民營企業的主要融資手段。互保保證貸款一般由企業之間對等承擔。而聯保貸款則是指3家或3家以上中小企業，自愿組成擔保聯合體，其中某一家企業向銀行申請貸款后，聯保體所有成員都須承擔還款連帶責任。中國人民大學經濟學院副教授于澤表示，互保聯保這種融資方式在我國是合規的。由于單個企業的抵押品不足，這種融資方式可以將大家的抵押品聯合起來，獲得貸款。

　　然而，當產能擴張迅猛加之行情低落徘徊不前之時，國家對于化纖紡織行業卻再沒有大的刺激和扶持政策。而且，這種形勢還將持續。一家當地的上市公司在近日發布的報告中表示，2014年1～6月經營業績預計虧損。聚酯滌綸行業仍然處于調整周期，供求關系沒有明顯改善。

　　不能自拔

　　令企業難以接受的是銀行為了防范風險，對企業進行收貸抽貸。因為互保聯保企業往往是一個行業內或者一個產業鏈上的企業，在短期內，傳染性很大，其中只要有一家企業還不了貸款，或者資金鏈斷裂，眾多聯保企業都將受到沖擊。

　　當地企業表示，整體低迷與經營不善引發問題企業破產倒閉，銀行首先會凍結擔保企業的賬務，再清算問題企業資產。問題企業一般資不抵債，擔保企業的賬務遭到凍結，需要償還問題企業欠下的債務。因此，一些企業的陷落并非自身經營不善所致。

　　杭州宏峰紡織集團有限公司董事會秘書夏勇說，銀行不論企業的經營狀況如何就將擔保企業的賬務凍結，讓正常運行的企業很受傷。企業經營每天都需要用錢，凍結資金往往會拖累擔保企業。

　　而更令企業難以接受的是銀行為了防范風險，對企業進行收貸抽貸。因為互保聯保企業往往是一個行業內或者一個產業鏈上的企業，在短期內，傳染性很大，其中只要有一家企業還不了貸款，或者資金鏈斷裂，眾多聯保企業都將受到沖擊。

　　當地企業告訴記者，目前當地化纖和化纖織造兩個產業困難程度有所不同，織造產業比化纖產業更嚴重。主要原因有兩點：一是織造企業較化纖企業投入少、門檻低，競爭力弱，抗風險能力差；二是在上一輪經濟刺激下，織造產能擴張相對更快，壓力更大。

　　記者了解到，為了防范互保聯保風險，2月初該地區出臺了《關于化解風險企業資金鏈問題的若干意見（試行）》（以下簡稱“意見”）等相關政策，規范政府、企業、銀行三方行為準則，尤其要求當地銀行不能隨意抽貸。記者在3月底到當地調研時，一位當地官員表示，正在積極爭取銀行支持。而業內人士表示，在沒有國家政策支持下，當地政府沒有更多手段來調節，能夠搭建銀企協商的平臺已經很不容易。

　　早已預見

　　當地一家銀行業務部課題組曾對2009年的放貸情況做出相關調研課題。調研中已經特別提到了對于化纖紡織業務的貸款投資應引起重視。銀行目前對于化纖紡織業務執行堅持“區別對待、扶優汰劣”的原則，并沒有特意對所有化纖紡織企業收緊放貸。

　　陷入互保危機的企業表示，互保這事兒出問題，主要原因在于銀行一看貸款有風險就急忙收貸。而一位銀行人士表示，他們也沒有辦法，市場運行規定了風險與收益，銀行也只是按照規矩走。而且作為分行，沒有填補漏洞的權限，保住自己的職位最重要。

　　其實，互保引發的資金斷裂問題在蕭山每年都會出現。而且這次的危機業內也早有預見。當地一家銀行業務部課題組曾對2009年的放貸情況做出相關調研課題。調研中已經特別提到了對于化纖紡織業務的貸款投資應引起重視。

　　該調研報告顯示，蕭山區內市場化的程度較高，一些企業看到有利潤的項目一窩蜂地上，同業之間相互爭奪客戶，競相降低價格。以化纖產品為例，前些年聚酯纖維項目主要集中在幾家骨干企業，但也出現了項目跟風現象，一些基礎條件薄弱的企業也開始投資大型聚酯纖維項目，隨著全國產能的迅速增長，項目的利潤空間縮小，由此一些依賴銀行貸款投資的項目，將面臨較大的風險。

　　榮盛控股集團副總裁俞傳坤在分析原因時表示，企業發展始終要以市場為導向，不能依靠政策和政府，有多大能力干多大事兒。而有的企業當時貸款擴能，以為干個三五年就能贏利。但是碰上這輪行情低谷，這些企業免不了遭遇困境。

　　在記者采訪中，多家企業對于銀行的行為意外表示出理解。一家企業在無奈中表示要尊重市場經濟的優勝劣汰機制。除此之外，幾家中小企業表示希望銀行能多聽聽企業的心聲，不能將資金鏈一切了之，還是要多關注經營面好的企業的正當需求。

　　上述銀行人士認為，蕭山化纖紡織企業整體競爭力還是比較強的。在2008年金融危機中，蕭山化纖紡織企業較少出現因資金鏈斷裂而出逃、破產等情況。而當地也表示，當地出現的困局，與浙江其他地區的情況相比沒有那么嚴重，顯示出當地實體經濟較強的抗風險能力。

　　銀行目前對于化纖紡織業務執行堅持“區別對待、扶優汰劣”的原則，并沒有特意對所有化纖紡織企業收緊放貸。這一表述也得到了當地幾家企業和業內人士的肯定。

　　多方博弈

　　目前，當地已經召開多場協調會、座談會，協調的主要目的就是建立互保鏈的“熔斷機制”。多家銀行代表在會上表示，將一如既往地做好政銀企合作，維護政銀企共贏局面。

　　為穩定局面，當地政府目前積極介入，發布的“意見”文件對風險企業根據企業資產負債、生產贏利、市場前景等情況，分為重點扶持、企業重組、依法破產、逃廢債務四類企業，分別制訂具體措施，有針對性地進行處置。同時，政策要求企業堅持實事求是，積極開展自救和服從資產監管。

　　在銀行方面，文件提出對按規定依法破產并經司法終結審理的企業，其損失部分應由銀行予以核銷；對于嚴重資不抵債的企業，要求銀行盡一切可能先處置風險企業自身資產，處置后償還銀行貸款不足部分，再由擔保企業通過貸款平移方式承擔，并建議建立主辦銀行機制等措施。目前，當地已經召開多場協調會、座談會，協調的主要目的就是建立互保鏈的“熔斷機制”。多家銀行代表在會上表示，將一如既往地做好政銀企合作，維護政銀企共贏局面。

　　而業內人士分析，接下來要看到的是地方政府與銀行之間進行的博弈。企業要依靠政府出手相救，可是“政府手里沒有錢，可操作的空間并不大。”

　　經濟學者則認為，現代商業銀行背靠國有資產可進行信用創造，在這次危機中不用擔心風險的擴大。政府出面擔保避免引發擠兌潮后，商業銀行在應對債務方面壓力應該不大。從經驗上看，2000年左右，銀行為國企核銷壞賬，這一次關鍵看銀行對于民企有沒有這個意愿。

　　化解之道

　　要解決互保聯保問題，就要先研究解決產能結構性過剩問題。而從宏觀方面看，融資體系不健全，結構單一是引發問題的癥結所在。另外，在房地產持續火爆的情況下，棄主業而進入房地產行業，也是釀成制造業企業面臨死亡威脅的原因之一。

　　長期研究化纖市場的當地專業人士表示，互保聯保引發的資金斷裂問題近期較密集地發生，直接原因還是需求不旺與產能增長過快導致產能壓力過大。他說，化纖紡織的問題企業資產變賣之后還會進入市場，整個行業的產能并沒有受到太多的影響。要解決這個問題，還是要先研究解決產能結構性過剩問題。他認為，整體下游需求還會增長，產能要依靠需求增長消化。解決問題有兩個思路：一是產能問題需要企業理性投資；二是債務問題要依靠CPI對沖。“解決這個問題需要時間，要用時間換空間。”

　　對于投產，俞傳坤認為，當下及今后一段時間，企業投資時要審慎，一是要明確自身能力與定位；二是要評估行業未來發展狀況；三要加強內部管理。而整個社會要建立起信用體系。投產與放貸要依靠更加健康的信用關系。

　　而從宏觀方面看，融資體系不健全，結構單一是引發問題的癥結所在。發生在江浙地區的這種情況在國外相對較少，于澤表示，因為發達國家具有多層次的資本市場，中小企業依靠社區銀行、風險投資、私募股權投資等進行融資。我國融資渠道較為單一，必然產生為了獲得極為緊缺的銀行貸款進行互聯互保的現象。因此，這個問題的出現是中國金融市場不發達的結果，根本的解決方法是建立多層次融資市場。

　　另外，在房地產持續火爆的情況下，棄主業而進入房地產行業，也是釀成制造業企業面臨死亡威脅的原因之一。一家企業表示，當地有些企業不用心經營化纖織造主業，只是把企業作為融資平臺，然后去搞房地產。而當地房地產業增速目前出現回落，成交萎縮，使得企業老板的資金無法周轉。“整個經濟太依賴房地產了，這是整個國家層面上的事兒，不是化纖行業能解決的。”

　　融資難題待解

　　因為互保產生的資金斷裂問題在蕭山當地已經不是新鮮事兒，處理起來有了充足的經驗。只是這次與以往不同，中央并未出臺刺激與支持政策，導致當地政府處理問題顯得力不從心；而在尊重市場在資源配置方面決定性地位的當前，細化政策與分別討論就顯得更加關鍵，這考驗了企業的實力、政府的耐心與智慧、還有銀行的眼光與策略。

　　當地政府、銀行與企業也在矛盾的積聚下認識到此輪困局的要害所在。除了討論政策的偏差與過度外，掙扎的企業嘗到了市場意志的厲害，政府在維護大局的同時也以尊重市場為前提，而銀行也在斡旋中清楚，自身并不是在真空中。政府有意搭建溝通交流平臺，而解決問題還要看銀行的態度。能否和民營企業同舟共濟，不僅要考慮當前的企業表現，更要看民營資本的發展前景。在中央一系列鼓勵民間資本發展的當前，商業銀行應該看到服務對象的潛力。

　　互保聯保是信用不彰下的融資方式，困局之中多方都在為這一簡陋的粗放的借貸方式買單。因此，要建立真正的信用體系，還需要各方作出努力。政府要尊重市場，不能再為央企或者是民企背書，降低單個或群體企業的融資成本，才能還原信用的本身價值，銀行也才能重視信用本身。如此，才能健全信用體系，真正降低市場的融資成本。