化纖行業 繼續探底

　　化纖行業整體在經歷了10-11的產能擴張高峰后，2012年景氣低迷。子行業中除了粘膠長絲和錦綸行業盈利尚可外，其他處于景氣底部。預計行業低迷的情況仍將持續。

　　滌綸產量增長，盈利下滑

　　4月份中國滌綸纖維產量249.7萬噸(月度最高產量是2011年11月份的253.5萬噸)，同比變動10.3%，環比變動1.88%。1-4月份滌綸纖維累計產量949.1萬噸，同比變動10.7%。滌綸長絲價格和價差繼續下滑；滌綸短纖價格下滑，價差有所回升。

　　粘膠短纖產量保持較快增長，價格下滑；長絲產量穩定，盈利高位

　　4月份中國粘膠短纖產量17.97萬噸(月度最高產量是2011年9月份的18.7萬噸)，同比變動23.1%，環比變動12.5%；1-4月份粘膠短纖累計產量67.88萬噸，同比變動23.4%；粘膠長絲產量2.26萬噸(為歷史單月最高產量)，同比變動2.3%，環比變動4.15%；1-4月粘膠長絲累計產量8.22萬噸，同比變動1.4%。粘膠短纖價格繼續下行，長絲盈利維持高位。

　　錦綸產量較快增長，受益于原材料下跌價差提升

　　4月份中國錦綸產量14.68萬噸(月度最高產量是2012年2月份的16.24萬噸)，同比變動21.4%，環比變動-6.10%；1-4月份累計產量60.19萬噸，同比變動19.7%。4月份，錦綸價格小幅下滑。受益于原材料己內酰胺價格下挫，價差大幅上升。

　　氨綸產量小幅增長，價格底部企穩，價差繼續下降

　　4月份中國氨綸產量2.63萬噸(月度最高產量為3月的3.03萬噸)，同比變動3.7%，環比變動-13.20%；1-4月累計產量9.16萬噸，同比變動-2.20%。

　　4月份氨綸價格繼續底部徘徊，價差繼續下降。

　　風險提示

　　下游紡織服裝行業出口惡化。