粘膠行業資產重組拉開帷幕

　　10月末，粘膠上市公司三季度報表集中發布。意料之中的是，粘膠短纖的業績慘淡。以澳洋科技為例，粘膠短纖營業收入占公司營業總收入的99.18%：第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4,326,956.11元，比上年同期減少137.45%。而綜觀今年整個三季度的業績，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為-49,858,084.75元，比上年同期減少了233.85%。如此形勢，粘膠短纖業績虧損幾已成定局，該公司對2014年度預計的經營業績情況為業績虧損6000萬元～8000萬元，而就是2013年度，這一數據還為正值，為2091.25萬元。

　　粘膠短纖行業在產能擴張過度與需求疲軟無力等因素影響下，產品市場價格一直在底部區域運行。今年上半年，粘膠短纖市場價格持續小幅下跌，4月份價格一度觸及自2011年價格下行以來的低點。隨著二季度行業整體產量的降低，下游采購需求的提升，粘膠短纖價格企穩且略有回升，但仍處于歷史較低水平。
　　除此之外，在日益提升的環保壓力下，粘膠短纖行業也在順勢調整，這需要時間與資金的投入。
　　與此同時，今年以來，粘膠行業轉型、求變、革新的態度鮮明，連續3年的虧損使得國內廠家不得不尋求新的發展。
　　資源合并重組
　　2014年粘膠行業虧損加劇，南京化纖、恒天天鵝、湖北金環等多家上市公司出現資產重組、出售轉讓、股東減持股份等。業內部分廠家也被爆商談并購重組事宜，并且取得實質性進展。粘膠行業長期虧損，資金壓力與日俱增，部分粘膠短纖廠家長期處于資金斷裂邊緣，部分資金寬裕的業內廠家有吸納優質資產意向。
　　業內資產重組，產能集中逐漸拉開帷幕。全球粘膠行業巨頭蘭精、博拉也依舊有繼續擴產計劃。國內廠家代表唐山三友、賽得利后期也都有新項目打算，或將以并購的方式吸納擴大其產能。博拉、蘭精目前全球擁有百萬噸級別產能，預計未來3年內，國內企業唐山三友、賽得利也有望擴產至70～90萬噸附近。優勢企業并購重組，提升產能集中和競爭能力。部分中小型企業特別是資金流動困難的大有被邊緣化的風險。
　　遭遇政策變動
　　近兩年，粘膠行業的行情變動受政策的影響也較為明顯。今年4月，商務部決定自4月6日起，對原產于美國、加拿大和巴西的進口漿粕征收反傾銷稅，為期5年。這在客觀上提高了進口漿的成本，而在下游需求不旺的前提下，以致于粘膠企業很難將其傳導，導致企業需要為這部分多出的成本買單，贏利能力受到影響。
　　而與之密切相關的棉花也為粘膠短纖帶來了政策波動。粘膠短纖和棉花具有一定替代性，在棉花直補政策推出后，棉價下跌，受下游企業控制原材料庫存影響，上半年粘膠短纖需求增速較小。有業內人士認為，粘膠短纖的需求量由此會進一步下降。然而，隨著棉花價格大概率觸底，下游需求有望回歸至正常水平，棉花價格這一風險消除，也有相當一部分企業看好行情。他們認為，棉花價格回落同時也會導致下游紡織企業采購粘膠等風險更小的化纖原材料進行補充的趨向，再加上棉花近年來的種植面積不斷下降，因此棉花價格的波動對粘膠的影響不完全是負面的。
　　產品結構調整
　　2009年起，我國粘膠產能以30%的年增長率高速發展，中國多年居于全球最大的粘膠生產大國之位。但我國多年來的重點是追求量的激增，技術創新較國際水平仍有較大差距。相較蘭精、博拉的高差別化率，國內粘膠企業仍更多的專注在常規產品上不斷增量。僅從常規產品格局來看，隨著近幾年終端賽絡紡人棉紗的擴張，市場對高端常規產品需求明顯放量，中低端產品競爭也越發嚴峻。
　　我國高附加值差別化產品相對匱乏，對差別化、功能化產品需求主要依靠進口。國家也在差別化創新上一貫的給予支持，從竹纖維的開發到國內天絲項目都有相關技術、資金支撐。2013年，國內差別化領軍企業唐山三友自主研發生產“竹代爾”獲得業內較大反響。2014年絲麗雅集團也成功生產出“超仿棉”生物基纖維“雅絲絨”?；仡櫧鼉赡瓴顒e化發展，唐山三友繼續重點開發差別化率，2013年與北美RSM公司簽訂6000噸阻燃纖維大單后，2014年繼續加大高白纖維、有色纖維的產量并得到市場高度認可。銀鷹化纖去年成功研發出阻燃纖維后，今年在竹纖維以及黑粘膠市場領域也得到較大突破。恒天海龍今年在原生阻燃、紐代爾的基礎上，今年著力開發黑粘膠領域。賽得利則在高白水刺領域繼續做大做強。
　　但從天絲、莫代爾等高附加值產品來看，在產品創新開發拓展上，國內企業仍舊遇到不少阻力。國內企業生產天絲、莫代爾的研發首先在技術上有較大壁壘，特別是天絲項目，普遍需要依靠國外技術支持和國家項目扶持，但市場開發以及產品問世依舊困難。蘭精集團依舊牢牢坐穩頭把交椅，享有全球最大天絲生產能力。2014年蘭精集團在奧地利總投資1.3億歐元，用了24個月建成業界最大的6.7萬噸天絲生產線。而國內企業上海里奧首先打破壟斷格局，2006年成功生產出天絲產品，但其產能因為技術壁壘以及高成本近幾年沒有繼續擴張。恒天天鵝、山東英利也投入積極研發天絲項目，目前仍在調試階段。
　　雖在技術革新上仍有一定差距，但我國粘膠短纖產品結構已經大刀闊斧地開始調整。本輪行情低谷在某種程度上，加快了行業提升的步伐。粘膠行業提高差別化率、提高產品附加值是未來發展主要方向。
　　面臨環保重任
　　優勝劣汰成為近幾年粘膠行業熱門的話題，除了因為資金壓力而整合部分產能外，環保治理、環保項目邊緣化也為加速行業整合淘汰落后產能起到催化作用。江浙一帶隨著經濟發展，化工項目或將陸續轉移。而河北保定市也下發了“關于恒天天鵝轉型升級并逐漸關停粘膠長絲生產線通知”。無獨有偶，山東海龍也接到相關指示，要求3年內將廠房搬遷至當地新的產業園區。
　　與國外先進的同類工廠相比，我國溶解漿和粘膠纖維工廠無論在產品質量還是污染治理方面均存在較大的差距。內業專家表示，國外一些先進的溶解漿和粘膠纖維工廠已經實現了清潔生產和循環經濟，并對噪聲、光照、輻射、惡臭、突發性安全事故等危害也有嚴格的監控和管理。如蘭精公司不設廢氣排氣筒，廢氣處理回收率達96%～98%甚至更高，廢水處理合格率為100%，實現了污染物零排放或接近零排放。企業每天向職工和周邊居民公布廠區和周邊環境的水源和空氣質量監測數據，還及時公布工廠發生的每一件生產和人身安全事故及處理結果，從不隱瞞。為保障工廠周圍居民的安寧生活，溶解漿車間在雙休日停止排氣，消除噪聲。
　　據知情人士透露，環保部正就粘膠纖維行業廢氣排放回收標準征求意見，未來有可能出臺相關標準。環保部近期已邀請廢氣回收方面專家，研究粘膠纖維廢氣排放相關課題，及探討相關標準將來如何修訂。雖標準處于征求意見階段，但若是國家大幅下調粘膠纖維廢氣排放相關指標值，如二硫化碳的排放指標值下調一倍，粘膠行業將面臨巨大沖擊。特別是在長期虧損的當下，數千萬元的環保改造費用對粘膠行業可說是雪上加霜。
　　短纖維生產中排出的廢氣為二硫化碳和硫化氫混合廢氣，有高濃度和低濃度兩種。業內有企業表示，治理高濃度廢氣用直接冷凝法回收的二硫化碳約占投入量的40%～50%，這是所有工廠的技術能力都能做到的，但是要回收其剩余廢氣中的硫化氫和低濃度二硫化碳，目前還存在較大難度。一些龍頭企業近年來采用引進的國外技術，廢氣的處理率可達到96%以上，國內已有國產化裝置。業內專家認為，治理廢棄排放主要困難是經濟問題，粘膠企業往往是地區的繳稅大戶，其升級需要政府的支持，建議政府設立環保專項給予財政支持。