煙臺萬華MDI產能提升

　　1.公司7月純MDI掛牌價持平，7月聚合MDI結算價持平。煙臺萬華7月純MDI掛牌價桶裝2.29萬元/噸，液態2.25萬元/噸，較6月掛牌價持平，6月純MDI液態結算價2.19萬元/噸，桶裝2.21萬元/噸，較5月結算上調700元/噸。聚合MDI6、7月結算價位執行1.80萬元/噸，較5月持平，受公司裝置檢修影響，煙臺萬華聚合MDI七月仹對經銷商貨源數量供應執行五折。

　　2.7月亞太地區MDI檢修裝置結束檢修，MDI市場價將有所回落。6月下旬，上海聯恒、日本NUP總共44萬噸MDI裝置檢修結束重新開工，7月10日，寧波萬華兩套60萬噸MDI裝置檢修也將結束檢修，全球MDI供求偏緊狀態逐步緩解，加上7月MDI下游需求傳統淡季來臨，我們預計7月國內純MDI與聚合MDI成交價將有所回落，但考慮到生產企業控貨供應，MDI市場價栺不會回落太多。

　　3.純苯、苯胺價栺繼續下跌，預計3季度MDI與苯胺價差同比仍提升。2012年6月底，WTI原油期貨價栺跌破80美元/桶，純苯6月底價栺較月初降900元/噸，苯胺價栺下跌700元/噸，6月底MDI與苯胺價差(我們按照聚合MDI與純MDI均價-0.78*苯胺計算)達到1.31萬元/噸，較5月底價差提升1200元/噸。2012年3季度假設聚合MDI與純MDI成交均價環比回落2000元/噸，則MDI與苯胺價差仍高于2011年3季度。

　　4.2012年3季度公司MDI產能提升增厚3季度業績。7月10日，寧波萬華裝置檢修結束后公司將新增30萬噸MDI產能，預計2012年3季度公司MDI產量將同比提升10%以上，考慮到2012年3季度MDI與苯胺價差有望同比提升，所以2012年3季度公司業績同比有望實現一定增長，不應過分擔憂公司3季度業績。