3月PTA有望再次上漲

　　春節過后，國內紡織行業進入傳統意義上的需求旺季，但卻顯出旺季不旺的苗頭。上游PX供應顯著過剩打壓價格持續下行，終端消費尚未出現實質提升限制PTA采購數量。成本支撐乏力，需求復蘇進程緩慢，國內PTA工廠負荷高企產量遞增，供應過剩成為節后期價回調的主因。

　　進入3月，PX逐漸顯露出止跌企穩的跡象，國內部分PTA生產裝置進入集中檢修期，現貨供應量將有所削減；下游開工負荷提升速度加快，支撐需求提升。筆者認為，國內PTA供應過剩的局面將逐步被市嘲糾正”，近期PTA有望重新迎來漲勢。

　　PX：止跌企穩跡象明顯

　　春節前后，亞洲地區PX開工負荷普遍較高，部分貿易商稱亞洲地區絕大多數PX裝置2月份接近滿負荷運轉，現貨供應充足。時至中國春節，下游行業進入停工放假階段，較大程度上削減了對PX采購需求，供應過剩重壓下亞洲PX持續陰跌，價格逼近盈虧臨界點。

　　受2月份剩余貨源轉入3月銷售的影響，目前亞洲地區PX現貨供應延續供過于求的格局，為抑制PX價格繼續下滑，已有部分PX供應商采取降負停車的措施來削減PX產量。市綢悉中海油惠州80萬噸的PX裝置3月開工率下調15%，阿曼芳烴公司位于蘇哈爾的產能為81.5萬噸/年的PX裝置在整個3月份將維持在55%-56%的低負荷運行，PX價格顯露止跌企穩跡象。鑒于去年“限產保價”政策對抑制PX跌勢起到了“立竿見影”的功效，短期內亞洲PX生產商停車降負的意向較為強烈，一旦出現大規模停車檢修，供應過于充裕的局面將得以迅速改觀，PX迎來企穩反彈行情有望。

　　PTA：供應過剩有所改觀

　　春節后下游部分企業仍未恢復正常開工，PTA消費形勢欠佳，但相對于上游PX持續下跌的疲軟行情而言，PTA持續平穩盤整，原材料價格下降助推國內PTA工廠生產利潤增加。受利益驅使，國內PTA廠家生產積極性高昂，開工接近滿負荷。

　　開工率持續高位運行，產量增幅明顯，反觀下游，需求尚未實質放量，庫存高企，對聚酯原料的采購意向較為低迷。受此拖累，PTA現貨市場陷入僵局，廠家和貿易商的銷售壓力有所抬升。但近期PTA生產裝置集中性停車檢修，供應過剩的壓力將得到有效緩解。主要檢修情況如下：遼化27萬噸/年的PTA裝置持續處于停車狀態；鵬威石化90萬噸/年的PTA裝置于2月中旬左右停車檢修，至今仍未重啟；寧波三菱60萬噸/年的PTA裝置于3月初停車檢修，計劃停車25天左右。

　　聚酯切片：開工負荷穩定

　　年后國內聚酯工廠開工負荷未出現大幅波動，繼續平穩運行，維持在節前75%的水平，PTA用量淡穩。但下游廠家基本依靠消耗節前所備庫存來維持日常生產，短期補倉的興趣不佳，上游聚酯原料陰跌導致買家離場觀望，因此聚酯廠家也面臨一定的出貨壓力。近期來看，江浙織機負荷從35%提升至60%，初步表露終端需求呈現回暖跡象，同時大部分聚酯企業在節后兩周的時間內有效消耗了節前所備庫存，短期存在一定的備貨需求，聚酯切片需求較大程度上有提升的可能性。

　　化纖：需求提升尚需時日

　　節后我國大面積出現“民工荒”，作為勞動密集型產業的典型代表，紡織織造行業受到的影響顯而易見。基于產業鏈傳導效應，上游滌綸長絲、滌綸短纖銷售壓力加大，各地工廠產銷僅在3-5成，自身庫存居高不下。目前江浙地區織造廠家招工困難，年前放假員工返廠較遲，開工負荷低位運行，節前積攢庫存仍有待消耗，絲造廠開工率提升需要一定時間，但伴隨著勞動力市場供應改善以及生產訂單增加，聚酯切片消費顯著回升值得期待。

　　紡織業：緩慢回升

　　從國內需求來看，春節期間國內消費強勁，2010年2月13-19日期間，全國消費品零售額同比增長17.2%，至3400億元。其中，服裝、鞋帽銷售同比分別增長17.7%和14.6%。節后全國各紡織基地陸續恢復生產，據相關調查統計，節后首周長樂紡織業開工率超過80%，紹興袍江新區春節停工的紡織印染企業復工率超過五成。中國輕紡城近期服裝面料營銷店面悉數開張，現貨及訂單成交量穩中攀升，種種跡象折射出節后國內紡織產品消費正處于平穩回升的通道之中。

　　出口方面，春季作為傳統意義上的需求旺季，國內紡織品出口延續去年年底之前同比上升的勢頭。中國海關公布的最新一期統計數據顯示，2010年1月份我國紡織品累計出口155.68億美元，同比增長2.2%。其中紡織品出口55.81億美元，同比增長18.2%，連續3個月實現正增長。

　　結論

　　亞洲地區PX生產裝置降負停車，PX持續下滑的勢頭暫止；國內PTA生產裝置集中性停車檢修，一定程度上削減了現貨供應；終端需求穩中向好，下游行業開工負荷逐步提升支撐聚酯原料消費向好。綜合上述因素考慮，筆者認為前期PTA供應過剩的局面將逐漸被扭轉，近期PTA有望重新迎來漲勢。